Le bénéfice de Waste Connections a augmenté au troisième trimestre 2026, la hausse des tarifs et l’amélioration de l’activité des décharges ayant contribué à compenser la hausse des coûts du diesel. Dans ses résultats publiés le 21 octobre, l’entreprise de services de gestion des déchets a fait état d’un chiffre d’affaires de 2,638 milliards de dollars, en hausse de 7,3 % sur un an, et a relevé pour la deuxième fois en 2026 ses prévisions de chiffre d’affaires annuel et de bénéfice ajusté.
À retenir
- L’EBITDA ajusté a progressé de 7,9 % à 895,8 millions de dollars, malgré un effet défavorable du carburant d’environ 30 points de base sur les marges.
- Le tonnage des décharges a augmenté, mais les volumes unitaires globaux de déchets solides sont restés inférieurs à ceux de l’année précédente.
- La direction a relevé ses prévisions annuelles, tandis que le conseil d’administration a autorisé une hausse de 10 % du dividende trimestriel.
Sommaire
- Le bénéfice de Waste Connections croît plus vite que le chiffre d’affaires
- Les tarifs compensent la faiblesse des volumes de collecte
- Les objectifs annuels relevés reposent sur des hypothèses clairement définies
- Le dividende et les rachats d’actions accompagnent des acquisitions sélectives
- Conclusion
Le bénéfice de Waste Connections croît plus vite que le chiffre d’affaires
Les résultats du troisième trimestre de Waste Connections ont fait état d’un bénéfice net de 359,2 millions de dollars, soit 1,43 dollar par action diluée, contre 286,3 millions de dollars, soit 1,11 dollar par action, un an plus tôt. Le bénéfice dilué ajusté est passé de 1,44 à 1,58 dollar.
Le bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, ou EBITDA, a atteint 895,8 millions de dollars, contre 830,3 millions de dollars au trimestre correspondant de l’année précédente. Sa marge s’est élargie de 20 points de base à 34,0 %. La direction a indiqué que l’expansion sous-jacente de la marge s’élevait à 50 points de base avant l’incidence de la hausse des coûts du carburant.
Les mesures ajustées sont des indicateurs non conformes aux normes GAAP qui excluent principalement les dépréciations et les éléments liés aux acquisitions. La comparaison du bénéfice publié a également bénéficié de charges moins élevées : le trimestre correspondant de l’année précédente comprenait 63,5 millions de dollars, principalement liés à des dépréciations, à un passif environnemental et à des frais liés à des opérations.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Prévisions du bénéfice net pour 2026 | Environ 1,18 milliard de dollars |
| Prévisions des dépenses d’investissement pour 2026 | Environ 1,25 milliard de dollars |
| Prévisions des flux de trésorerie d’exploitation pour 2026 | 2,64–2,69 milliards de dollars |
| Prévisions du flux de trésorerie disponible ajusté pour 2026 | 1,40–1,45 milliard de dollars ; mesure non conforme aux normes GAAP |
Les tarifs compensent la faiblesse des volumes de collecte
Les tarifs de base des déchets solides ont augmenté de 5,5 %, tandis que le rendement à magasins comparables a progressé de 4,3 %. Ces indicateurs mesurent des effets différents : les tarifs de base suivent les hausses nettes des réductions, tandis que le rendement tient également compte de l’attrition de la clientèle, des nouveaux contrats et de la composition des services.
Les volumes unitaires de déchets solides ont diminué de 1,2 % sur un an, soit une amélioration de 70 points de base par rapport au deuxième trimestre. L’activité de collecte est restée inégale, les rotations des bennes amovibles ayant baissé d’environ 2,5 %, même si les tarifs par rotation ont augmenté de 5,5 %.
L’activité d’élimination a été plus soutenue. Le tonnage des décharges a progressé de 3 %, avec des hausses de 7 % pour les déchets spéciaux et de 5 % pour les déchets de construction et de démolition. Pour la première fois en deux ans, les tonnages des trois principales catégories de déchets — déchets solides municipaux, déchets de construction et de démolition, et déchets spéciaux — ont tous progressé sur un an.
