Les résultats de Philip Morris ont atteint un record trimestriel sur une base ajustée au troisième trimestre 2026, avec un bénéfice dilué par action de 2,36 $, en hausse de 5,4 % sur un an. L’annonce de l’entreprise, datée du 21 octobre, fait état d’une croissance du chiffre d’affaires dans les produits sans fumée et les produits combustibles, mais le BPA dilué publié a diminué de 4,9 % à 2,12 $. La direction a mis à jour ses prévisions de BPA ajusté pour l’ensemble de l’exercice en tenant compte uniquement des effets de change, laissant inchangées ses perspectives de croissance à taux de change constants.
Points clés
- Le chiffre d’affaires net a progressé de 5,5 % à 11,4 milliards de dollars, tandis que le résultat opérationnel a augmenté de 14,1 % à 4,9 milliards de dollars.
- Les livraisons de ZYN aux États-Unis ont progressé de 4,2 %, et celles de cigarettes électroniques VEEV ont augmenté de 61,6 %.
- La prévision de BPA ajusté pour l’ensemble de l’exercice se situe entre 8,29 $ et 8,44 $, tandis que la croissance à taux de change constants reste prévue entre 7,5 % et 9,5 %.
Sommaire
- Les résultats de Philip Morris font apparaître un écart entre les résultats publiés et ajustés
- La croissance des produits sans fumée s’ajoute à la forte hausse des prix des cigarettes
- La mise à jour sur les changes laisse intactes les perspectives sous-jacentes de BPA annuel
- Le dividende augmente, soutenu par la génération de trésorerie
- Conclusion
Les résultats de Philip Morris font apparaître un écart entre les résultats publiés et ajustés
Les résultats du troisième trimestre de Philip Morris International font état d’une croissance organique du chiffre d’affaires de 7,1 %, supérieure à la croissance publiée de 5,5 %. Le volume total des livraisons a progressé de 0,6 %, avec une hausse de 2,7 % des livraisons de produits sans fumée et un volume de livraisons de cigarettes globalement stable.
Le BPA dilué ajusté est passé de 2,24 $ à 2,36 $, soit une hausse de 5,8 % hors effets de change. Le recul du BPA publié s’explique principalement par un ajustement hors trésorerie de la juste valeur des placements en titres de participation. Cette distinction est importante : le résultat ajusté record exclut des éléments qui ont affecté le bénéfice publié de l’entreprise.
Le résultat opérationnel a progressé de 14,1 % à 4,9 milliards de dollars, soit une hausse organique de 10,5 %. Philip Morris a indiqué que le chiffre d’affaires net, le bénéfice brut et le résultat opérationnel avaient chacun atteint un record trimestriel.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Prévision des flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles pour 2026 | Environ 13,5 milliards de dollars aux taux de change en vigueur |
| Prévision des dépenses d’investissement pour 2026 | 1,4 à 1,6 milliard de dollars |
| Objectif d’endettement à la fin de l’exercice | Dette nette/EBITDA ajusté proche de 2,0 fois |
| Hypothèse de rachats d’actions pour 2026 | Aucun rachat d’actions |
La croissance des produits sans fumée s’ajoute à la forte hausse des prix des cigarettes
Les produits sans fumée ont représenté plus de 40 % du chiffre d’affaires net trimestriel et environ 42 % sur les neuf premiers mois. Ces produits étaient disponibles sur 110 marchés.
Les livraisons de tabac chauffé IQOS ont augmenté de 1,5 % à 41,5 milliards d’unités. Les ventes ajustées sur les marchés, que l’entreprise décrit comme l’indicateur le plus proche de la consommation finale, ont progressé de 7,1 %. Les livraisons de cigarettes électroniques VEEV ont bondi de 61,6 %.
Aux États-Unis, les livraisons de sachets de nicotine ZYN ont augmenté de 4,2 % à 3,2 milliards d’unités. Le chiffre d’affaires du segment américain a progressé de 22,7 %, grâce à la croissance des volumes et à des comparaisons de prix favorables par rapport aux promotions de l’année précédente. Toutefois, le résultat opérationnel du segment a diminué de 3,3 % en raison de l’augmentation des investissements commerciaux.
Les produits combustibles ont également apporté une contribution importante. Le chiffre d’affaires international des produits combustibles a progressé de 6,5 %, soutenu par une hausse des prix de 8,9 %. Le trimestre a bénéficié de changements des conditions de distribution sur certains marchés, qui, selon la direction, ne se reproduiront pas à la même échelle au cours des prochains trimestres.
La mise à jour sur les changes laisse intactes les perspectives sous-jacentes de BPA annuel
Philip Morris prévoit un BPA dilué ajusté de 8,29 à 8,44 $ pour l’ensemble de l’exercice, soit une croissance de 9,9 % à 11,9 % par rapport à 2025. Cette prévision inclut une contribution favorable attendue des effets de change de 0,18 $ par action, contre 0,24 $ précédemment. Hors effets de change, la croissance prévue reste comprise entre 7,5 % et 9,5 %.
La direction a maintenu sa fourchette de croissance organique du chiffre d’affaires entre 5 % et 7 %, avec une probabilité accrue d’atteindre le milieu ou le haut de cette fourchette. La croissance organique du résultat opérationnel reste prévue entre 7 % et 9 %, mais l’entreprise estime désormais plus probable qu’elle se situe dans la moitié médiane ou inférieure, en raison des pressions sur les coûts liées aux tensions géopolitiques et de l’augmentation des investissements destinés à soutenir la croissance aux États-Unis.
La prévision suppose que la hausse des coûts des intrants liés à l’énergie aura un effet légèrement plus important au quatrième trimestre. Philip Morris prévoit également d’accroître encore ses investissements dans ZYN, notamment pour accompagner le passage de la plupart des produits phares de boîtes de 15 sachets à des boîtes de 20.
Le dividende augmente, soutenu par la génération de trésorerie
Philip Morris a augmenté de 8,8 % son dividende trimestriel régulier, qui passe à 1,60 $ par action, soit un montant annualisé de 6,40 $. Son plan financier pour l’ensemble de l’exercice prévoit également une nouvelle amélioration de son levier financier et l’absence de rachats d’actions.
L’entreprise prévoit que les dépenses d’investissement seront principalement consacrées à ses activités sans fumée. Ses prévisions de flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles restent soumises aux besoins en fonds de roulement de fin d’exercice.
Conclusion
Le quatrième trimestre mettra à l’épreuve les prévisions de Philip Morris, qui table sur une accélération de la croissance internationale des produits sans fumée malgré la hausse des coûts des intrants et l’augmentation des investissements dans ZYN. Ce sont les principaux facteurs qui détermineront la réalisation de sa prévision annuelle inchangée de croissance du BPA à taux de change constants.
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