Sonoco a enregistré une perte nette de 732 millions de dollars au troisième trimestre 2026, principalement en raison d’une dépréciation hors trésorerie du goodwill de 829 millions de dollars. Les résultats du 21 octobre de l’entreprise d’emballage ont également fait état d’un recul du bénéfice ajusté, sous l’effet de l’inflation des coûts et de la baisse des volumes dans l’emballage grand public. Le chiffre d’affaires net a diminué de 4,2 % à 2,042 milliards de dollars pour le trimestre clos le 27 septembre, même s’il est resté pratiquement stable hors cessions.
Principaux points à retenir
- La dépréciation du goodwill a entraîné une perte publiée, tandis que le bénéfice dilué ajusté a reculé de 13 % à 1,67 dollar par action.
- Le segment Emballage grand public a souffert d’une demande plus faible de boîtes alimentaires ; le segment Emballage en papier industriel a accru son chiffre d’affaires, mais dégagé un bénéfice inférieur.
- Les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles ont atteint 285 millions de dollars au trimestre, et les prévisions révisées pour l’ensemble de l’exercice visent un BPA ajusté de 5,30 à 5,50 dollars.
Sommaire
- Les bénéfices de Sonoco se dégradent au-delà de la dépréciation
- La demande des consommateurs baisse tandis que les prix industriels soutiennent les ventes
- La génération de trésorerie favorise la réduction de la dette
- Les perspectives révisées mettent l’accent sur la récupération des coûts
- Conclusion
Les bénéfices de Sonoco se dégradent au-delà de la dépréciation
Le communiqué de Sonoco sur ses résultats du troisième trimestre 2026 a fait état d’une perte publiée de 7,36 dollars par action diluée, contre un bénéfice net de 123 millions de dollars, soit 1,23 dollar par action, un an plus tôt. La charge de dépréciation comprenait 802 millions de dollars liés aux activités d’Emballage grand public en Europe, au Moyen-Orient, en Afrique et en Asie-Pacifique, ainsi que 27 millions de dollars pour l’Emballage en papier industriel en Asie-Pacifique.
Cette charge hors trésorerie était distincte des difficultés opérationnelles du trimestre. Le bénéfice net ajusté, une mesure non conforme aux PCGR (non-GAAP), a diminué à 167 millions de dollars, contre 191 millions. Le bénéfice opérationnel ajusté a reculé de 13,1 % à 268 millions de dollars, les économies de productivité et d’approvisionnement ayant été plus que compensées par des prix défavorables par rapport aux coûts et par un recul des volumes et de la composition des ventes.
La baisse du chiffre d’affaires s’explique principalement par la vente de ThermoSafe le 3 novembre 2025. La hausse des prix de vente a contribué à compenser l’inflation et les coûts tarifaires, mais la baisse des volumes et la composition des ventes ont annulé une partie de cet effet positif. Ainsi, la stabilité presque totale des ventes hors cessions ne s’est pas traduite par une rentabilité stable.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Prévisions de chiffre d’affaires net pour 2026 | 7,20 à 7,40 milliards de dollars |
| Prévisions de BPA dilué ajusté pour 2026 | 5,30 à 5,50 dollars ; non-GAAP |
| Prévisions d’EBITDA ajusté pour 2026 | 1,20 à 1,25 milliard de dollars ; non-GAAP |
| Prévisions de flux de trésorerie opérationnels pour 2026 | 600 à 650 millions de dollars |
La demande des consommateurs baisse tandis que les prix industriels soutiennent les ventes
Le chiffre d’affaires de l’Emballage grand public a diminué de 2,9 % à 1,396 milliard de dollars, tandis que le bénéfice opérationnel du segment a reculé de 14,6 % à 179 millions de dollars. Sa marge opérationnelle s’est resserrée à 12,8 %, contre 14,5 %. Le directeur général Howard Coker a déclaré que la sécheresse dans certaines régions d’Europe et des États-Unis avait nui aux rendements agricoles et à la demande de boîtes alimentaires, tandis que l’inflation des coûts d’exploitation avait dépassé les attentes.
