Les résultats de U.S. Bancorp ont progressé au troisième trimestre 2026, les revenus records ayant compensé la hausse des charges et des provisions pour pertes sur crédit. À la suite de la publication des résultats le 15 octobre, DA Davidson a confirmé le 18 octobre sa recommandation d’achat et son objectif de cours de 73 $. La banque a également fait état de son intention de reprendre les rachats d’actions au cours des un à deux prochains trimestres ; il s’agit d’un retour potentiel de capital aux actionnaires, et non d’un rachat déjà réalisé.
Points clés
- DA Davidson a maintenu sa recommandation d’achat et son objectif de cours de 73 $ après les résultats du troisième trimestre.
- Le bénéfice trimestriel par action a augmenté de 9,8 % sur un an, même s’il a reculé par rapport au deuxième trimestre.
- Une éventuelle reprise des rachats d’actions reste à l’état de projet, tandis que le ratio de fonds propres CET1 de la banque est resté stable d’un trimestre à l’autre.
Table des matières
- Les résultats de U.S. Bancorp progressent grâce à des revenus records
- La hausse des coûts atténue les gains de revenus
- Les projets de rachat d’actions sont distincts de l’objectif de cours de l’analyste
- Conclusion
Les résultats de U.S. Bancorp progressent grâce à des revenus records
Le communiqué sur les résultats du troisième trimestre 2026 de la banque fait état d’un bénéfice net attribuable à U.S. Bancorp de 2,202 milliards de dollars, en hausse de 10 % sur un an. Le bénéfice dilué par action s’est établi à 1,34 $, contre 1,22 $ un an plus tôt et 1,35 $ au deuxième trimestre.
Le total des revenus nets sur une base équivalente imposable a atteint 7,970 milliards de dollars, en hausse de 8,7 % sur un an. Le revenu net d’intérêts sur la même base a progressé de 5,6 %, soutenu par la croissance des prêts, l’acquisition d’un portefeuille de cartes de crédit pour petites entreprises et la révision de la tarification des actifs à taux fixe.
Les revenus hors intérêts ont augmenté de 13,1 %, grâce à la hausse des revenus des marchés des capitaux, des commissions de gestion de fiducies et de placements, ainsi que des revenus liés aux paiements aux entreprises et à la gestion de trésorerie. La directrice générale Gunjan Kedia a déclaré qu’un trimestre complet de résultats de BTIG avait contribué à la progression de 69,3 % des revenus des marchés des capitaux.
Il importe de distinguer les résultats annuels des résultats séquentiels : le bénéfice par action s’est nettement amélioré par rapport à 2025, mais a légèrement diminué par rapport au trimestre immédiatement précédent.
| Indicateur | Détails |
|---|---|
| Marge nette d’intérêt | 2,84 % au T3 2026, contre 2,75 % un an plus tôt. |
| Ratio d’efficacité | 55,9 %, contre 57,2 % au T3 2025. |
| Rendement moyen des actifs | 1,25 %, contre 1,17 % un an plus tôt. |
| Encours moyen des prêts | 409,548 milliards de dollars, en hausse de 8,0 % sur un an. |
| Dépôts moyens | 526,602 milliards de dollars, en hausse de 2,9 % sur un an. |
| Dividendes déclarés par action ordinaire | 0,54 $ au T3 2026, contre 0,52 $ un an plus tôt. |
La hausse des coûts atténue les gains de revenus
Les charges hors intérêts ont augmenté de 7,1 % sur un an, en raison de BTIG, de la hausse des rémunérations et des avantages sociaux, des dépenses technologiques, ainsi que des coûts de marketing et de développement commercial. La banque a néanmoins affiché un levier opérationnel positif de 240 points de base, ce qui indique que la croissance des revenus a dépassé celle des charges selon la mesure qu’elle publie.
Les indicateurs de crédit étaient contrastés. Le ratio de pertes nettes sur créances est tombé à 0,51 %, contre 0,56 % un an plus tôt et 0,53 % au deuxième trimestre. Toutefois, la provision pour pertes sur crédit a progressé de 14,5 % sur un an, à 654 millions de dollars.
U.S. Bancorp a attribué la hausse de la provision à l’acquisition du portefeuille de cartes de crédit pour petites entreprises, partiellement compensée par l’amélioration des perspectives économiques et des performances de crédit favorables. La baisse du taux de pertes sur créances ne s’est donc pas traduite par une diminution de la charge de provision.
Les projets de rachat d’actions sont distincts de l’objectif de cours de l’analyste
L’objectif de cours de 73 $ de DA Davidson reflète l’évaluation de la société ; il ne s’agit ni de prévisions de l’entreprise ni d’un cours futur garanti. La recommandation d’achat réitérée par le cabinet fait suite à un trimestre marqué par une hausse annuelle des revenus et de la rentabilité.
U.S. Bancorp a indiqué que les rachats d’actions pourraient reprendre au cours des un à deux prochains trimestres, à mesure que les niveaux de fonds propres s’améliorent. Son ratio de fonds propres CET1 s’établissait à 10,8 % au 30 septembre, inchangé par rapport au deuxième trimestre et inférieur aux 10,9 % enregistrés un an plus tôt. La reprise envisagée ne doit pas être considérée comme la preuve que des actions ont déjà été rachetées.
Conclusion
Le trimestre a combiné une amélioration des résultats annuels et une hausse des charges et des provisions. Les prochains résultats trimestriels permettront de vérifier si les revenus continuent de progresser plus vite que les coûts et si le projet de reprise des rachats d’actions est passé à l’exécution.
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