पहली छमाही में बिक्री लगभग 31% बढ़ने के बावजूद, FY27 के लिए KEI की राजस्व वृद्धि का अनुमान 25% से अधिक पर कायम है। 22 अक्टूबर, 2026 को जारी अपनी आय संबंधी अपडेट में तार और केबल निर्माता ने 2027 तक चलने वाली Sanand विस्तार की समय-सारणी बताई। CFO Rajeev Gupta ने कहा कि कार्यशील पूंजी यह तय करती है कि उपलब्ध उत्पादन क्षमता कितनी जल्दी बिक्री में बदल सकती है।

मुख्य बातें

  • प्रबंधन ने कार्यशील पूंजी की सीमाओं का हवाला देते हुए FY27 के लिए 25% से अधिक राजस्व वृद्धि का लक्ष्य बरकरार रखा।
  • दूसरी तिमाही की बिक्री 38.52% बढ़ी, लेकिन शुद्ध लाभ की वृद्धि धीमी रही और शुद्ध लाभ मार्जिन घटा।
  • Sanand Phase 2 में मार्च 2027 तक वाणिज्यिक उत्पादन शुरू करने का लक्ष्य है; मंज़ूरियों के बाद EHV की बिक्री में वृद्धि होगी।

विषय-सूची

KEI की वृद्धि का अनुमान कार्यशील पूंजी की सीमाओं को दर्शाता है

Gupta ने कहा कि कार्यशील पूंजी लगभग 25%–30% से अधिक राजस्व वृद्धि का समर्थन नहीं करती। उन्होंने बताया कि पहली छमाही की मजबूत वृद्धि के बावजूद प्रबंधन ने पूरे वर्ष के लिए अधिक सतर्क लक्ष्य क्यों बरकरार रखा। कंपनी ने अगले तीन से चार वर्षों में 20% की चक्रवृद्धि वार्षिक राजस्व वृद्धि दर की अपनी अपेक्षा भी दोहराई।

KEI ने 30 सितंबर, 2026 को समाप्त अवधि के लिए अपनी कॉर्पोरेट घोषणाओं में सितंबर तिमाही की आय संबंधी कॉन्फ्रेंस कॉल की रिकॉर्डिंग सूचीबद्ध की है। Gupta की चर्चा में उपलब्ध विनिर्माण क्षमता और इन्वेंटरी बनाए रखने तथा अतिरिक्त कारोबार पूरा करने के लिए आवश्यक वित्तपोषण के बीच अंतर स्पष्ट किया गया।

पहली छमाही के दौरान इन्वेंटरी में लगभग INR1,200 करोड़ की वृद्धि हुई। Gupta ने बताया कि इस वृद्धि में से INR600–700 करोड़ Sanand की नई फैक्टरी को उत्पादन बढ़ाने के दौरान स्टॉक करने से जुड़ा था, जबकि शेष राशि तांबे की कीमतों के मूल्यांकन को दर्शाती है। प्रबंधन को उम्मीद है कि मार्च 2027 तक इन्वेंटरी के दिन पहले के स्तर—बेचे गए माल की लागत के लगभग 90 दिन—पर लौट आएंगे।

KEI ने कहा कि वह ऋण-मुक्त है और 30 सितंबर को उसके पास INR698 करोड़ की नकदी और बैंक शेष थे, जिसमें उसके योग्य संस्थागत प्लेसमेंट से बची INR169 करोड़ की राशि शामिल है। यह तरलता लचीलापन देती है, लेकिन प्रबंधन की टिप्पणियां दिखाती हैं कि ऋण-मुक्त बैलेंस शीट होने से कार्यशील पूंजी की बाधाएं खत्म नहीं होतीं।

मदविवरण
तार और केबल ऑर्डर बुकINR4,927 करोड़।
पहली छमाही में केबल क्षमता का उपयोग77%।
Sanand में संचयी पूंजीगत व्ययINR1,876 करोड़।
डीलर और वितरक बिक्री का हिस्साQ2 में 59%; प्रबंधन को 55%–60% की सीमा की उम्मीद है।
EPC कारोबार का चरणबद्ध समापनQ2 में INR8 करोड़ का घाटा; प्रबंधन को अगले एक या दो तिमाहियों तक INR5–7 करोड़ के घाटे की उम्मीद है।

