भारतीय रिज़र्व बैंक के पूर्व गवर्नर रघुराम राजन ने 27 अक्टूबर 2026 को कहा कि रुपये की रक्षा के प्रयास में भारत का विदेशी मुद्रा भंडार तेजी से खत्म नहीं होना चाहिए। उन्होंने नीति-निर्माताओं से आग्रह किया कि यदि आवश्यक हो, तो वे मुद्रा में और कमजोरी स्वीकार करें, बजाय इसके कि विनिमय दर के किसी पूर्वनिर्धारित स्तर को बचाने के लिए प्रतिबद्ध हों।
मुख्य बातें
- राजन ने भारत से रुपये के किसी निश्चित स्तर की रक्षा करने के बजाय भंडार सुरक्षित रखने का आग्रह किया।
- तेल की कीमतों, अमेरिकी बॉन्ड प्रतिफल और विदेशी शेयरों से निकासी के दबाव के बीच 2026 में रुपया लगभग 6% कमजोर हुआ है।
- राजन ने चेतावनी दी कि तेल की कीमतें लंबे समय तक ऊंची रहने से भारत का चालू खाता घाटा बढ़ सकता है।
रुपये की रक्षा का लक्ष्य कोई निश्चित स्तर नहीं होना चाहिए
ग्लोबल मार्केट्स फोरम में बोलते हुए, राजन ने घबराहट से प्रेरित प्रतिक्रिया के बजाय मुद्रा की कमजोरी का दीर्घकालीन आकलन करने की अपील की। उन्होंने कहा कि नीति-निर्माताओं को यह परखना चाहिए कि मौजूदा दबाव पिछले घटनाक्रमों की तुलना में असाधारण है या नहीं।
उनकी चेतावनी भंडार के इस्तेमाल की गति और उद्देश्य पर केंद्रित थी, खासकर तब जब भारत ने 2026 की शुरुआत में पर्याप्त विदेशी मुद्रा संसाधन जुटाए थे। रुपये को सहारा देने और बैंकिंग प्रणाली की अतिरिक्त नकदी को सोखने के लिए भारत ने विशेष उपायों के जरिए जुटाए गए 140 अरब डॉलर से अधिक में से लगभग आधे का इस्तेमाल किया है।
राजन ने कहा कि सिर्फ ऐसे मुद्रा स्तर की रक्षा के लिए FCNR(B) माध्यम से जुटाए गए धन को तेजी से खत्म करना समझदारी नहीं होगी, जिसे भारत ने ऐतिहासिक रूप से हर कीमत पर बनाए रखने की कोशिश नहीं की है।
मुद्रा पर दबाव हस्तक्षेप की सीमाओं को परखता है
2026 में अब तक रुपया लगभग 6% कमजोर हुआ है। ऊंचे कच्चे तेल के दाम, अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड के बढ़ते प्रतिफल और विदेशी शेयरों से लगातार निकासी के साथ यह दबाव बना हुआ है। इसके चलते RBI ने महंगाई और वित्तीय स्थिरता पर संभावित असर को सीमित करने के लिए हस्तक्षेप तेज किया है।
अक्टूबर की शुरुआत में RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ने मुद्रा को स्थिर करने के लिए मौद्रिक नीति के उपायों का इस्तेमाल करने की संभावना से इनकार नहीं किया था। राजन की टिप्पणियां एक पूर्व गवर्नर की सलाह हैं, RBI की नीति में बदलाव की घोषणा नहीं।
अस्थिरता को कम करने और किसी निश्चित स्तर की रक्षा करने के बीच का अंतर ऐतिहासिक नीतिगत आधार रखता है। RBI की नवंबर 2024 में विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप पर दी गई व्याख्या में रुपये को बाजार की मांग और आपूर्ति से निर्धारित बताया गया था, जबकि हस्तक्षेप का उद्देश्य अनुचित अस्थिरता कम करना और बाजारों को व्यवस्थित बनाए रखना था। यह व्याख्या नीतिगत संदर्भ देती है, न कि 2026 में मुद्रा के प्रदर्शन या हाल के भंडार इस्तेमाल की पुष्टि।
राजन ने निर्यात के लाभों और तेल के जोखिमों का आकलन किया
राजन ने तर्क दिया कि मुद्रा का मूल्यह्रास हमेशा अर्थव्यवस्था को नुकसान नहीं पहुंचाता: कमजोर रुपया भारतीय वस्तुओं को अंतरराष्ट्रीय स्तर पर अधिक प्रतिस्पर्धी बना सकता है और निर्यात को सहारा दे सकता है।
हालांकि, उन्होंने चेतावनी दी कि तेल की कीमतें लगातार ऊंची रहने से भारत का चालू खाता घाटा बढ़ सकता है। उन्होंने कहा कि मध्य पूर्व में संघर्ष के फिर से तेज होने से, खासकर खाड़ी क्षेत्र के ऊर्जा ढांचे को नुकसान पहुंचने पर, तेल आयात करने वाली उभरती अर्थव्यवस्थाओं पर काफी अधिक दबाव पड़ सकता है। यह एक सशर्त जोखिम चेतावनी थी, न कि ऐसा पूर्वानुमान कि इस तरह का नुकसान होगा।
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