Obligasi korporasi Eropa menjadi lebih mahal untuk direfinansiasi oleh perusahaan, dengan imbal hasil investment grade naik menjadi 4,4% dan biaya pinjaman high-yield mencapai 7%, kata para analis Goldman Sachs. Kenaikan ini terjadi saat imbal hasil obligasi pemerintah juga meningkat, meskipun pergerakan tersebut saja tidak membuktikan penyebab repricing korporasi.

Hal-Hal Penting

  • Imbal hasil investment grade Eropa naik sekitar 30 basis poin sejak awal September, sementara biaya high-yield meningkat sekitar 90 basis poin.
  • Goldman mengatakan perusahaan dengan kebutuhan refinancing dalam waktu dekat atau utang berbunga mengambang yang besar sangat terekspos.
  • Bank tersebut tidak memperkirakan terjadinya peristiwa kredit sistemik, tetapi menilai biaya utang membatasi sejumlah perusahaan.

Obligasi korporasi Eropa dan imbal hasil obligasi pemerintah

Dalam catatan tertanggal 23 Oktober 2026, Goldman mengatakan spread investment grade Eropa terhadap suku bunga bebas risiko negara telah melebar sekitar 24 basis poin menjadi 117 basis poin sejak awal September. Spread high-yield melebar 94 basis poin menjadi 354 basis poin.

Imbal hasil obligasi pemerintah Prancis bertenor 10 tahun naik di atas 5% pada 21 Oktober untuk pertama kalinya sejak 2002. Spread terhadap Bund Jerman bertenor 10 tahun mencapai puncak di atas 177 basis poin pada hari berikutnya. Biaya pinjaman pemerintah maupun korporasi telah meningkat, tetapi hal itu saja tidak membuktikan adanya hubungan sebab-akibat langsung.

Perusahaan mana yang menghadapi tekanan terbesar?

Goldman mengidentifikasi arus kas yang lemah, daya penetapan harga yang terbatas, kebutuhan refinancing dalam waktu dekat, dan utang berbunga mengambang yang besar sebagai potensi kerentanan. Perusahaan yang melakukan refinancing atas utang jatuh tempo mungkin harus menggantinya dengan utang berbunga lebih tinggi, sementara biaya bunga atas utang berbunga mengambang dapat disesuaikan saat suku bunga berubah.

Para analis mengatakan beban bunga perusahaan-perusahaan Stoxx 600 meningkat dari 1,25% menjadi 1,85% dari penjualan sejak 2022, sehingga mengurangi laba lebih dari 5% selama periode tersebut. Mereka memperkirakan seperempat utang indeks itu harus direfinansiasi dalam dua tahun dan seperempat lainnya merupakan utang berbunga mengambang.

Tim manajemen dapat merespons dengan berfokus pada pengurangan leverage, yang berpotensi menyisakan lebih sedikit modal untuk investasi atau imbal hasil bagi pemegang saham, kata para analis.

Gambaran pembiayaan yang lebih luas

Sebelumnya Riset Bank Sentral Eropa tentang risiko kredit negara terhadap korporasi menguraikan bagaimana tekanan pada negara dapat memengaruhi perusahaan melalui langkah-langkah fiskal dan kondisi pinjaman bank yang kurang menguntungkan. Riset tersebut mengkaji periode sebelumnya dan tidak membuktikan penyebab pergerakan pasar pada 2026.

Goldman juga memperkirakan penerbitan obligasi oleh hyperscaler AS akan meningkat dari $250 miliar pada 2026 menjadi $420 miliar pada 2027, seiring perusahaan teknologi besar mencari pendanaan. Bank tersebut menilai kenaikan biaya utang semakin membatasi sejumlah perusahaan, tetapi mengatakan tidak memperkirakan terjadinya peristiwa kredit sistemik.

Baca Berita Lainnya

Berita FinanceVelix lainnya

Penafian

Artikel FinanceVelix ini memberikan informasi umum, bukan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak yang disesuaikan untuk individu. Harga pasar, suku bunga, dan kondisi ekonomi dapat berubah; investasi mengandung risiko kerugian. Fakta mencerminkan materi yang tersedia saat diterbitkan dan dapat berubah. Periksa informasi penting secara mandiri dan konsultasikan dengan profesional berkualifikasi bila diperlukan. Penyebutan aset, perusahaan, atau layanan bukan merupakan dukungan.