घरेलू बिक्री वृद्धि में आगे, जबकि लाभ मार्जिन में अंतर

दूसरी तिमाही की शुद्ध बिक्री INR3,776 करोड़ रही, जो पिछले वर्ष की समान अवधि से 38.52% अधिक है। तार और केबल की घरेलू बिक्री 46% बढ़कर INR3,184 करोड़ हो गई, जबकि निर्यात में अपेक्षाकृत कम वृद्धि हुई और यह INR472 करोड़ से बढ़कर INR493 करोड़ रहा।

कर के बाद लाभ 28.96% बढ़कर INR262.45 करोड़ हो गया, जो राजस्व वृद्धि से धीमा था; शुद्ध लाभ मार्जिन 7.46% से घटकर 6.95% रह गया। EBITDA 28.69% बढ़कर INR401 करोड़ हुआ, जबकि मार्जिन 10.62% रहा। अलग से, रिपोर्ट किया गया परिचालन मार्जिन 9.88% से मामूली बढ़कर 9.97% हुआ।

Gupta ने तिमाही मार्जिन में उतार-चढ़ाव का कारण इन्वेंटरी मूल्यांकन समायोजन बताया और पहली छमाही के आंकड़ों पर ज़ोर दिया: EBITDA मार्जिन एक साल पहले के 11.46% की तुलना में 11.73% रहा। उन्होंने FY27 के लिए लगभग 11% EBITDA मार्जिन का लक्ष्य दोहराया और Sanand में उत्पादन बढ़ने के साथ इसके 11.5%–12% की ओर बढ़ने की संभावना जताई।

निर्यात ऑर्डर लगभग INR991 करोड़ के थे, जिनमें लगभग आधा हिस्सा संयुक्त राज्य अमेरिका का था। Gupta ने कहा कि निर्यात ऑर्डर पूरा करने में आम तौर पर तीन से चार महीने लगते हैं। इसलिए बैकलॉग ऐसे कारोबार को दर्शाता है जिसकी डिलीवरी बाकी है, न कि पहले से मान्यता प्राप्त राजस्व को।

Sanand में उत्पादन शुरू होना और बिक्री की मंज़ूरियां अलग-अलग पड़ाव हैं

प्रबंधन को उम्मीद है कि अतिरिक्त-उच्च-वोल्टेज और उच्च-तनाव केबलों से संबंधित Sanand Phase 2 में मार्च 2027 के अंत तक वाणिज्यिक उत्पादन शुरू हो जाएगा। मंज़ूरियां मिलने के बाद, संयंत्र से EHV की बिक्री सितंबर 2027 तिमाही से बढ़ने की उम्मीद है।

Gupta का अनुमान है कि नई EHV क्षमता मौजूदा लगभग INR700 करोड़ के अतिरिक्त INR1,500–1,700 करोड़ की राजस्व क्षमता जोड़ सकती है। FY29 में क्षमता के चरम उपयोग की उम्मीद है, इसलिए इस क्षमता के अनुमान को तत्काल राजस्व पूर्वानुमान नहीं समझना चाहिए।

पहली छमाही में KEI ने INR402 करोड़ का पूंजीगत व्यय किया, जिसमें Sanand के लिए INR333 करोड़ शामिल थे। प्रबंधन की अगले तीन से चार वर्षों तक हर वर्ष लगभग INR600 करोड़ का पूंजीगत व्यय करने की योजना है, जिसमें INR100–150 करोड़ का रखरखाव खर्च शामिल है।

निष्कर्ष

KEI की विस्तार योजना का अगला निर्धारित पड़ाव मार्च 2027 के अंत तक Sanand Phase 2 में वाणिज्यिक उत्पादन शुरू होना है। इसी अवधि तक इन्वेंटरी को सामान्य स्तर पर लाने का लक्ष्य है, जबकि बाद में मिलने वाली EHV मंज़ूरियां और बिक्री में वृद्धि तय करेंगी कि अतिरिक्त क्षमता राजस्व में कब अधिक सार्थक योगदान देना शुरू करेगी।

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