Les activités liées aux matières premières ont également contribué aux résultats. Le chiffre d’affaires du recyclage a augmenté d’environ 12 %, grâce à la hausse des prix du carton ondulé usagé, tandis que les ventes de gaz de décharge ont progressé de 35 % grâce à la mise en service de nouvelles installations de gaz naturel renouvelable et à la hausse de la valeur des crédits pour carburants renouvelables. Ces gains ont contribué à élargir les sources de croissance au-delà des tarifs de collecte.
Les objectifs annuels relevés reposent sur des hypothèses clairement définies
Waste Connections prévoit désormais un chiffre d’affaires d’environ 10,09 milliards de dollars en 2026 et un EBITDA ajusté de 3,345 milliards de dollars. Ces perspectives supposent que l’environnement économique actuel et les tendances économiques sous-jacentes restent inchangés et excluent les acquisitions supplémentaires susceptibles d’être finalisées au cours de l’année.
Le flux de trésorerie disponible ajusté s’élevait à environ 1,09 milliard de dollars depuis le début de l’année. Les objectifs annuels de la direction en matière de flux de trésorerie et de dépenses constituent un point de référence distinct du bénéfice d’exploitation ajusté.
Le cadre pour 2027 reste préliminaire
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 22 octobre, la direction a présenté des prévisions préliminaires de croissance du chiffre d’affaires dans la fourchette moyenne à haute à un chiffre en 2027, d’expansion normalisée de la marge d’EBITDA ajusté et de croissance à deux chiffres du flux de trésorerie disponible ajusté par action.
La direction a indiqué qu’une fourchette de 20 à 40 points de base, hors effets du carburant, constituait un objectif approprié pour l’expansion sous-jacente de la marge. Elle a continué de considérer le carburant comme un facteur potentiellement défavorable, sans supposer que les coûts du diesel se normaliseraient. Ce cadre ne tenait pas compte des bénéfices supplémentaires issus des grandes initiatives de l’entreprise en matière d’intelligence artificielle.
Le dividende et les rachats d’actions accompagnent des acquisitions sélectives
Le conseil d’administration a autorisé une hausse de 10 % du dividende trimestriel en espèces régulier, marquant la 16e hausse annuelle consécutive à deux chiffres de l’entreprise. Waste Connections a également annoncé des rachats d’actions de plus de 1 milliard de dollars depuis le début de l’année, soit 2,5 % des actions en circulation.
Les acquisitions finalisées représentaient environ 130 millions de dollars de chiffre d’affaires annualisé, notamment deux franchises de collecte de la côte Ouest dont l’acquisition a été conclue au troisième trimestre. Ce chiffre correspond au chiffre d’affaires annuel des entreprises acquises, et non au prix d’achat ni au chiffre d’affaires déjà comptabilisé.
Le directeur général Ronald Mittelstaedt a déclaré que le rythme plus lent des acquisitions reflétait une discipline d’achat, et non un changement de stratégie délaissant les acquisitions au profit des rachats d’actions. La direction a fait état d’un levier d’environ 2,75 fois la dette par rapport à l’EBITDA ajusté et de plus de 1 milliard de dollars de liquidités disponibles.
Conclusion
Le dernier trimestre de l’année déterminera si l’entreprise atteint les objectifs 2026 relevés. Les tarifs, l’activité des décharges et les coûts du carburant restent les principaux indicateurs opérationnels à surveiller, tandis que le cadre présenté par la direction pour 2027 reste préliminaire et ne constitue pas des prévisions annuelles définitives.
Lire d’autres actualités
Plus d’actualités FinanceVelix
Avertissement
Cet article de FinanceVelix fournit des informations générales et ne constitue pas un conseil personnalisé en matière financière, d’investissement, juridique ou fiscale. Les cours du marché, les taux d’intérêt et la conjoncture économique peuvent évoluer ; les investissements comportent un risque de perte. Les faits reflètent les informations disponibles au moment de la publication et peuvent changer. Vérifiez les informations importantes de manière indépendante et consultez un professionnel qualifié si nécessaire. La mention d’un actif, d’une entreprise ou d’un service ne constitue pas une recommandation.
