ईसीबी के मुख्य अर्थशास्त्री फिलिप लेन ने 21 अक्टूबर, 2026 को कहा कि यूरो की तरलता बैकस्टॉप में 30 से अधिक केंद्रीय बैंकों ने रुचि दिखाई है। उन्होंने तर्क दिया कि व्यापक पहुंच से मुद्रा की अंतरराष्ट्रीय भूमिका मजबूत हो सकती है और यूरो क्षेत्र की मौद्रिक नीति का असर अधिक प्रभावी ढंग से प्रसारित हो सकता है।
मुख्य बातें
- पहले विदेशी केंद्रीय बैंकों ने अक्टूबर की शुरुआत में उन्नत EUREP सुविधा के लिए पंजीकरण प्रक्रिया पूरी की।
- लेन ने कहा कि तरलता बैकस्टॉप से यूरो-मूल्यवर्गित बॉन्ड रखने, उधार लेने और व्यापार निपटान को बढ़ावा मिल सकता है।
- स्वैप लाइनें अतिरिक्त सहायता देती हैं, लेकिन उनमें जोखिम अधिक होने के कारण उनके लिए कड़े सुरक्षा उपाय आवश्यक हैं।
विषय-सूची
- यूरो की तरलता सुविधा क्रियान्वयन के चरण में
- बॉन्ड और मौद्रिक नीति के लिए बैकस्टॉप क्यों अहम है
- स्वैप लाइनें व्यापक सहायता देती हैं, लेकिन सुरक्षा उपाय अधिक कड़े हैं
- निष्कर्ष
यूरो की तरलता सुविधा क्रियान्वयन के चरण में
शंघाई में बोलते हुए, लेन ने बताया कि केंद्रीय बैंकों के लिए उन्नत यूरोसिस्टम रेपो सुविधा, जिसे EUREP के नाम से जाना जाता है, उच्च-गुणवत्ता वाली यूरो-मूल्यवर्गित संपार्श्विक प्रतिभूतियों के बदले यूरो तक आपातकालीन पहुंच देती है। यूरो की तरलता लाइनों पर उनकी टिप्पणियों में पिछले छह महीनों के दौरान 30 से अधिक केंद्रीय बैंकों की रुचि का उल्लेख किया गया।
पहले विदेशी केंद्रीय बैंकों ने अक्टूबर की शुरुआत में पंजीकरण प्रक्रिया पूरी की। अद्यतन ढांचे के तहत, प्रक्रिया पूरी करने वाले केंद्रीय बैंक 2026 की चौथी तिमाही से धनराशि निकाल सकते हैं। रुचि जताने और पंजीकरण प्रक्रिया पूरी करने का अर्थ अपने-आप यह नहीं है कि ऋण राशि निकाली जा चुकी है।
सिद्धांततः, सभी केंद्रीय बैंकों को स्थायी पहुंच उपलब्ध है, हालांकि मनी लॉन्ड्रिंग, आतंकवादी वित्तपोषण और अंतरराष्ट्रीय प्रतिबंधों से जुड़ी संस्थाओं को इसमें शामिल नहीं किया जाता। मूल्य निर्धारण का उद्देश्य इस सुविधा को नियमित वित्तपोषण के बजाय झटकों और संकटों के लिए बैकस्टॉप बनाए रखना है।
| मद | विवरण |
|---|---|
| अधिकतम EUREP लाइन | प्रत्येक केंद्रीय बैंक के लिए €50 बिलियन। |
| लेनदेन की अवधि | एक दिन से एक सप्ताह तक; अवधि बढ़ाई जा सकती है। |
| उधार की लागत | ईसीबी की मुख्य पुनर्वित्त परिचालन दर के साथ, गवर्निंग काउंसिल द्वारा तय किया गया स्प्रेड। |
| धनराशि का उपयोग | पंजीकरण पूरा कर चुके केंद्रीय बैंक EUREP की धनराशि का उपयोग बिना किसी अग्रिम प्रतिबंध के कर सकते हैं। |
बॉन्ड और मौद्रिक नीति के लिए बैकस्टॉप क्यों अहम है