Les volumes et la composition des ventes du segment Emballage grand public ont diminué de 3 % sur un an. Les boîtes en papier à l’international ont constitué un point positif, avec une croissance des volumes à deux chiffres, soutenue par la demande de produits de grignotage sur les marchés émergents.
Le chiffre d’affaires de l’Emballage en papier industriel a progressé de 5,2 % à 646 millions de dollars, principalement grâce aux mesures de tarification. Le bénéfice opérationnel du segment a néanmoins diminué de 6,2 % à 88 millions de dollars, les coûts des matières premières, du fret et de l’énergie ayant dépassé les effets positifs des prix et des gains de productivité. La marge opérationnelle est passée à 13,6 %, contre 15,3 %.
Les ventes en tonnes de carton recyclé non couché à des tiers en Amérique du Nord ont progressé de 10 %, et le taux d’utilisation des usines s’est établi à 94 %. Des hausses de prix supplémentaires sont entrées en vigueur en septembre. Les chiffres de l’exercice précédent du segment Industriel ont été retraités pour inclure les plastiques industriels, permettant ainsi une comparaison annuelle cohérente.
La génération de trésorerie favorise la réduction de la dette
Sonoco a généré 285 millions de dollars de flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles au cours du trimestre. Sur les neuf premiers mois, ces flux ont totalisé 218 millions de dollars, contre 277 millions un an plus tôt, après environ 103 millions de dollars d’impôts ponctuels sur les plus-values issues des cessions de TFP et de ThermoSafe en 2025.
Le flux de trésorerie disponible sur neuf mois a néanmoins augmenté à 43 millions de dollars, contre 29 millions, tandis que les dépenses d’investissement nettes ont diminué à 175 millions de dollars, contre 248 millions. Sonoco a versé 159 millions de dollars de dividendes au cours de la période.
Au 27 septembre, la dette totale s’élevait à 4,3 milliards de dollars et la dette nette à 4,1 milliards, après des réductions trimestrielles respectives de 162 millions et de 176 millions de dollars. La liquidité totale atteignait 1,3 milliard de dollars.
Dans le cadre d’un avenant à son contrat de crédit daté du 25 septembre, Sonoco a ajouté 800 millions de dollars de facilités de prêts à terme. L’entreprise a tiré 500 millions de dollars pour refinancer un prêt existant arrivant à échéance en 2028 et conservé une capacité de tir différé de 300 millions de dollars, disponible pendant 12 mois.
Les perspectives révisées mettent l’accent sur la récupération des coûts
La direction a révisé ses perspectives pour l’ensemble de l’exercice 2026, selon les fourchettes présentées ci-dessous. Les prévisions de flux de trésorerie opérationnels comprennent le paiement des impôts dus au titre des plus-values de cession de l’exercice précédent et des coûts de restructuration. Sonoco n’a pas fourni de prévisions de bénéfice GAAP pour l’ensemble de l’exercice, car elle ne pouvait pas prévoir de manière fiable certains ajustements.
Pour le quatrième trimestre, le directeur financier Paul Joachimczyk a indiqué que la direction anticipait la poursuite de solides performances dans le segment Industriel et une plus grande stabilité dans le segment grand public. Ces attentes dépendent en partie de la demande de carton en Amérique du Nord, de la croissance des boîtes en papier à l’international et d’une répartition plus équilibrée des volumes de bombes aérosol et de boîtes alimentaires.
Coker a déclaré que Sonoco poursuivait ses réductions de coûts et ses améliorations de productivité dans le cadre de son plan Profitability Performance Plan. La récupération des coûts des matières premières, du fret, de l’énergie et des autres dépenses opérationnelles demeure une priorité pour la direction d’ici à la fin de l’année et en 2027.
Conclusion
Les résultats du quatrième trimestre mettront à l’épreuve les prévisions de la direction, qui table sur une performance plus stable du segment grand public et une vigueur persistante du segment industriel. La principale question opérationnelle est de savoir si les prix et les réductions de coûts permettront de compenser davantage les pressions inflationnistes qui ont réduit le bénéfice ajusté au troisième trimestre.
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