Les résultats d’OVHcloud pour l’exercice clos le 31 août 2026 font apparaître une accélération de la croissance du chiffre d’affaires et une amélioration de la marge bénéficiaire ajustée. Le fournisseur de services cloud a également annoncé avoir dégagé pour la première fois depuis son introduction en bourse un flux de trésorerie disponible positif après intérêts. Les résultats publiés le 20 octobre font état d’un chiffre d’affaires annuel de 1,145 milliard d’euros, en hausse de 7,2 % à périmètre comparable, soit au-dessus de son objectif de 5 % à 7 %.
Points clés
- La croissance du chiffre d’affaires à périmètre comparable au quatrième trimestre s’est accélérée à 10,5 %, tirée par le Cloud public.
- L’EBITDA ajusté a progressé de 9,7 % à 480,5 millions d’euros, tandis que sa marge s’est élargie à 42 %.
- Les prévisions pour l’exercice 2027 tablent sur une croissance supérieure à 10 %, mais les dépenses d’investissement dépendront de la demande liée à l’IA.
Table des matières
- Les résultats d’OVHcloud reflètent un second semestre plus solide
- Des marges plus élevées renforcent les bénéfices et la génération de trésorerie
- Les investissements dans l’IA laissent une marge de manœuvre sur les dépenses d’investissement
- La tarification et les ventes aux entreprises restent des défis d’exécution
- Conclusion
Les résultats d’OVHcloud reflètent un second semestre plus solide
L’annonce des résultats d’OVHcloud pour l’exercice 2026 fait état d’une croissance publiée du chiffre d’affaires de 5,6 %, inférieure à la hausse de 7,2 % à périmètre comparable. Sur cette dernière base, la croissance est passée de 5,1 % au deuxième trimestre à 6,9 % au troisième, puis à 10,5 % au quatrième. Le chiffre d’affaires trimestriel a dépassé les 300 millions d’euros en fin d’exercice.
Le Cloud public a été le principal moteur de croissance. Son chiffre d’affaires annuel a progressé de 18,9 % à périmètre comparable, à 255,1 millions d’euros, et sa croissance a atteint 24,3 % au quatrième trimestre. La société a mis en avant l’acquisition de clients, les ventes croisées et le développement de ses offres à trois zones de disponibilité, notamment à Paris.
Le Cloud privé est resté la principale activité, avec un chiffre d’affaires de 690,4 millions d’euros, soit 60,3 % du chiffre d’affaires du groupe. Il a progressé de 4,5 % à périmètre comparable sur l’ensemble de l’exercice et de 7,1 % au quatrième trimestre. Le chiffre d’affaires de Webcloud a augmenté de 3,2 % à 199,7 millions d’euros, sa croissance s’accélérant à 6,0 % au dernier trimestre.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Résultat opérationnel | 77,8 millions d’euros sur l’exercice 2026 ; marge opérationnelle de 6,8 %. |
| Dette nette hors contrats de location | 1,157 milliard d’euros au 31 août 2026, contre 1,103 milliard d’euros un an auparavant. |
| Liquidités disponibles | 255 millions d’euros, dont une ligne de crédit de 200 millions d’euros non tirée. |
| Rentabilité des capitaux employés | 7,7 %, contre 7,1 % sur l’exercice 2025 et 3,3 % sur l’exercice 2024. |
| Financement de la dette | La quasi-totalité de la dette est couverte ; taux d’intérêt moyen de 4,4 %, sans échéance de remboursement importante avant l’exercice 2030. |
Des marges plus élevées renforcent les bénéfices et la génération de trésorerie
L’EBITDA ajusté a progressé plus rapidement que le chiffre d’affaires, sa marge augmentant de 1,6 point de pourcentage pour atteindre 42 %. OVHcloud attribue cette amélioration aux gains de productivité et à la maîtrise des coûts opérationnels. Le résultat net est passé à 9,4 millions d’euros, contre 0,4 million d’euros sur l’exercice 2025.
Le résumé de la conférence téléphonique sur les résultats chiffre le flux de trésorerie disponible après intérêts à 24,7 millions d’euros, contre un montant négatif de 27 millions d’euros un an auparavant. Cette étape en matière de flux de trésorerie est présentée après correction liée à des achats de composants de 49,5 millions d’euros pour l’exercice 2027, anticipés et comptabilisés sur l’exercice 2026 ; elle ne doit pas être interprétée comme un chiffre de flux de trésorerie non ajusté.
Les dépenses d’investissement publiées s’élèvent à environ 422 millions d’euros, soit 36,9 % du chiffre d’affaires. Hors achats anticipés de composants, elles se sont établies à quelque 373 millions d’euros, soit 32,6 % du chiffre d’affaires. Ces achats ont permis de sécuriser des composants de mémoire et de stockage alors que les coûts du matériel augmentaient.
Les investissements dans l’IA laissent une marge de manœuvre sur les dépenses d’investissement
Pour l’exercice 2027, la direction vise une croissance du chiffre d’affaires supérieure à 10 % à périmètre comparable, une marge d’EBITDA ajusté de 42,5 %, un flux de trésorerie disponible positif et une rentabilité des capitaux employés supérieure à 9 %. Il s’agit d’objectifs prospectifs, et non de résultats déjà réalisés.
Le président-directeur général, Octave Klaba, a refusé de fournir une fourchette de dépenses d’investissement, indiquant que les investissements augmenteraient ou ralentiraient en fonction de la demande liée à l’IA et de la pression sur les prix. La direction a plutôt insisté sur l’objectif d’un flux de trésorerie disponible positif, la cible de rentabilité des capitaux employés et l’absence de hausse de l’endettement à la clôture de l’exercice.
OVHcloud prévoit de répartir ses investissements dans l’IA entre les GPU et des services à plus forte valeur ajoutée, plutôt que de s’appuyer uniquement sur la location de matériel informatique. Octave Klaba a indiqué que la société continuait d’évaluer la demande avant de prendre des engagements importants, de sorte que le rythme de déploiement dépendra de l’adoption par les clients.
La tarification et les ventes aux entreprises restent des défis d’exécution
La direction n’a pas chiffré la contribution des récentes hausses de prix des serveurs à la croissance de l’exercice 2027. Octave Klaba a précisé que seule une faible contribution était intégrée aux prévisions et que la réaction des clients serait plus claire avec les résultats du premier trimestre.
La croissance du nombre de clients entreprises reste également à surveiller. La direction a attribué la performance annuelle plus faible aux pertes de clients antérieures et aux changements apportés à l’organisation commerciale, tout en soulignant une amélioration au quatrième trimestre. La société prévoit que ses équipes commerciales réorganisées produiront pleinement leurs effets sur l’exercice 2027.
Conclusion
OVHcloud entame l’exercice 2027 avec une croissance plus rapide de son chiffre d’affaires et une rentabilité ajustée plus solide, mais l’ampleur des dépenses consacrées à l’IA reste flexible. Les prochaines échéances prévues sont son sommet sur l’IA, le 19 novembre 2026, et la publication du chiffre d’affaires du premier trimestre, le 7 janvier 2027.
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