RBA की ब्याज दर का परिदृश्य: हॉसर ने मुद्रास्फीति के बढ़ते जोखिमों की चेतावनी दी

21 अक्टूबर, 2026 को RBA के ब्याज दर परिदृश्य को लेकर तस्वीर और स्पष्ट हुई, जब डिप्टी गवर्नर एंड्रयू हॉसर ने चेतावनी दी कि अगस्त के बाद से मुद्रास्फीति की संभावनाएँ काफ़ी बिगड़ गई हैं। BetaShares के मुख्य अर्थशास्त्री डेविड बासानीज़ ने इन टिप्पणियों को नवंबर में ब्याज दर बढ़ाने के पक्ष में मज़बूत होता आधार माना, हालाँकि हॉसर ने किसी और बढ़ोतरी की घोषणा नहीं की और न ही उसके लिए प्रतिबद्धता जताई।

मुख्य बातें

• हॉसर ने कहा कि तेल की ऊँची कीमतों, AI-संबंधी मांग और घरेलू क्षमता पर दबाव के कारण मुद्रास्फीति का परिदृश्य बिगड़ा है।
• बासानीज़ को नवंबर में बढ़ोतरी की उम्मीद है, यदि आगामी तिमाही ट्रिम्ड मीन मुद्रास्फीति रीडिंग कम-से-कम 0.9% तक पहुँचती है।
• RBA के सामने गतिविधियों पर और अंकुश लगाने या लगातार बनी मुद्रास्फीति को उम्मीदों में जड़ जमाने देने के बीच चुनाव है।

विषय-सूची

• RBA का ब्याज दर परिदृश्य मुद्रास्फीति और कमज़ोर वृद्धि पर निर्भर
• बासानीज़ ने नवंबर में बढ़ोतरी के पक्ष में अपना तर्क रखा
• मुद्रास्फीति की अपेक्षाएँ निर्णय को जटिल क्यों बनाती हैं
• निष्कर्ष

RBA का ब्याज दर परिदृश्य मुद्रास्फीति और कमज़ोर वृद्धि पर निर्भर

अपने 21 अक्टूबर के फायरसाइड चैट में हॉसर ने कहा कि बैंक नवंबर की नीतिगत बैठक से पहले अपने पूर्वानुमानों को अंतिम रूप दे रहा था। मुद्रास्फीति के परिदृश्य में काफ़ी गिरावट आने की उनकी बात बढ़ते मूल्य-दबाव की ओर इशारा करती थी, न कि ब्याज दर पर किसी अंतिम निर्णय की ओर।

उन्होंने कहा कि तेल की कीमतें अगस्त के पूर्वानुमानों में माने गए स्तर से लगभग एक-तिहाई अधिक थीं। AI-संबंधी निवेश और प्रौद्योगिकी की कीमतें मांग और मुद्रास्फीति के दबाव को बढ़ा रही थीं, जबकि बाज़ार-आधारित सेवाओं की कीमतों में घरेलू क्षमता की बाधाओं का असर जारी था।

आर्थिक गतिविधियों की तस्वीर अधिक मिली-जुली थी। हॉसर ने श्रम बाज़ार में नरमी, खपत वृद्धि की सुस्ती, घरेलू विश्वास की कमज़ोरी और आवास बाज़ार में सुधार का ज़िक्र किया। फिर भी, विदेशों से मज़बूत मांग और डेटा-सेंटर निवेश से कुछ क्षेत्रों में वृद्धि को सहारा मिला।

बासानीज़ ने नवंबर में बढ़ोतरी के पक्ष में अपना तर्क रखा

बासानीज़ ने कहा कि आगामी तिमाही ट्रिम्ड मीन मुद्रास्फीति का नतीजा नवंबर के निर्णय के लिए अहम होगा। उनका मूल अनुमान एक और बढ़ोतरी का ही रहा, जो उनकी बताई सीमा के बराबर या उससे अधिक रीडिंग पर निर्भर था।

अर्थशास्त्री ने सवाल उठाया कि क्या सितंबर की बढ़ोतरी ने पहले ही मुद्रास्फीति के अधिक मज़बूत नतीजे का अनुमान लगा लिया था, जिससे नीति-निर्माताओं को विराम लेने की गुंजाइश मिल सकती थी। इसके बावजूद, उनका आकलन था कि एक और बढ़ोतरी के लिए बाज़ार में तय कीमत बहुत कम थी।

उनकी मुद्रास्फीति सीमा और ब्याज दर का पूर्वानुमान उनके अपने आकलन हैं, RBA का कोई नियम या नीतिगत प्रतिबद्धता नहीं। इसी तरह, बैंक के मंदी का जोखिम उठाने के लिए बढ़ती तैयारी के बारे में उनका विचार बैंक के संचार की उनकी व्याख्या थी, न कि हॉसर द्वारा बताया गया उद्देश्य।

मुद्रास्फीति की अपेक्षाएँ निर्णय को जटिल क्यों बनाती हैं

हॉसर ने कहा कि कुछ व्यवसाय 3% से 3.5% की मुद्रास्फीति को एक संभावित नए सामान्य स्तर के रूप में देखने लगे थे। उन्होंने चेतावनी दी कि अपेक्षाओं को लक्ष्य से दूर जाने देने पर बाद में मुद्रास्फीति घटाना अधिक महँगा पड़ सकता है।

दुविधा यह है कि अतिरिक्त सख्ती से आर्थिक गतिविधियाँ और रोज़गार और कमज़ोर हो सकते हैं, जबकि दरों को स्थिर रखने से मुद्रास्फीति का दबाव और गहराई से जम सकता है। हॉसर ने कहा कि मौद्रिक नीति पहले से काम कर रही थी, लेकिन मुद्रास्फीति के बिगड़ते परिदृश्य ने यह संतुलन बनाना कठिन कर दिया था।

उन्होंने आपूर्ति के झटके के शुरुआती असर और उसके बाद के प्रभावों के बीच भी अंतर स्पष्ट किया। उन्होंने कहा कि ब्याज दरें अधिक तेल पैदा नहीं कर सकतीं और न ही किसी संघर्ष को सुलझा सकती हैं, लेकिन मौद्रिक नीति यह सुनिश्चित करने की कोशिश कर सकती है कि बढ़ी हुई लागतें लगातार मूल्य-वृद्धि और अपेक्षाओं में न बदलें।

निष्कर्ष

अगली कसौटियाँ अगले सप्ताह आने वाली तिमाही मुद्रास्फीति रिपोर्ट और नवंबर की नीतिगत बैठक हैं। उनसे पता चलेगा कि बिगड़ता परिदृश्य एक और बढ़ोतरी को प्रेरित करता है या RBA पहले की सख्ती को असर दिखाने के लिए और समय देता है।

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