Les changements fiscaux concernant la réassurance au Brésil, adoptés en septembre 2026, pourraient inciter les groupes d’assurance à créer ou à développer des réassureurs captifs locaux, a déclaré Fitch Ratings. Les réductions échelonnées débuteront en 2027, réduisant l’écart fiscal entre les réassureurs nationaux et internationaux, mais Fitch ne considère pas que le changement fiscal constitue, à lui seul, un facteur déterminant des notations de crédit.
Principaux points à retenir
- Le taux nominal maximal d’imposition des réassureurs locaux passera progressivement de 40 % à 24 % d’ici 2030.
- Les structures captives pourraient devenir plus attrayantes, mais les économies réalisées devront compenser les coûts de fonds propres, d’exploitation et de conformité.
- Fitch s’attend à ce que les capacités internationales de réassurance restent importantes pour la diversification et les risques de forte gravité.
Table des matières
- Les changements fiscaux sur la réassurance au Brésil seront mis en œuvre progressivement à partir de 2027
- Le développement des captives dépend de bien plus que des économies fiscales
- Les capacités étrangères restent une composante importante du marché
- Conclusion
Les changements fiscaux sur la réassurance au Brésil seront mis en œuvre progressivement à partir de 2027
La loi n° 15,525 a été signée le 28 septembre 2026 et publiée le lendemain. L’annonce de Susep concernant la loi fiscale sur la réassurance confirme une réduction de la contribution sociale sur le bénéfice net, connue sous le nom de CSLL, la suppression de la surtaxe sur l’impôt sur les sociétés et des changements concernant l’imputation des pertes fiscales.
Le taux de CSLL applicable aux réassureurs locaux passera de 15 % à 9 % en 2027. La suppression de la surtaxe de 10 % sur l’impôt sur les sociétés interviendra en 2030. Les assureurs primaires commerciaux resteront soumis au plafond légal standard de 40 %, ce qui entraînera un traitement fiscal différent pour les deux activités.
Le dispositif assouplit également la limite habituelle de 30 % applicable à l’utilisation des pertes fiscales accumulées et des bases négatives de CSLL après trois ans. Ce changement peut accélérer la récupération des actifs d’impôt différé, en plus de la réduction des impôts sur les bénéfices.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Plafond fiscal actuel des réassureurs locaux | Taux nominal maximal de 40 % sur les bénéfices. |
| Plafond fiscal des réassureurs locaux de 2027 à 2029 | 34 %, à la suite de la réduction de la CSLL. |
| À partir de 2030 | 24 %, après la suppression de la surtaxe sur l’impôt sur les sociétés. |
| Assureurs primaires commerciaux | Le plafond légal standard reste fixé à 40 %. |
Le développement des captives dépend de bien plus que des économies fiscales
Fitch considère que la loi pourrait inciter les groupes d’assurance à conserver davantage de risques au Brésil, notamment au moyen de réassureurs captifs établis au sein de leurs groupes. Une charge fiscale locale plus faible pourrait améliorer la rentabilité de ces structures, sans pour autant les rendre nécessairement intéressantes dans tous les cas.
Les économies réalisées devront compenser les coûts d’exploitation, de fonds propres, de gouvernance, de conformité et de rétrocession. La rétrocession permet à un réassureur de transférer une partie de ses propres risques à un autre réassureur. Fitch a également souligné la nécessité d’une substance économique et de prix de pleine concurrence.
Les retombées sur le crédit dépendraient de la mise en œuvre, du soutien en fonds propres et de la capacité des dispositifs à renforcer le profil financier consolidé du groupe. Des bénéfices plus élevés et la croissance du marché pourraient être favorables, tandis qu’une concentration accrue des risques brésiliens, sans diversification ni rétrocession suffisantes, pourrait peser sur les profils de crédit.
Les capacités étrangères restent une composante importante du marché
Les primes de réassurance cédées au Brésil ont totalisé 15,27 milliards BRL au premier semestre 2026, soit 13,4 % des primes du marché de l’assurance, hors activités de retraite et d’obligations d’épargne. Les réassureurs locaux en ont reçu 8,08 milliards BRL, soit 52,9 %, tandis que les réassureurs étrangers en ont reçu 7,19 milliards BRL, soit 47,1 %.
Le total des réassureurs étrangers comprenait 3,59 milliards BRL placés auprès de réassureurs occasionnels et 3,60 milliards BRL auprès de réassureurs agréés, soit respectivement 23,5 % et 23,6 % de l’ensemble des primes cédées.
Fitch ne s’attend pas à ce que les réductions d’impôts, à elles seules, entraînent un transfert généralisé des risques cédés des réassureurs étrangers vers le Brésil. Les décisions de placement dépendent également de la qualité de crédit, de la diversification et de l’expertise technique, en particulier pour les risques de catastrophe et les autres expositions de forte gravité. Une rétention accrue des risques dans le pays ne constitue donc pas, à elle seule, un signe de meilleure qualité de crédit.
Conclusion
Le premier changement prévu est la réduction de la CSLL en 2027. Les économies fiscales sur la réassurance au Brésil pourraient soutenir les capacités locales, mais l’évaluation de Fitch dépendra de la manière dont les groupes d’assurance financeront et géreront toute augmentation de la rétention des risques.
Lire d’autres actualités
Plus d’actualités FinanceVelix
Avertissement
Cet article de FinanceVelix fournit des informations générales et ne constitue pas un conseil financier, d’investissement, juridique ou fiscal personnalisé. Les cours du marché, les taux d’intérêt et les conditions économiques peuvent évoluer ; les investissements comportent un risque de perte. Les faits reflètent les informations disponibles au moment de la publication et peuvent changer. Vérifiez les informations importantes de manière indépendante et consultez un professionnel qualifié si nécessaire. La mention d’un actif, d’une entreprise ou d’un service ne constitue pas une recommandation.
