Les émissions obligataires en dollars prévues par trois banques publiques, pour un montant total pouvant atteindre 2,5 milliards de dollars, sont suspendues, la hausse des rendements des bons du Trésor américain et des coûts de couverture rendant les emprunts à l’étranger plus onéreux. Un quatrième établissement prêteur, Karur Vysya Bank, attend des conditions de prix plus favorables.

À retenir

  • Canara Bank, Punjab National Bank et Bank of India ont décidé de ne pas donner suite à leurs projets d’émissions de dette en dollars après avoir entamé des discussions.
  • Les banquiers ont estimé que la dette en dollars coûterait à un établissement prêteur public de 70 à 100 points de base de plus qu’un financement en roupies à un an.
  • Le dispositif de couverture subventionné de la Reserve Bank of India est en vigueur de juin à décembre 2026.

Pourquoi les émissions obligataires indiennes en dollars sont reportées

Les trois établissements prêteurs publics prévoyaient de lever jusqu’à 2,5 milliards de dollars dans le cadre du dispositif de couverture subventionné de la Reserve Bank of India, mais ont décidé de ne pas donner suite, selon des responsables bancaires et des banquiers d’affaires qui se sont exprimés sous couvert d’anonymat, n’étant pas autorisés à commenter publiquement.

Brajesh Kumar Singh, directeur général et président-directeur général de Canara Bank, a confirmé que la banque avait renoncé à son émission prévue en raison de la forte hausse des taux. Punjab National Bank et Bank of India n’ont pas répondu aux demandes de commentaires.

Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a grimpé de 25 points de base, à environ 5 %, au cours des deux mois précédents, tandis que la roupie a reculé de 0,8 % face au dollar. Selon les banquiers, ces évolutions, conjuguées à la hausse des coûts de couverture, ont rendu les levées de fonds en dollars coûteuses par rapport au financement libellé en roupies.

Dispositif de couverture et conditions de marché

Le dispositif de la RBI permet aux banques et aux entreprises publiques de lever des fonds à l’étranger avec une couverture subventionnée entre juin et décembre 2026, réduisant ainsi le coût de la gestion du risque de change. Les établissements prêteurs indiens ont déjà levé 13 milliards de dollars au moyen d’obligations en dollars dans le cadre de ce programme, dont un total de 3,5 milliards de dollars levé par cinq banques publiques via des placements privés et des émissions publiques.

Lim Ze Hao, directeur associé chargé des institutions financières de la région APAC chez CreditSights, a déclaré que l’offre plus abondante des établissements prêteurs indiens avait contribué à l’élargissement des écarts sur le marché secondaire et à la hausse des primes sur les nouvelles émissions. Selon Lim, un mouvement plus général d’aversion au risque sur les marchés asiatiques du crédit a accentué la pression.

Lim s’attend à ce que certains établissements prêteurs dont les émissions sont en préparation arrivent sur le marché si les conditions de financement en dollars s’améliorent, notamment en raison de l’incitation à utiliser le dispositif de la RBI avant son expiration.

Karur Vysya Bank attend des conditions de prix favorables

Karur Vysya Bank a également envisagé une émission de dette en dollars, mais attend des conditions de prix favorables. Lors d’une conférence téléphonique organisée après la publication des résultats, plus tôt en octobre, le directeur général et président-directeur général Ramesh Babu a déclaré que la banque pourrait tenter de conclure une opération dans environ un mois si les conditions de prix et de financement étaient favorables. Il s’agissait d’un projet conditionnel, et non d’une opération réalisée.

Prochaine échéance

Le dispositif de couverture subventionné de la RBI doit expirer en décembre 2026.

Lire d’autres actualités

Plus d’actualités FinanceVelix

Avertissement

Cet article de FinanceVelix fournit des informations générales et ne constitue pas un conseil financier, en investissement, juridique ou fiscal personnalisé. Les cours du marché, les taux d’intérêt et la conjoncture économique peuvent évoluer ; les investissements comportent un risque de perte. Les faits reflètent les informations disponibles au moment de la publication et peuvent changer. Vérifiez de manière indépendante les informations importantes et consultez un professionnel qualifié si nécessaire. La mention d’un actif, d’une entreprise ou d’un service ne constitue pas une recommandation.