Prospek pertumbuhan pendapatan KEI tetap di atas 25% untuk FY27, meskipun penjualan naik sekitar 31% pada semester pertama. Dalam pembaruan kinerja 22 Oktober 2026, produsen kabel dan kawat tersebut menguraikan jadwal ekspansi Sanand yang berlanjut hingga 2027. Sementara itu, CFO Rajeev Gupta mengatakan modal kerja membatasi seberapa cepat kapasitas produksi yang tersedia dapat dikonversi menjadi penjualan.
Poin-Poin Utama
- Manajemen mempertahankan target pertumbuhan pendapatan FY27 di atas 25%, dengan menyebut kendala modal kerja.
- Penjualan kuartal kedua naik 38,52%, tetapi laba bersih tumbuh lebih lambat dan margin laba bersih menyempit.
- Fase 2 Sanand ditargetkan memulai produksi komersial pada Maret 2027, sementara penjualan EHV akan meningkat kemudian setelah memperoleh persetujuan.
Daftar Isi
- Prospek pertumbuhan KEI mencerminkan keterbatasan modal kerja
- Penjualan domestik memimpin pertumbuhan, sementara margin laba bergerak berbeda
- Komisioning Sanand dan persetujuan penjualan merupakan tonggak yang terpisah
- Kesimpulan
Prospek pertumbuhan KEI mencerminkan keterbatasan modal kerja
Gupta mengatakan modal kerja tidak mendukung pertumbuhan pendapatan di atas sekitar 25%–30%. Hal ini menjelaskan mengapa manajemen mempertahankan target setahun penuh yang lebih konservatif meskipun pertumbuhan semester pertama lebih kuat. Perusahaan juga menegaskan kembali ekspektasi tingkat pertumbuhan pendapatan tahunan majemuk sebesar 20% selama tiga hingga empat tahun ke depan.
KEI mencantumkan rekaman panggilan pembahasan kinerja kuartal September dalam pengumuman perusahaan untuk periode yang berakhir pada 30 September 2026. Dalam pembahasannya, Gupta membedakan kapasitas manufaktur yang tersedia dari pendanaan yang diperlukan untuk menanggung persediaan dan menjalankan bisnis tambahan.
Persediaan meningkat sekitar INR1,200 crore selama semester pertama. Gupta mengaitkan INR600–700 crore dari kenaikan tersebut dengan penumpukan stok di pabrik baru Sanand selama peningkatan produksinya, sedangkan sisanya mencerminkan penilaian harga tembaga. Manajemen memperkirakan hari persediaan akan kembali ke tingkat sebelumnya, sekitar 90 hari dari harga pokok penjualan, pada Maret 2027.
KEI menyatakan tidak memiliki utang, dengan saldo kas dan bank sebesar INR698 crore pada 30 September, termasuk INR169 crore yang tersisa dari penempatan institusional berkualifikasi. Likuiditas tersebut memberikan fleksibilitas, tetapi komentar manajemen menunjukkan bahwa neraca tanpa utang tidak menghilangkan kendala modal kerja.
| Item | Detail |
|---|---|
| Buku pesanan kabel dan kawat | INR4,927 crore. |
| Utilisasi kapasitas kabel semester pertama | 77%. |
| Belanja modal kumulatif Sanand | INR1,876 crore. |
| Porsi penjualan melalui dealer dan distributor | 59% pada Q2; manajemen memperkirakan kisaran 55%–60%. |
| Penghentian bertahap bisnis EPC | Kerugian INR8 crore pada Q2; manajemen memperkirakan kerugian INR5–7 crore selama satu atau dua kuartal lagi. |
Penjualan domestik memimpin pertumbuhan, sementara margin laba bergerak berbeda
Penjualan bersih kuartal kedua mencapai INR3,776 crore, naik 38,52% secara tahunan. Penjualan kabel dan kawat domestik meningkat 46% menjadi INR3,184 crore, sementara ekspor naik lebih moderat menjadi INR493 crore dari INR472 crore.
Laba setelah pajak naik 28,96% menjadi INR262.45 crore, lebih lambat daripada pendapatan, dan margin laba bersih turun menjadi 6,95% dari 7,46%. EBITDA meningkat 28,69% menjadi INR401 crore, dengan margin 10,62%. Secara terpisah, margin operasi yang dilaporkan naik tipis menjadi 9,97% dari 9,88%.
Gupta mengaitkan pergerakan margin kuartalan dengan penyesuaian penilaian persediaan dan menekankan angka semester pertama: margin EBITDA mencapai 11,73%, dibandingkan 11,46% setahun sebelumnya. Ia menegaskan kembali target margin EBITDA sekitar 11% untuk FY27, dengan potensi meningkat menuju 11,5%–12% seiring peningkatan produksi di Sanand.
Pesanan ekspor tercatat sekitar INR991 crore, dengan Amerika Serikat menyumbang hampir separuhnya. Gupta mengatakan pesanan ekspor biasanya membutuhkan waktu tiga hingga empat bulan untuk diselesaikan. Dengan demikian, angka pesanan tertunda tersebut mencerminkan bisnis yang menunggu pengiriman, bukan pendapatan yang telah diakui.
Komisioning Sanand dan persetujuan penjualan merupakan tonggak yang terpisah
Manajemen memperkirakan Fase 2 Sanand, yang mencakup kabel tegangan ekstra tinggi dan tegangan tinggi, akan memulai produksi komersial paling lambat akhir Maret 2027. Penjualan EHV dari pabrik tersebut diperkirakan mulai meningkat pada kuartal September 2027, setelah memperoleh persetujuan.
Gupta memperkirakan kapasitas EHV baru dapat menambah potensi pendapatan sebesar INR1,500–1,700 crore di luar kapasitas yang ada, sekitar INR700 crore. Utilisasi puncak diperkirakan terjadi pada FY29, sehingga estimasi kapasitas tersebut tidak boleh dipahami sebagai perkiraan pendapatan dalam waktu dekat.
KEI mengeluarkan INR402 crore untuk belanja modal pada semester pertama, termasuk INR333 crore untuk Sanand. Manajemen merencanakan belanja modal tahunan sekitar INR600 crore selama tiga hingga empat tahun ke depan, termasuk belanja pemeliharaan sebesar INR100–150 crore.
Kesimpulan
Tonggak terjadwal berikutnya dalam rencana ekspansi KEI adalah dimulainya produksi komersial Fase 2 Sanand paling lambat akhir Maret 2027. Normalisasi persediaan ditargetkan pada periode yang sama, sedangkan persetujuan EHV dan peningkatan penjualan setelahnya akan menentukan kapan kapasitas tambahan mulai memberikan kontribusi yang lebih berarti terhadap pendapatan.
Baca Berita Lainnya
Penafian
Artikel FinanceVelix ini menyediakan informasi umum, bukan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak yang dipersonalisasi. Harga pasar, suku bunga, dan kondisi ekonomi dapat berubah; investasi mengandung risiko kerugian. Fakta mencerminkan materi yang tersedia pada saat diterbitkan dan dapat berubah. Periksa informasi penting secara mandiri dan konsultasikan dengan profesional yang berkualifikasi bila diperlukan. Penyebutan aset, perusahaan, atau layanan bukan merupakan dukungan atau rekomendasi.
