Meghatározás
A decentralizált tőzsde (DEX) olyan platform, ahol a felhasználók okosszerződéseken keresztül, közvetlenül a saját tárcájukból cserélnek tokeneket, anélkül hogy egy központi üzemeltetőnél helyeznék el a pénzüket.
Hogyan működik?
A legtöbb DEX automatizált árjegyzőt (AMM) használ ahelyett, hogy egy ajánlati könyvben párosítaná a vevőket és az eladókat. A likviditásszolgáltatók két tokent helyeznek el egy poolban, az ár pedig a két egyenleg arányából adódik. A gyakori állandó szorzatú (constant product) konstrukcióban a pool fenntartja az x × y = k összefüggést, ahol x és y a tokenegyenlegek, k pedig – a díjaktól eltekintve – egy kereskedés során állandó. Az egyik token megvásárlásakor a másik token bekerül a poolba, a megvett pedig kikerül belőle, így minden további egység drágább. Egyes DEX-ek ehelyett a blokkláncon működtetnek ajánlati könyvet.
Ezt az árelmozdulást árhatásnak (price impact) nevezik, és annál nagyobb, minél nagyobb a kereskedés a poolhoz képest. Aláírás előtt a felület mutatja a várható kimenetet és a csúszási toleranciát (slippage tolerance), vagyis a legnagyobb még elfogadott elmaradást; ha az eredmény ennél rosszabb lenne, a tranzakció meghiúsul. Minden csere után meg kell fizetni a pool kereskedési díját, amely a likviditásszolgáltatókhoz kerül, valamint a hálózat gázdíját.
Bárki létrehozhat tokent és poolt, így a valódi mellett megjelenhet egy másolt nevű és logójú token is. A tokent nem a neve, hanem a szerződéscíme azonosítja. A kereskedések a blokkláncon teljesülnek, és nem fordíthatók vissza.
Példa (feltételezett számokkal)
Tegyük fel, hogy egy poolban 1000 X token és 100 000 darab, egyenként 1 dollárt érő stablecoin van, így a jegyzett ár X tokenenként 100 dollár.
k = 1000 × 100 000 = 100 000 000. Befizetünk 5000 stablecoint, így a poolban 105 000 stablecoin és 100 000 000 ÷ 105 000 ≈ 952,38 X token lesz.
Kapunk 1000 − 952,38 ≈ 47,62 X tokent, átlagosan 5000 $ ÷ 47,62 ≈ 105 $ áron, ami körülbelül 5%-kal magasabb a jegyzett 100 dollárnál (a díjaktól eltekintve).
A példa azt mutatja, hogy egy AMM-en maga a kereskedés mozdítja el az árat, így egy kis poolban egy nagy kereskedés tokenenként többe kerül.
Gyakori hibák
- A tokent a neve vagy a logója alapján kiválasztani a szerződéscíme helyett.
- Nagyon magas csúszási toleranciát beállítani, ami rosszabb teljesülést eredményezhet, és vonzza a front-running botokat.
- Figyelmen kívül hagyni az árhatást, amikor nagy összeggel kereskedünk egy kis poolban.
Kapcsolódó kalkulátorok
Ez a fogalomtár kizárólag oktatási célt szolgál, és nem minősül befektetési tanácsadásnak. A példák feltételezett számokkal dolgoznak.