लेन ने तर्क दिया कि यूरो तक आसानी से पहुंच से विदेशी रिजर्व प्रबंधकों के लिए यूरो-मूल्यवर्गित प्रतिभूतियां अधिक आकर्षक हो सकती हैं। यह सुविधा पात्र होल्डिंग्स को बाजार में बेचे बिना तरलता में बदलने देती है, जिससे लंबी अवधि वाले बॉन्ड और कम आसानी से कारोबार होने वाली प्रतिभूतियों को संभावित समर्थन मिल सकता है।
उन्होंने कहा कि यह लाभ सबसे अधिक तरल सरकारी ऋण से आगे बढ़कर यूरो क्षेत्र की अन्य सरकारों और यूरोपीय आयोग सहित मान्यता प्राप्त सुप्रानैशनल जारीकर्ताओं द्वारा जारी बॉन्ड तक पहुंच सकता है। ये अपेक्षित लाभ थे, न कि रिजर्व होल्डिंग्स या बॉन्ड कीमतों में दर्ज बदलाव।
उधार लेने, व्यापार के चालान जारी करने और निपटान में यूरो का अधिक व्यापक उपयोग ईसीबी की नीतियों का प्रभाव भी बढ़ा सकता है। लेन ने बताया कि यूरो में वित्तपोषण लागत बढ़ने से मुद्रा क्षेत्र के भीतर ही नहीं, विदेशों में भी मांग प्रभावित होगी; विदेशों में मांग कमजोर होने का असर वापस यूरो क्षेत्र पर पड़ेगा।
लेन ने स्पष्ट किया कि उनकी टिप्पणियां उनके अपने विचारों को दर्शाती हैं, ईसीबी गवर्निंग काउंसिल की सामूहिक स्थिति को नहीं।
स्वैप लाइनें व्यापक सहायता देती हैं, लेकिन सुरक्षा उपाय अधिक कड़े हैं
EUREP के लिए यूरो-मूल्यवर्गित संपार्श्विक प्रतिभूतियां आवश्यक हैं। मुद्रा स्वैप लाइनें स्थानीय मुद्रा के बदले तरलता सहायता देकर इसकी पूरक हैं। इससे उन केंद्रीय बैंकों को मदद मिलती है जिनकी अर्थव्यवस्थाओं पर यूरो में देनदारियां हैं, लेकिन उनके पास पर्याप्त पात्र यूरो परिसंपत्तियां नहीं हैं।
लेन ने कहा कि स्वैप लाइनें बैंक ऋण के माध्यम से अधिक प्रत्यक्ष रूप से काम करती हैं, जबकि EUREP मुख्य रूप से यूरो-मूल्यवर्गित प्रतिभूति बाजारों को समर्थन देती है। हालांकि, स्वैप में जोखिम अधिक होते हैं और इनका उपयोग केवल उन केंद्रीय बैंकों के लिए सीमित होना चाहिए जिनकी यूरो में देनदारियां चुकाने की क्षमता स्पष्ट हो और जिन्हें उच्च रेटिंग वाले संप्रभु जारीकर्ताओं का समर्थन प्राप्त हो।
उन्होंने यह भी तर्क दिया कि पहुंच का निर्धारण इस आधार पर होना चाहिए कि विदेशों में वित्तीय उथल-पुथल यूरो क्षेत्र की मौद्रिक नीति के प्रसारण को बाधित कर सकती है या नहीं। यह अंतर महत्वपूर्ण है: EUREP के लिए पात्रता का व्यापक होना स्वैप लाइनों तक उतनी ही व्यापक पहुंच का संकेत नहीं है।
निष्कर्ष
क्रियान्वयन का अगला कदम उन केंद्रीय बैंकों के लिए 2026 की चौथी तिमाही के दौरान EUREP वित्तपोषण तक पहुंच है, जो पंजीकरण प्रक्रिया पूरी करते हैं। अधिक मजबूत वैश्विक यूरो के पक्ष में लेन का तर्क उस भरोसे पर आधारित है जो यह पहुंच देती है—भले ही बैकस्टॉप का उपयोग न किया जाए।
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