Program imbalan stablecoin yang sudah ada tidak akan otomatis mendapat perlindungan berdasarkan aturan final GENIUS Act dari Kantor Pengawas Mata Uang AS (OCC), yang diterbitkan pada 21 Oktober 2026. Aturan tersebut menolak anggapan bahwa insentif bursa yang telah lama berjalan sudah mematuhi undang-undang, sehingga perlakuannya akan ditentukan melalui penilaian kasus per kasus. Aturan ini dijadwalkan mulai berlaku pada 18 Januari, sementara lembaga federal lainnya masih menyusun bagian mereka dari kerangka stablecoin.
Pokok-Pokok Penting
- OCC tidak akan menganggap bahwa program imbalan yang sudah ada sebelum GENIUS Act mematuhi larangan imbal hasil yang dibayarkan penerbit.
- Regulator mengindikasikan bahwa imbalan yang setidaknya sebagian dibayarkan untuk alasan selain memegang, menggunakan, atau menyimpan stablecoin dapat berada di luar cakupan larangan, tetapi tidak memberikan contoh.
- Aturan final ini juga menetapkan persyaratan penerbitan dan kustodian serta merevisi standar cadangan; pekerjaan implementasi lembaga lainnya masih belum rampung.
Daftar Isi
- Arti aturan final bagi imbalan stablecoin
- Mengapa tujuan pembayaran menjadi penting
- Penawaran yang sudah ada mana yang menggambarkan besarnya dampak?
- Penerbitan, kustodian, dan cadangan juga berubah
- Mengapa implementasi belum selesai
- Kesimpulan
Arti aturan final bagi imbalan stablecoin
OCC secara tegas menolak argumen bahwa pengetahuan Kongres berarti izin. “Fakta bahwa Kongres mungkin telah mengetahui program-program imbalan ini tidak serta-merta menyiratkan bahwa Kongres menyetujuinya sebagai sesuatu yang diperbolehkan,” demikian bunyi aturan final tersebut.
Sikap ini penting karena industri kripto menafsirkan GENIUS Act sebagai izin bagi insentif tertentu yang ditawarkan melalui platform sekunder. Aturan final tersebut tidak memberikan persetujuan menyeluruh bagi pengaturan-pengaturan itu. Sebaliknya, struktur dan keadaan masing-masing program menjadi fokus utama penilaian kepatuhan.
| Hal | Rincian |
|---|---|
| Program imbalan yang sudah ada | Tidak ada praduga kepatuhan atau perlakuan khusus hanya karena suatu program telah ada sebelum GENIUS Act. |
| Penilaian imbalan | Peninjauan kasus per kasus, dengan tujuan pembayaran menjadi faktor utama dalam penerapan larangan menurut undang-undang. |
| Jadwal aturan OCC | Aturan final diterbitkan pada 21 Oktober 2026; dijadwalkan mulai berlaku pada 18 Januari. |
| Persyaratan cadangan | Standar diversifikasi dan konsentrasi berbasis prinsip, didukung perlindungan likuiditas harian dan pihak lawan. |
| Implementasi yang lebih luas | Penyusunan aturan oleh Departemen Keuangan, Federal Reserve, dan FDIC masih berlangsung; persyaratan Bank Secrecy Act ditangani secara terpisah. |
Mengapa tujuan pembayaran menjadi penting
GENIUS Act melarang pembayaran oleh penerbit yang dilakukan “semata-mata sehubungan dengan kepemilikan, penggunaan, atau penyimpanan stablecoin pembayaran tersebut.” OCC menyiratkan bahwa kata “semata-mata” merupakan batasan penting: imbalan yang setidaknya sebagian diberikan karena alasan lain akan berada di luar larangan tersebut.
Namun, lembaga itu tidak memberikan contoh pengaturan mana yang akan memenuhi kriteria. OCC menyatakan bahwa pihaknya “akan menerapkan bahasa undang-undang tersebut pada fakta dan keadaan dari setiap pengaturan tertentu.” Dengan demikian, pembedaan bergantung pada program yang sesungguhnya, bukan label umum seperti imbalan atau insentif.
Aturan final tersebut juga menghapus “praduga yang dapat dibantah” yang diusulkan untuk mengidentifikasi kegiatan yang dianggap melanggar pembatasan. Secara keseluruhan, keputusan-keputusan ini mengalihkan penilaian praktis dari kategori ilustratif ke peninjauan individual. Namun, keputusan tersebut tidak menetapkan bahwa program bursa yang sudah ada secara umum diizinkan ataupun dilarang.
