इंस्टामार्ट के घाटे की चिंता के बीच स्विगी के शेयर 5% उछले

26 अक्टूबर, 2026 को सुबह के कारोबार में स्विगी के शेयर लगभग 5% बढ़कर ₹184.35 पर पहुंच गए। Q2 FY27 के नतीजों के बाद पिछले कारोबारी सत्र में आई लगभग 17% की गिरावट से उन्होंने कुछ नुकसान की भरपाई की। ब्रोकरेज ने मूल्य लक्ष्य घटाने के बावजूद सकारात्मक रेटिंग बरकरार रखी। उन्होंने फूड डिलीवरी की बेहतर लाभप्रदता का उल्लेख किया, साथ ही चेताया कि इंस्टामार्ट का बढ़ता घाटा एक प्रमुख चिंता बना हुआ है।

मुख्य बातें

• यह उछाल 23 अक्टूबर को ₹174.95 के अब तक के सबसे निचले स्तर पर पहुंचने के बाद आया।
• फूड डिलीवरी ने तिमाही समायोजित EBITDA का रिकॉर्ड बनाया, जबकि इंस्टामार्ट का समायोजित EBITDA घाटा बढ़ गया।
• जेफ़रीज़ और नोमुरा ने मूल्य लक्ष्य घटाए, लेकिन फूड डिलीवरी कारोबार में मूल्य की संभावना बरकरार रखी।

विषय-सूची

• स्विगी के शेयरों ने बिकवाली से हुए नुकसान की केवल आंशिक भरपाई की
• फूड डिलीवरी में सुधार, जबकि इंस्टामार्ट का घाटा बढ़ा
• मूल्य लक्ष्य घटाने के बाद भी ब्रोकरेज सकारात्मक क्यों हैं
• निष्कर्ष

स्विगी के शेयरों ने बिकवाली से हुए नुकसान की केवल आंशिक भरपाई की

सोमवार की बढ़त कारोबार के दौरान हुई थी, यह बंद भाव का नतीजा नहीं था। शुक्रवार की तेज गिरावट के बाद यह उछाल आया, जब निवेशकों ने कुल शुद्ध घाटे में कमी और स्विगी के क्विक-कॉमर्स कारोबार इंस्टामार्ट की बिगड़ती लाभप्रदता का आकलन किया।

लंबी अवधि में हुए बड़े नुकसान के बाद भी यह रिकवरी आई। लगभग 5% की बढ़त से लगभग 17% की गिरावट की भरपाई नहीं होती, क्योंकि उछाल शेयर के कम भाव से शुरू होता है।

फूड डिलीवरी में सुधार, जबकि इंस्टामार्ट का घाटा बढ़ा

FY27 की दूसरी तिमाही में स्विगी का कुल शुद्ध घाटा एक साल पहले के ₹1,092 करोड़ से घटकर ₹922 करोड़ रह गया। इसके सितंबर तिमाही की कॉर्पोरेट घोषणाओं में 30 सितंबर, 2026 को समाप्त तिमाही के लिए शेयरधारक पत्र, प्रेस विज्ञप्ति और अर्निंग्स कॉल का विवरण शामिल है।

फूड डिलीवरी का सकल ऑर्डर मूल्य सालाना आधार पर 17.7% बढ़कर ₹10,054 करोड़ हो गया। इस सेगमेंट ने ₹341 करोड़ का अपना अब तक का सबसे अधिक तिमाही समायोजित EBITDA दर्ज किया, जो एक साल पहले के ₹240 करोड़ से 42% अधिक था।

इंस्टामार्ट की दिशा इसके उलट रही। इसका समायोजित EBITDA घाटा एक साल पहले के ₹849 करोड़ और जून तिमाही के ₹778 करोड़ से बढ़कर ₹895 करोड़ हो गया। ग्राहकों को आकर्षित करने और ऑर्डर की आवृत्ति बढ़ाने के लिए स्विगी ने निवेश बढ़ाया तथा तिमाही के दौरान शुद्ध रूप से 69 डार्क स्टोर जोड़े।

यह अंतर बताता है कि समूह के कुल शुद्ध घाटे में कमी से परिचालन प्रदर्शन को लेकर चिंताएं क्यों दूर नहीं हुईं: फूड डिलीवरी की अधिक कमाई के साथ क्विक-कॉमर्स का घाटा भी बढ़ा। सेगमेंट का समायोजित EBITDA और कुल शुद्ध घाटा अलग-अलग माप हैं और इन्हें सीधे एक-दूसरे के समकक्ष नहीं मानना चाहिए।

मूल्य लक्ष्य घटाने के बाद भी ब्रोकरेज सकारात्मक क्यों हैं

जेफ़रीज़ ने अपना मूल्य लक्ष्य घटाकर ₹330 कर दिया, लेकिन उच्च जोखिम, उच्च प्रतिफल का आकलन बरकरार रखा। ब्रोकरेज का तर्क था कि शेयर का भाव फूड डिलीवरी कारोबार और मौजूदा नकदी का पूरा मूल्य नहीं दर्शाता, लेकिन मूल्य हासिल करने के लिए क्विक-कॉमर्स घाटे में कमी ज़रूरी है। उसने इटर्नल की तुलना में स्विगी के प्रदर्शन को भी फीका बताया।

नोमुरा ने अपना लक्ष्य घटाकर ₹300 कर दिया, लेकिन खरीद रेटिंग बरकरार रखी और फूड डिलीवरी को नकदी पैदा करने वाला कारोबार माना। बर्नस्टीन ने आउटपरफॉर्म रेटिंग कायम रखी, साथ ही चेताया कि ब्लिंकिट के प्रदर्शन से तुलना इंस्टामार्ट के बदलाव की रफ्तार को लेकर निवेशकों के धैर्य की परीक्षा ले रही है।

ये रेटिंग ब्रोकरेज की अपेक्षाएं दर्शाती हैं, सुनिश्चित नतीजे नहीं। उनका समर्थन कम किए गए मूल्य लक्ष्यों और क्विक-कॉमर्स में सुधार की गति को लेकर स्पष्ट चिंताओं के साथ है।

निष्कर्ष

स्विगी के शेयरों ने कुछ नुकसान की भरपाई की, लेकिन परिचालन में अंतर बना हुआ है। अगली तिमाही के नतीजे फिर यह कसौटी होंगे कि क्या इंस्टामार्ट घाटा घटा सकता है और फूड डिलीवरी अपनी लाभप्रदता में हुई बढ़त कायम रख सकती है।

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