BMI के BSP ब्याज दर अनुमान के अनुसार, दिसंबर 2026 में 25 आधार अंकों की एक और बढ़ोतरी हो सकती है, जिससे फिलीपींस के केंद्रीय बैंक की प्रमुख दर 5.75% पर पहुंच जाएगी। 22 अक्टूबर के अपने आकलन में Fitch Solutions की इकाई ने साल-अंत का अनुमान 5.50% से बढ़ाकर यह स्तर किया। उसने लगातार बनी महंगाई और Bangko Sentral ng Pilipinas द्वारा ब्याज दरों में 50 आधार अंकों की बढ़ोतरी के बाद पेसो की कमजोरी को इसका कारण बताया।

मुख्य बातें

  • BMI को दिसंबर में एक और बढ़ोतरी की उम्मीद है, लेकिन यह उसका शोध-आधारित अनुमान है, BSP की घोषित नीति नहीं।
  • आर्थिक वृद्धि कमजोर रहने की चिंताओं के बावजूद, सख्ती के इस आह्वान के पीछे महंगाई और मुद्रा पर दबाव है।
  • BMI का अनुमान है कि यदि महंगाई 4% से नीचे आती है, तो 2027 के आखिर में ब्याज दरों में कटौती शुरू हो सकती है।

विषय-सूची

BSP के ब्याज दर अनुमान के पीछे लगातार बनी महंगाई

BMI ने कहा कि वैश्विक ऊर्जा की ऊंची कीमतें, परिवहन किरायों में हालिया बढ़ोतरी और अल नीनो से जुड़ा खाद्य दबाव BSP को सख्त नीति की ओर झुकाए रखेंगे। दिसंबर का उसका अनुमान केंद्रीय बैंक द्वारा 22 अक्टूबर को उम्मीद से अधिक बड़ी ब्याज दर बढ़ोतरी के बाद आया है।

BMI ने कहा, “महंगाई का लगातार बना दबाव BSP को सख्त रुख अपनाए रखने के लिए प्रेरित करेगा।” फर्म को उम्मीद है कि 2027 तक महंगाई 2%–4% की लक्ष्य सीमा से ऊपर बनी रहेगी, जिससे महंगाई के लिए समायोजित नीतिगत ब्याज दर नकारात्मक रहेगी।

यह लक्ष्य सीमा BSP के सितंबर 2025 के महंगाई वक्तव्य में भी दी गई थी। यह ऐतिहासिक नीतिगत संदर्भ BMI के अक्टूबर 2026 के अनुमानों से अलग है और इससे अगले ब्याज दर निर्णय का परिणाम तय नहीं होता।

मदविवरण
2026 का महंगाई अनुमानBMI: 5.9%; आकलन में उद्धृत BSP का अनुमान: 6.1%।
2027 का महंगाई अनुमानBMI: 5.4%; आकलन में उद्धृत BSP का अनुमान: 6.0%।
2026 के अंत की नीतिगत दर के अनुमान में संशोधनBMI ने अपना अनुमान 25 आधार अंक बढ़ाकर 5.50% से 5.75% किया।

पेसो की कमजोरी से दिसंबर में बढ़ोतरी का दबाव बढ़ा

BMI के आकलन जारी करने के समय पेसो प्रति डॉलर 63.50 के स्तर के आसपास कारोबार कर रहा था, जो रिकॉर्ड निचले स्तरों के करीब था। यह स्थिति BSP की 50 आधार अंकों की बढ़ोतरी के बावजूद बनी रही। अधिक सख्त रुख अपनाने वाले अमेरिकी फेडरल रिजर्व और तेल की ऊंची कीमतों का हवाला देते हुए BMI ने 2026 के अंत के लिए अपना विनिमय दर अनुमान प्रति डॉलर 61 से कमजोर कर 63 कर दिया।

BMI का तर्क था कि ब्याज दरों में एक और बढ़ोतरी मुद्रा पर दबाव को कम करने और आयातित महंगाई को सीमित करने में मदद कर सकती है। कमजोर पेसो से डॉलर में मूल्य वाले आयात की स्थानीय मुद्रा में लागत बढ़ती है, इसलिए विनिमय दर महंगाई के अनुमान के साथ-साथ वित्तीय बाजारों के लिए भी प्रासंगिक है।

फर्म ने प्रति डॉलर 64 पेसो से नीचे गिरावट को बड़ी दर बढ़ोतरी के संभावित कारण के रूप में पहचाना। उसने अमेरिका-ईरान तनाव का भी उल्लेख किया, जो तेल आपूर्ति बाधित कर सकता है, और अल नीनो की गंभीर स्थितियों का भी, जो खाद्य कीमतें बढ़ा सकती हैं। ये उसके अनुमान के जोखिम हैं, पुष्ट परिणाम नहीं।

कमजोर वृद्धि आगे की सख्ती को सीमित कर सकती है

BMI को उम्मीद है कि धीमी वृद्धि दिसंबर के बाद अतिरिक्त बढ़ोतरी को हतोत्साहित करेगी। उसने कहा कि ऊंची महंगाई और सख्त मौद्रिक नीति के संचयी प्रभाव से घरेलू खर्च और निवेश पर दबाव पड़ेगा।

फर्म का अनुमान है कि 2027 में फिलीपींस की GDP वृद्धि 4.5% रहेगी, जो सरकार के 5%–6% लक्ष्य से कम है। उसने चेतावनी दी कि अनुमानित मार्ग से अधिक सख्ती करने पर वृद्धि इस लक्ष्य से और नीचे जा सकती है।

BMI को उम्मीद है कि ब्याज दरों में ढील की ओर रुख इस बात पर निर्भर करेगा कि 2027 की पहली तिमाही में महंगाई अपने उच्चतम स्तर पर पहुंचे और चौथी तिमाही तक 4% से नीचे आ जाए। इस परिदृश्य में, उसका अनुमान है कि साल के आखिर में कुल 50 आधार अंकों की कटौती होगी और नीतिगत दर 5.25% पर आ जाएगी।

निष्कर्ष

नीति के लिहाज से अगला अहम पड़ाव BSP का दिसंबर का निर्णय है। BMI को विराम से पहले एक और बढ़ोतरी की उम्मीद है, लेकिन उसका अनुमानित मार्ग इस बात पर निर्भर करता है कि महंगाई और पेसो स्थिर हों और अधिक आक्रामक सख्ती की जरूरत न पड़े।

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