Au 28 octobre 2026, les rendements des bons du Trésor avaient reculé par rapport à leurs sommets du début octobre, mais restaient nettement en hausse depuis le début de l’année, tandis que les investisseurs attendaient une décision de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt. Le rendement de référence des obligations à 10 ans avait progressé de 84 points de base en 2026, tandis que celui des obligations à 30 ans avait augmenté de près de 50 points de base.

À retenir

  • Le récent rebond des obligations a suivi une phase de ventes qui avait duré près de deux mois depuis août.
  • Les investisseurs s’attendaient dans l’ensemble à ce que la Fed maintienne ses taux inchangés, tout en envisageant également la possibilité d’une hausse en décembre.
  • L’inflation, les emprunts publics et les incertitudes liées aux investissements dans l’IA restaient des préoccupations pour les investisseurs obligataires.

Les rendements des bons du Trésor restent en hausse depuis le début de l’année

Malgré le récent repli, le rendement à 10 ans était en passe d’enregistrer sa plus forte hausse annuelle depuis 2022. La hausse du rendement à 30 ans était sa plus importante sur une année depuis 2024. Les prix des obligations évoluent généralement en sens inverse des rendements ; le récent recul des rendements s’est donc accompagné d’un rebond des prix des bons du Trésor.

Les inquiétudes concernant les difficultés de financement de certaines entreprises spécialisées dans les infrastructures d’intelligence artificielle ont coïncidé avec le rebond des obligations d’État. Christian Hoffmann, responsable des titres à revenu fixe chez Thornburg Investment Management, a déclaré que les évolutions des investissements dans l’IA et l’appétit général pour le risque influençaient de plus en plus les marchés obligataires. Les seuls mouvements de prix ne permettent pas d’établir dans quelle mesure ces inquiétudes ont provoqué le rebond.

La décision de la Fed et l’inflation au centre de l’attention

Les investisseurs s’attendaient dans l’ensemble à ce que la Fed laisse ses taux d’intérêt inchangés lors de sa réunion d’octobre, même si les marchés intégraient également la possibilité d’une nouvelle hausse en décembre. L’évaluation de l’inflation par la Fed et ses indications sur l’évolution future des taux étaient au centre de l’attention, parallèlement à la décision immédiate.

Le calendrier de la réunion d’octobre de la Fed prévoit une réunion de politique monétaire de deux jours les 27 et 28 octobre, ainsi qu’une conférence de presse le 28 octobre. Le calendrier ne précise pas quelle décision les responsables de la politique monétaire prendront.

Les prix à la consommation et à la production ont augmenté en août et en septembre, les coûts élevés de l’énergie contribuant aux tensions sur les prix. Jack Herr, analyste senior en investissement chez GuideStone Funds, s’attend à ce que la Fed relève de nouveau ses taux en 2026.

Emprunts et incertitudes électorales

Les investisseurs évaluaient également l’ampleur des emprunts des pouvoirs publics et des entreprises. La dette nationale des États-Unis approchait les 40 000 milliards de dollars, tandis que l’aggravation des déficits augmentait les besoins de financement de l’État.

Une enquête de JPMorgan auprès de ses clients sur les bons du Trésor a montré que les investisseurs avaient réduit leurs positions longues nettes à leur plus bas niveau depuis la mi-août. Les élections de mi-mandat américaines prévues la semaine suivante ajoutaient à l’incertitude concernant les perspectives en matière de dépenses et de politique budgétaire.

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