Los resultados de Rallis correspondientes al segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027 mostraron que el beneficio después de impuestos cayó un 17%, hasta INR85 crore, ya que el debilitamiento de las ventas de semillas y la presión sobre los márgenes de los productos contrarrestaron el crecimiento de Crop Care. Los ingresos se mantuvieron prácticamente estables en INR858 crore, frente a INR861 crore del año anterior. La empresa anunció los resultados el 22 de octubre de 2026, correspondientes al trimestre finalizado el 30 de septiembre.
Conclusiones clave
- El EBITDA trimestral cayó un 18%, pese a que los ingresos se mantuvieron prácticamente sin cambios.
- Los ingresos por semillas cayeron un 31%, mientras que las ventas de Crop Care aumentaron un 4%.
- La dirección prevé reducir la producción de semillas, ya que los elevados inventarios inmovilizan capital circulante.
Índice
- Los resultados de Rallis muestran los límites del crecimiento impulsado por los precios
- La debilidad de las semillas contrarresta los avances de Crop Care
- La reducción de inventarios se convierte en una prioridad para el segundo semestre
- La demanda de rabi y los plazos de exportación siguen siendo inciertos
- Conclusión
Los resultados de Rallis muestran los límites del crecimiento impulsado por los precios
El anuncio de resultados del segundo trimestre de Rallis India mostró que el EBITDA cayó a INR126 crore, frente a INR154 crore del año anterior. El crecimiento general de los precios, de alrededor del 5%, quedó compensado por una caída similar de los volúmenes, lo que mantuvo estables las ventas, pero debilitó la rentabilidad.
El director financiero, Bhaskar Swaminathan, dijo que el beneficio derivado de las materias primas de menor costo ya se había materializado en gran medida en el primer trimestre. Para el segundo trimestre, ese beneficio de los inventarios ponderados por costo medio se había desvanecido, mientras que el retraso de las lluvias intensificó la competencia en precios. También perjudicó la composición de las ventas una menor contribución de los fungicidas, históricamente entre los productos de mayor margen de Rallis.
El descenso trimestral contrastó con el modesto crecimiento registrado durante el primer semestre. El beneficio y el EBITDA semestrales se mantuvieron por encima de los niveles del año anterior, pese al deterioro del último trimestre.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Ingresos del primer semestre del ejercicio fiscal 2027 | INR1,880 crore frente a INR1,818 crore en el primer semestre del ejercicio fiscal 2026 |
| EBITDA del primer semestre del ejercicio fiscal 2027 | INR311 crore frente a INR304 crore |
| Beneficio después de impuestos del primer semestre del ejercicio fiscal 2027 | INR210 crore frente a INR197 crore |
| Margen EBITDA del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027 | 14,7% |
| Efectivo disponible al 30 de septiembre de 2026 | INR211 crore |
La debilidad de las semillas contrarresta los avances de Crop Care
Los ingresos por semillas cayeron a INR70 crore desde INR101 crore, y los volúmenes bajaron un 26%. El negocio generó un EBITDA aproximadamente equilibrado, frente a INR25 crore del año anterior, y registró una pérdida neta de INR4 crore, frente a un beneficio de INR16 crore.
La empresa atribuyó el descenso de las semillas principalmente a las mayores devoluciones de la temporada kharif. El director general y consejero delegado, Gyanendra Shukla, también señaló la reducción de las plantaciones de algodón en el norte de India, la contracción de la superficie dedicada al algodón y la competencia de semillas ilegales.
Los ingresos de Crop Care aumentaron un 4%, hasta INR788 crore, con el apoyo de unos precios más altos. Dentro de ese negocio, los ingresos B2B institucionales aumentaron un 17%, hasta INR232 crore, mientras que las ventas de Soil & Plant Health crecieron un 22%, hasta INR72 crore. Estos avances ayudaron a compensar los menores volúmenes de productos de protección de cultivos.
Las exportaciones de fabricación por contrato ofrecieron otro foco de crecimiento: los ingresos alcanzaron INR27 crore, un aumento interanual de doce veces, respaldado por el repunte de las ventas de PEKK. Las exportaciones totales aumentaron un 2,5%, más modestamente, hasta INR165 crore.
La reducción de inventarios se convierte en una prioridad para el segundo semestre
Los inventarios se mantuvieron por encima del nivel del año anterior, especialmente en semillas. Shukla dijo que la empresa había acumulado existencias para atender la demanda estacional normal y que también mantenía inventario de productos químicos comprados a precios más altos. Diferenció esas existencias propias de las del canal, y afirmó que Rallis había evitado introducir productos en exceso en su red de distribución.
La dirección prevé reducir significativamente la superficie destinada a la producción de semillas, aunque continuará produciendo para los nuevos lanzamientos. Shukla dijo que parte de la acumulación de inventario reflejaba un retorno deliberado a niveles normales de existencias iniciales tras dos años de escasez, pero que las existencias de ciertos cultivos superaban ahora el colchón previsto.
La dirección indicó que las devoluciones de las ventas de la temporada kharif estaban prácticamente completadas y que se habían constituido provisiones para las devoluciones restantes. Entre las excepciones figuraban el algodón y el arroz de siembra tardía en el sur de India, donde la temporada se prolongó más allá de septiembre.
La demanda de rabi y los plazos de exportación siguen siendo inciertos
Shukla describió perspectivas dispares para la temporada de siembra rabi, con la disponibilidad de agua como limitación en algunas regiones. Esperaba una demanda normal de trigo, pero advirtió de una posible debilidad en el arroz del sur y en las zonas de cultivo de maíz dependientes del agua. Se trataba de expectativas de la dirección, no de resultados de ventas confirmados.
En cuanto a las exportaciones, la dirección señaló retrasos acumulados en la cadena de suministro de entre dos y cuatro semanas, junto con dificultades relacionadas con el transporte de carga, los seguros y los contenedores. Rallis estaba contactando antes con sus clientes para adaptarse a plazos de entrega más largos.
Swaminathan dijo que el gasto de capital sería mayor en el segundo semestre que en el primero y que se esperaba que el desembolso de todo el ejercicio superara ligeramente los INR50 crore.
Conclusión
La próxima prueba operativa será la temporada rabi: la demanda, las devoluciones estacionales pendientes y los recortes previstos en la producción de semillas determinarán la eficacia con que Rallis pueda reducir sus elevados inventarios. El mayor gasto de capital previsto para el segundo semestre sigue siendo un plan de la dirección, no una inversión ya realizada.
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