Au troisième trimestre 2026, Swedencare a enregistré une croissance organique de 2 %, inférieure aux quelque 7 % attendus par la direction, les perturbations de la production et la faiblesse des ventes en Amérique du Nord ayant contrebalancé la vigueur de l’Europe. Lors de la présentation des résultats du 21 octobre, la direction a indiqué qu’une croissance organique annuelle à deux chiffres ne serait très probablement pas atteinte, tout en maintenant son objectif d’une croissance à deux chiffres au quatrième trimestre.

Principaux points à retenir

  • L’Amérique du Nord, qui représente 56 % du chiffre d’affaires du groupe, a enregistré une baisse organique des ventes de 4 %.
  • La marge d’EBITDA opérationnel est tombée à 20,5 %, contre 21,7 % un an plus tôt.
  • La direction prévoit que certaines commandes retardées seront expédiées au T4, mais a précisé que les ventes en ligne perdues ne seront pas nécessairement récupérées.

Sommaire

Les résultats de Swedencare révèlent la pression en Amérique du Nord

L’activité de nutraceutique pour animaux en Amérique du Nord et la marque NatureVet ont été les principaux freins à la croissance du groupe. La direction a attribué en partie le recul de NatureVet à une base de comparaison difficile, liée à la commande de mise en rayon passée par Walmart lors du lancement de la marque l’année précédente.

La directrice financière, Jenny Rothlund, a déclaré que l’Amérique du Nord était à l’origine de la majeure partie de la baisse de la marge d’EBITDA opérationnel. La faiblesse des volumes de vente a réduit le levier opérationnel et limité la rentabilité, alors même que le troisième trimestre a été le meilleur de l’entreprise en 2026, tant pour les ventes que pour la rentabilité.

La direction a fait état d’une amélioration modeste des tendances dans la distribution et les ventes en ligne de produits pour animaux, mais ne s’attendait pas à ce que l’Amérique du Nord affiche une croissance à deux chiffres au T4. Un retour à une croissance positive serait bienvenu, a-t-elle indiqué.

ÉlémentDétails
Chiffre d’affaires du T3 par rapport au T2En hausse de 9 % en séquentiel
Prévision de marge brute au T458 %–59 %
Site RX en Amérique du NordA reçu l’autorisation de la FDA
Lancement pharmaceutique au Royaume-UniSummit Vet a lancé son premier produit pharmaceutique sous forme de friandise à mâcher tendre

Les retards de livraison ne se traduisent pas tous par de futures ventes

La direction a relevé plusieurs contretemps survenus en fin de trimestre : une inspection SQF qui a perturbé la production plus que prévu, des retards dans la chaîne d’approvisionnement qui ont nui à la disponibilité en ligne et une évolution moins favorable des marques vétérinaires européennes.

Des clients ont reporté au T4 plusieurs commandes internationales importantes au Royaume-Uni et en Italie. La direction a toutefois refusé de chiffrer l’ensemble des commandes en attente ou de l’assimiler à l’écart de cinq points de pourcentage entre la croissance organique attendue et celle réalisée. Les acheteurs en ligne ont pu se tourner vers des produits concurrents lorsque les produits Swedencare étaient indisponibles.

Le transfert en interne de la production d’un produit à grand volume a créé un décalage dans le calendrier d’approvisionnement. La direction s’attendait à ce que ces problèmes internes soient résolus au T4, les expéditions ayant déjà commencé. L’approvisionnement externe en matières premières pour les friandises biologiques riches en protéines s’était amélioré depuis la fin du trimestre, mais restait difficile.

L’Europe et PlaqueOff font contrepoids

L’Europe a affiché une croissance organique de 11 %, soutenue par les ventes en ligne et les bonnes performances au Royaume-Uni, en Allemagne et en Espagne. Cette vigueur régionale générale a coexisté avec des commandes retardées dans le canal vétérinaire ; la direction a décrit la demande sous-jacente dans le secteur vétérinaire européen comme stable plutôt qu’en croissance à deux chiffres.

ProDen PlaqueOff a progressé de plus de 30 %, avec des gains dans tous les canaux, en particulier en ligne et à l’export. Le segment de production a également réalisé une croissance organique de 11 %, portée par le Royaume-Uni, l’Irlande et la division pharmaceutique.

Ces gains montrent que le ralentissement du groupe n’a pas touché tous ses marchés de la même manière. Ils n’ont toutefois pas suffi à compenser la faiblesse de l’Amérique du Nord, sa première région en termes de chiffre d’affaires.

L’objectif du T4 est maintenu malgré l’écart aux prévisions

La croissance organique depuis le début de l’année s’établissait à 6 %. Les objectifs financiers publiés de Swedencare comprennent une croissance organique annuelle à deux chiffres, mais cet objectif stratégique est distinct de l’avertissement de la direction selon lequel l’objectif fixé pour l’ensemble de 2026 ne serait très probablement pas atteint.

La direction a reconnu que ses prévisions devaient être améliorées après un nouveau trimestre inférieur aux attentes. Elle a maintenu l’objectif d’une croissance du groupe à deux chiffres au T4, qui reposerait sur plusieurs facteurs plutôt que sur le lancement d’un seul produit dans un réseau de distribution.

Rothlund s’attendait à ce que la dette nette rapportée à l’EBITDA baisse par rapport au niveau actuel de 3,0 fois, même si un paiement lié à un complément de prix dû à Summit pourrait influer sur le résultat, selon les performances du quatrième trimestre.

Conclusion

La prochaine publication de résultats prévue est le rapport annuel de Swedencare, le 10 février 2027. Les principales questions sont de savoir si les commandes retardées seront livrées, si les problèmes d’approvisionnement internes s’atténueront et si l’Amérique du Nord renouera avec la croissance — et pas seulement si le groupe atteindra son objectif pour le T4.

Lire plus d’actualités

Plus d’actualités FinanceVelix

Avertissement

Cet article de FinanceVelix fournit des informations générales et ne constitue pas un conseil personnalisé en matière de finances, d’investissement, de droit ou de fiscalité. Les cours du marché, les taux d’intérêt et la conjoncture économique peuvent évoluer ; tout investissement comporte un risque de perte. Les faits présentés reflètent les informations disponibles au moment de la publication et peuvent changer. Vérifiez les informations importantes de manière indépendante et consultez un professionnel qualifié si nécessaire. La mention d’un actif, d’une entreprise ou d’un service ne vaut pas recommandation.