Les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté sur une grande partie de la courbe le 28 octobre 2026, après que la Réserve fédérale a maintenu ses taux d’intérêt inchangés. L’écart entre les rendements à deux et à dix ans s’est élargi jusqu’à 34,1 points de base après la conférence de presse du président de la Fed, Kevin Warsh.

À retenir

  • Les pressions vendeuses ont été particulièrement marquées sur les bons du Trésor arrivant à échéance dans cinq à sept ans et au-delà.
  • La Fed a maintenu la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 3,75 % et 4 %.

Les rendements des bons du Trésor augmentent sur les échéances longues

La courbe des rendements s’est accentuée après s’être aplatie au cours des semaines précédentes. Un écart plus important entre les rendements à deux et à dix ans signifie que les rendements à long terme ont augmenté par rapport à ceux à court terme.

Ce mouvement a suivi la conférence de presse de Warsh, mais sa seule chronologie ne permet pas d’établir la cause des ventes. En général, le prix des bons du Trésor baisse lorsque leurs rendements augmentent.

La Fed maintient ses taux tandis que son évaluation de la croissance s’améliore

La Fed a laissé son taux directeur inchangé. Sa note de mise en œuvre du 28 octobre charge le bureau des opérations de la Fed de New York de maintenir le taux des fonds fédéraux dans une fourchette cible de 3,75 % à 4 %, à compter du 29 octobre.

La banque centrale a qualifié la croissance économique de forte, alors qu’elle avait évoqué une expansion solide lors de sa réunion de septembre. Elle a également souligné que les investissements robustes et les gains d’emplois suivaient le rythme de la croissance de la population active.

L’inflation et les emprunts restent au centre des préoccupations

Les investisseurs obligataires évaluent la persistance de l’inflation et les perspectives d’emprunt du gouvernement américain, ainsi que l’évolution future de la politique de la Fed. Les marchés anticipaient une nouvelle hausse des taux en décembre, mais il s’agit d’une prévision et non d’une décision de la Fed.

Anders Persson, directeur des investissements pour les titres à revenu fixe mondiaux chez Nuveen, a déclaré que les préoccupations concernant les perspectives budgétaires constituaient un facteur clé de la faiblesse des bons du Trésor à longue échéance. Les obligations à long terme sont particulièrement exposées aux variations des anticipations d’inflation et des taux d’intérêt.

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