Penawaran yang sudah ada mana yang menggambarkan besarnya dampak?
PayPal menawarkan imbal hasil 4% bagi pengguna PYUSD, Coinbase One menawarkan 3,75% untuk posisi USDC, dan pelanggan Kraken+ dapat memperoleh hingga 4,5% pada akun USDG. Penawaran ini bukan merupakan temuan OCC bahwa program tertentu telah mematuhi aturan.
Bank berpendapat bahwa insentif stablecoin mengancam simpanan yang menjadi inti model bisnis mereka. Mereka mengupayakan perubahan melalui Digital Asset Market Clarity Act, tetapi RUU tersebut gagal maju dalam pemungutan suara penting di Senat bulan lalu di tengah berlanjutnya perselisihan.
OCC tidak bersedia menunggu kemungkinan amendemen legislatif. “Sampai dan kecuali undang-undang tersebut disahkan, OCC harus menerapkan larangan imbal hasil GENIUS Act sebagaimana yang telah disahkan,” ujarnya. Karena itu, bagi perusahaan yang kini menilai program mereka, standar yang berlaku tetaplah undang-undang saat ini, bukan perubahan hasil negosiasi yang belum disahkan.
Penerbitan, kustodian, dan cadangan juga berubah
Imbalan hanyalah salah satu bagian dari aturan final. OCC, yang mengawasi bank nasional dan perusahaan perwalian, menetapkan proses bagi perusahaan teregulasi dan perusahaan asing untuk menerbitkan stablecoin di Amerika Serikat, disertai persyaratan yang mengatur kustodian dan hubungan penerbit dengan bursa pihak ketiga.
Lembaga tersebut juga mengubah pendekatannya terhadap diversifikasi dan konsentrasi cadangan antara tahap usulan dan aturan final. OCC mengadopsi pendekatan yang disebutnya berbasis prinsip, didukung persyaratan likuiditas minimum harian dan batasan yang dimaksudkan untuk menghindari eksposur berlebihan terhadap satu pihak lawan.
Pejabat OCC mengatakan bahwa kerangka ini akan membuka peluang bagi lembaga-lembaga, termasuk bank komunitas, untuk berpartisipasi dalam stablecoin. Pernyataan itu menggambarkan cakupan akses yang dituju, bukan konfirmasi bahwa lembaga tertentu telah menerima persetujuan atau mulai menerbitkan token berdasarkan kerangka baru tersebut.
Mengapa implementasi belum selesai
OCC adalah regulator perbankan federal pertama yang menerbitkan aturan final berdasarkan undang-undang tersebut, tetapi tindakannya belum menuntaskan implementasi. Departemen Keuangan, Federal Reserve, dan Federal Deposit Insurance Corp. masih menyusun aturan masing-masing, sementara regulator melewati tenggat pertengahan tahun yang ditetapkan undang-undang.
Pekerjaan yang tersisa mencakup tanggung jawab yang berbeda-beda. FDIC telah mengusulkan aturan bagi lembaga yang memiliki izin dari negara bagian, sementara usulan Fed membahas anak perusahaan bank anggota yang berencana menerbitkan stablecoin, termasuk standar modal dan cadangan. Pekerjaan Departemen Keuangan mencakup perlakuan terhadap penerbit asing.
Aturan OCC menyerahkan komponen Bank Secrecy Act kepada kantor-kantor lain di Departemen Keuangan. Usulan bersama dari Financial Crimes Enforcement Network dan Office of Foreign Assets Control membahas pengendalian, termasuk kemampuan untuk menghentikan atau membekukan transaksi.
Kesimpulan
Aturan final OCC menetapkan kerangka untuk penerbitan stablecoin tanpa memberikan persetujuan menyeluruh kepada program imbalan yang sudah ada. Bursa tidak dapat menganggap lamanya suatu program berjalan sebagai bukti kepatuhan, sementara rezim federal yang lebih luas masih belum rampung.
Baca Berita Lainnya
Penafian
Artikel FinanceVelix ini memberikan informasi umum, bukan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak yang dipersonalisasi. Harga pasar, suku bunga, dan kondisi ekonomi dapat berubah; investasi mengandung risiko kerugian. Fakta mencerminkan informasi yang tersedia saat diterbitkan dan dapat berubah. Periksa sendiri informasi penting dan konsultasikan dengan tenaga profesional yang berkualifikasi bila diperlukan. Penyebutan aset, perusahaan, atau layanan bukan merupakan dukungan atau rekomendasi.
