Les résultats de Travelers pour le troisième trimestre 2026 ont fait état d’une hausse de 2 % du bénéfice net, à 1,917 milliard de dollars, tandis que les rachats d’actions ont contribué à une croissance plus rapide du bénéfice par action. Le 16 octobre, l’assureur a annoncé que le revenu de placement record et des ajustements favorables des réserves plus importants avaient compensé la hausse des pertes liées aux catastrophes au trimestre clos le 30 septembre.
Points clés
- Le bénéfice de base par action a progressé de 13 %, grâce notamment à la baisse du nombre d’actions.
- Les ajustements favorables des réserves ont amélioré la rentabilité technique publiée malgré l’augmentation des pertes liées aux catastrophes.
- Travelers a reversé 1,769 milliard de dollars à ses actionnaires, principalement sous forme de rachats d’actions.
Sommaire
- Les rachats d’actions dopent les résultats de Travelers par action
- Les reprises sur réserves compensent la hausse des pertes liées aux tempêtes
- La croissance des activités commerciales compense le recul des primes d’assurance des particuliers
- Les retours de capital s’accompagnent d’une baisse de la valeur comptable
- Conclusion
Les rachats d’actions dopent les résultats de Travelers par action
L’annonce des résultats du troisième trimestre 2026 de la société a fait état d’un bénéfice net dilué par action de 9,04 dollars, contre 8,24 dollars un an plus tôt. Le bénéfice de base, qui exclut les gains et pertes nets réalisés sur les placements, a augmenté de 4 % pour atteindre 1,947 milliard de dollars, tandis que le bénéfice de base dilué par action est passé de 8,14 à 9,18 dollars.
L’écart entre la croissance du bénéfice total et celle du bénéfice par action s’explique en partie par les rachats d’actions. Le nombre moyen pondéré d’actions diluées en circulation a diminué de 7 %, à 210,6 millions. Travelers a racheté 4,0 millions d’actions au cours du trimestre pour 1,508 milliard de dollars, à un prix moyen de 376,00 dollars.
Les rendements des placements ont également soutenu les bénéfices. Le revenu net de placement a atteint le niveau record de 1,098 milliard de dollars avant impôts, en hausse de 6 %. Travelers a attribué cette progression à des rendements plus élevés et à l’augmentation de l’encours moyen des actifs investis dans son portefeuille obligataire à long terme.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Primes nettes émises de l’assurance entreprises | 5,868 milliards de dollars au T3 2026 ; en hausse de 3 % sur un an. |
| Primes nettes émises de l’assurance cautionnement et spécialités | 1,209 milliard de dollars au T3 2026 ; en hausse de 12 % sur un an. |
| Primes nettes émises de l’assurance des particuliers | 4,403 milliards de dollars au T3 2026 ; en baisse de 7 % sur un an. |
Les reprises sur réserves compensent la hausse des pertes liées aux tempêtes
Le résultat technique avant impôts a progressé à 1,432 milliard de dollars, contre 1,378 milliard de dollars un an plus tôt. Le résultat technique sous-jacent, qui exclut les pertes liées aux catastrophes et le développement des réserves des années antérieures, s’est établi à 1,736 milliard de dollars.
Le développement net favorable des réserves des années antérieures s’est élevé à 234 millions de dollars, contre 22 millions de dollars un an plus tôt. Cet effet positif a plus que compensé la hausse des pertes liées aux catastrophes, passées de 402 à 538 millions de dollars, principalement en raison de violentes tempêtes accompagnées de vents et de grêle dans plusieurs États.
Le ratio combiné publié s’est amélioré, passant de 87,3 % à 86,8 %, mais le ratio combiné sous-jacent a légèrement augmenté, de 83,9 % à 84,1 %. Cette distinction est importante : l’amélioration publiée reflète un développement plus favorable des réserves, et non une amélioration du ratio sous-jacent.
La croissance des activités commerciales compense le recul des primes d’assurance des particuliers
Les primes nettes émises sont restées globalement stables, à 11,480 milliards de dollars. Le trimestre de l’année précédente comprenait 240 millions de dollars provenant des activités canadiennes vendues par Travelers au premier trimestre 2026 ; hors ces activités, les primes ont progressé de 2 %.
La croissance a varié selon les trois activités. L’assurance entreprises et l’assurance cautionnement et spécialités ont progressé, tandis que les primes de l’assurance des particuliers ont diminué. Les chiffres par segment ci-dessous sont les montants publiés, sans ajustement au titre de la cession des activités canadiennes.
Les retours de capital s’accompagnent d’une baisse de la valeur comptable
Travelers a reversé 1,769 milliard de dollars à ses actionnaires au moyen de rachats d’actions et de dividendes au cours du trimestre. Au 30 septembre, il lui restait 2,415 milliards de dollars au titre des autorisations de rachat approuvées par son conseil d’administration.
La valeur comptable par action a diminué de 6 % depuis la fin de 2025, à 141,48 dollars, les taux d’intérêt plus élevés ayant accru les pertes latentes sur les placements. La valeur comptable ajustée par action, qui exclut ces pertes, a progressé de 9 %, à 172,47 dollars.
Le conseil d’administration a également déclaré un dividende trimestriel régulier de 1,25 dollar par action, payable le 31 décembre 2026.
Conclusion
L’amélioration des bénéfices trimestriels de Travelers tient à la combinaison d’une hausse du revenu de placement et d’ajustements favorables des réserves, ainsi qu’à la progression du bénéfice par action stimulée par les rachats d’actions. La prochaine date confirmée concernant les actionnaires est le 10 décembre 2026, date d’inscription pour le dividende payable en fin d’année.
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