Gli utili di Adani Energy balzano mentre l’attenzione si sposta sull’esecuzione del secondo semestre

Gli utili di Adani Energy sono più che raddoppiati nel trimestre conclusosi il 30 settembre 2026, con l’utile dopo le imposte in aumento del 145% su base annua, a Rs 1,364 crore. Adani Energy Solutions ha registrato una forte crescita in tutte le sue attività, ma durante la conference call sui risultati del 23 ottobre l’attenzione si è concentrata sulla sfida esecutiva del secondo semestre: accelerare le installazioni di contatori intelligenti e completare i progetti di trasmissione ritardati dai vincoli relativi ai diritti di passaggio.

Punti chiave

• I ricavi totali trimestrali sono aumentati del 51%, a Rs 10,239 crore, mentre l’EBITDA operativo è cresciuto del 68%, a Rs 3,070 crore.
• La dirigenza ha mantenuto l’obiettivo annuale di installazione di contatori intelligenti nonostante un primo semestre più lento.
• I contratti di fornitura di energia a lungo termine mirano a stabilizzare i ricavi, anche se la dirigenza prevede margini unitari inferiori rispetto alle recenti vendite sul mercato spot.

Gli utili di Adani Energy riflettono una crescita operativa generalizzata

I risultati della società relativi al Q2 FY27, pubblicati il 22 ottobre, hanno mostrato un aumento del 67% dell’EBITDA totale, a Rs 3,548 crore. Questo indicatore è diverso dall’EBITDA operativo: secondo la definizione della società include altri proventi e proventi regolamentari una tantum, con una rettifica per le spese di responsabilità sociale d’impresa.

Adani Energy Solutions ha attribuito la crescita alla trasmissione, ai contatori intelligenti, al maggiore contributo della propria piattaforma di soluzioni energetiche e alla stabilità dei risultati della distribuzione. I ricavi totali includevano inoltre maggiori proventi da Service Concession Arrangement, che riflettono l’aumento dell’esecuzione delle spese in conto capitale.

Nel trimestre, la piattaforma di soluzioni energetiche ha generato un EBITDA operativo di Rs 803 crore. A livello di gruppo, l’utile dopo le imposte del primo semestre ha raggiunto Rs 2,600 crore, rispetto a Rs 1,096 crore dell’anno precedente.

L’implementazione dei contatori intelligenti deve accelerare nel secondo semestre

I risultati operativi pubblicati riportano 3,5 milioni di contatori intelligenti installati nel primo semestre, in calo rispetto ai 4,2 milioni del periodo corrispondente. Nel secondo trimestre le installazioni sono state 1,3 milioni, contro 1,8 milioni dell’anno precedente, portando la base installata cumulativa a circa 14,8 milioni.

Durante la conference call sui risultati, la dirigenza ha mantenuto l’obiettivo annuale di installare circa 8–9 milioni di contatori. Ha attribuito il rallentamento dell’implementazione alle resistenze dei clienti e ai requisiti specifici delle società di servizi pubblici, tra cui la preferenza per determinati tipi di contatori e la registrazione dei clienti prima dell’installazione.

La dirigenza ha dichiarato che le campagne informative e i progressi nel superamento di tali vincoli dovrebbero favorire un’accelerazione delle installazioni. Ha inoltre previsto che l’acquisizione di IntelliSmart si concluda entro circa un mese, subordinatamente all’approvazione della Competition Commission of India. Si trattava di una previsione, non di un’operazione già conclusa.

La pipeline di trasmissione è soggetta a vincoli per la messa in servizio

Nel corso del trimestre, dopo essersi aggiudicata i progetti di Vizag e Satara, la società ha dichiarato di avere una pipeline di progetti di trasmissione in costruzione pari a circa Rs 87,000 crore. Le spese in conto capitale per la trasmissione del primo semestre hanno raggiunto Rs 5,542 crore.

La dirigenza ha dichiarato che i problemi relativi ai diritti di passaggio, in particolare nel Gujarat, avevano ritardato la messa in servizio. Prevedeva una capitalizzazione di circa Rs 8,000–9,000 crore nel secondo semestre, sostenuta da progetti tra cui WRSR, Khawra e Halwad, e ha affermato che non era prevista alcuna revisione al ribasso delle stime annuali di capitalizzazione.

Le date di completamento di alcuni impianti restavano incerte. La dirigenza ha affermato che Navinal potrebbe essere completato entro l’esercizio in corso oppure slittare al primo semestre dell’esercizio successivo, a dimostrazione della differenza tra una consistente pipeline di progetti e impianti pronti a contribuire ai risultati.

I contratti di fornitura di energia a lungo termine sacrificano i margini di picco in cambio della stabilità

Adani Energy Solutions ha firmato un accordo della durata di 25 anni per la fornitura di 2,500 MW di energia elettrica continuativa a Maharashtra State Electricity Distribution Company Limited.

La dirigenza ha descritto una strategia volta ad assicurarsi capacità sia sul lato dell’offerta sia su quello dei clienti, anziché affidarsi alla volatilità del mercato spot. Prevedeva margini di circa Rs 0.80–1 per unità sui contratti a lungo termine, inferiori ai recenti margini sul mercato spot, pari a circa Rs 1.70–2 per unità.

Queste cifre sono previsioni della dirigenza, non risultati futuri comunicati. Il beneficio atteso è una maggiore regolarità dei ricavi e dei volumi, anziché il mantenimento di margini insolitamente favorevoli sul mercato spot.

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