Les résultats de MarketAxess pour le troisième trimestre 2026 font état d’une hausse de 1 % du chiffre d’affaires, à 210,4 millions de dollars, un montant inférieur aux attentes des analystes, qui tablaient sur 219,39 millions de dollars. La plateforme électronique de négociation obligataire a enregistré une hausse des volumes de transactions, mais la baisse des commissions dans son activité de crédit a limité la croissance du chiffre d’affaires. Les charges liées à la fusion ont également pesé sur le bénéfice publié pour le trimestre clos le 30 septembre.
À retenir
- Le chiffre d’affaires a manqué les attentes de 8,99 millions de dollars, malgré une hausse de 13 % du volume quotidien moyen total des transactions.
- Le bénéfice dilué est tombé à 1,53 dollar par action ; hors éléments notables, il a progressé à 1,86 dollar.
- MarketAxess a développé sa plateforme X-Pro tandis que son acquisition en numéraire proposée par ICE, à 167 dollars par action, restait en attente.
Sommaire
- Les résultats de MarketAxess montrent un écart entre volumes et chiffre d’affaires
- Les coûts de fusion creusent l’écart entre bénéfice publié et bénéfice ajusté
- Les améliorations de X-Pro accompagnent la progression des transactions en blocs et de portefeuille
- L’acquisition en attente par ICE modifie le cadre des perspectives
- Conclusion
Les résultats de MarketAxess montrent un écart entre volumes et chiffre d’affaires
Les résultats du troisième trimestre 2026 de MarketAxess, publiés le 23 octobre, indiquent que les commissions sont restées inchangées par rapport à l’année précédente, à 179,9 millions de dollars. Le chiffre d’affaires des services a augmenté de 6 %, à 30,5 millions de dollars, contribuant à l’essentiel de la croissance globale du chiffre d’affaires de la société.
L’activité de crédit montre pourquoi l’intensification de l’activité ne s’est pas traduite par une hausse comparable du chiffre d’affaires. Le volume quotidien moyen des transactions de crédit a augmenté de 7 %, mais la commission variable moyenne par million de dollars de transactions a baissé de 9 %, à 127 dollars. MarketAxess a attribué cette baisse principalement à la répartition entre protocoles et produits de négociation, ainsi qu’aux obligations de durée plus courte négociées sur le marché du crédit américain de qualité supérieure.
Les commissions sur les transactions de crédit ont ainsi diminué de 2 %, à 161,2 millions de dollars. Les commissions sur les taux ont progressé de 34 %, à 8,9 millions de dollars, grâce à la hausse des volumes de bons du Trésor américain et à l’amélioration des commissions, mais elles sont restées une source de revenus bien plus modeste.
Les services d’information ont constitué un autre moteur de croissance : leur chiffre d’affaires a augmenté de 10 %, à 15,2 millions de dollars, principalement grâce aux revenus nets des nouveaux contrats.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Dividende trimestriel | 0,78 dollar par action |
| Date d’enregistrement du dividende | 11 novembre 2026 |
| Date de versement du dividende | 25 novembre 2026 |
| Trésorerie et placements au 30 septembre | 539,6 millions de dollars, contre 678,9 millions de dollars au 31 décembre 2025 |
| Emprunts sur la facilité de crédit au 30 septembre | 92,0 millions de dollars, contre 220,0 millions de dollars au 31 décembre 2025 |
Les coûts de fusion creusent l’écart entre bénéfice publié et bénéfice ajusté
Le bénéfice net publié a diminué à 54,0 millions de dollars, contre 68,3 millions de dollars un an plus tôt, tandis que le bénéfice dilué par action est passé de 1,84 à 1,53 dollar. Le total des charges a augmenté de 10 %, à 136,0 millions de dollars.
Le trimestre comprenait 13,1 millions de dollars de charges avant impôts liées à la fusion en attente avec Intercontinental Exchange. Hors éléments notables, les charges sont restées quasiment inchangées, à 122,9 millions de dollars, et le bénéfice dilué s’est établi à 1,86 dollar par action.
Cette distinction se reflétait également dans la rentabilité. La marge opérationnelle publiée s’est contractée à 35,4 %, contre 41,0 %, tandis que la marge hors éléments notables a progressé à 41,6 %, contre 41,0 %. Les chiffres ajustés sont des mesures non conformes aux PCGR et ne se substituent pas aux résultats publiés.
Les améliorations de X-Pro accompagnent la progression des transactions en blocs et de portefeuille
Le PDG Chris Concannon a indiqué que MarketAxess avait lancé une expérience améliorée de demande de cotation sur X-Pro pour les clients du crédit américain. L’interface combine les transactions au prix et à l’écart de taux, les processus de négociation de blocs ciblés et directs, ainsi que la sélection des courtiers basée sur l’IA.
La société a également mis en place un processus pour les nouvelles émissions permettant aux clients d’accéder simultanément aux marchés primaire et secondaire. Les améliorations apportées aux transactions de portefeuille comprenaient la tarification CP+ et des outils d’analyse avant transaction.
Le volume quotidien moyen des transactions en blocs a augmenté de 21 %, à 5,4 milliards de dollars, tandis que celui des transactions de portefeuille a progressé de 37 %, à 1,9 milliard de dollars. Ces hausses témoignent de la croissance des canaux de négociation stratégiques de la société, même si les résultats ne précisent pas la contribution au chiffre d’affaires des fonctionnalités nouvellement lancées.
L’acquisition en attente par ICE modifie le cadre des perspectives
Aux termes de l’accord de fusion signé le 29 juillet 2026, les actionnaires de MarketAxess recevraient généralement 167 dollars en numéraire pour chaque action. Le ministère de la Justice et la Federal Trade Commission ont accordé le 21 octobre une levée anticipée du délai d’attente applicable aux États-Unis en matière de droit de la concurrence.
La transaction n’était pas finalisée. L’approbation des actionnaires de MarketAxess, les autorisations réglementaires requises et les autres conditions de clôture restaient à satisfaire.
Compte tenu de l’acquisition proposée, MarketAxess a retiré ses prévisions annuelles pour 2026 et ses objectifs financiers à moyen terme annoncés précédemment. La société a également suspendu ses conférences téléphoniques sur les résultats, la publication de prévisions et ses communiqués mensuels sur les volumes. Par ailleurs, le conseil d’administration a déclaré un dividende trimestriel, dont les modalités de versement figurent ci-dessous.
Conclusion
Les prévisions ayant été retirées, les prochaines étapes clés de la transaction sont l’approbation des actionnaires et la satisfaction des exigences réglementaires et autres conditions de clôture restantes pour l’acquisition par ICE. Le prochain versement prévu aux actionnaires est le dividende du 25 novembre.
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