Nel terzo trimestre del 2026, gli utili di Nokia hanno evidenziato un divario crescente tra la performance operativa comparabile e quella riportata. Le vendite sono aumentate del 10% a 5,154 miliardi di euro e l’utile operativo comparabile è cresciuto del 35%, sostenuto dalla domanda di infrastrutture di rete. Tuttavia, l’utile operativo riportato è diminuito con l’accelerazione dei costi di ristrutturazione e integrazione, mentre la società ha ridotto la propria ipotesi di conversione del flusso di cassa per l’intero anno.

Punti chiave

  • L’utile operativo comparabile ha raggiunto 605 milioni di euro, mentre l’utile operativo riportato è diminuito del 22% a 196 milioni di euro.
  • Le vendite ai clienti del settore AI & Cloud sono cresciute del 123%, con 1,5 miliardi di euro di nuovi ordini acquisiti nel trimestre.
  • Nokia ha mantenuto le previsioni sugli utili per il 2026, ma ha ridotto la propria ipotesi di conversione del flusso di cassa a fronte dell’aumento del fabbisogno di spesa.

Indice

Gli utili di Nokia riflettono vendite più solide, ma maggiori costi di ristrutturazione

Nel rapporto intermedio del 22 ottobre, Nokia ha dichiarato che le vendite del terzo trimestre sono aumentate del 9% a cambi costanti. Il margine operativo comparabile è salito all’11,7% dal 9,5% di un anno prima, grazie alla crescita dei ricavi e all’efficienza operativa.

I dati riportati hanno mostrato un andamento opposto a livello operativo. Il margine operativo è sceso al 3,8% dal 5,4%, riflettendo l’accelerazione dei costi di ristrutturazione e integrazione. Il margine lordo comparabile è rimasto sostanzialmente stabile al 44,6%, mentre quello riportato è diminuito di 220 punti base al 42,2%.

L’utile diluito comparabile per azione derivante dalle attività continuative è aumentato a 0,09 euro da 0,06 euro. Su base riportata, l’utile diluito per azione derivante dalle attività continuative è salito a 0,03 euro da 0,01 euro.

Gli ordini legati all’IA sostengono la crescita delle infrastrutture di rete

Le vendite di Network Infrastructure hanno raggiunto 2,158 miliardi di euro, con un aumento del 15% a cambi costanti. IP Networks è cresciuta del 43% e Optical Networks del 18%, sempre su tale base.

Nel gruppo, le vendite ai clienti del settore AI & Cloud sono aumentate del 123% e gli ordini acquisiti del 118%. L’amministratore delegato Justin Hotard ha dichiarato che nel trimestre Nokia ha acquisito nuovi ordini per 1,5 miliardi di euro da questi clienti. Ha inoltre affermato che la società prevede una crescita compresa tra il 25% e il 30% nel 2027 per le attività combinate Optical Networks e IP Networks.

Le vendite di Mobile Infrastructure sono aumentate del 5% a 2,902 miliardi di euro, in parte perché nel terzo trimestre sono stati contabilizzati ricavi attesi nel quarto. Nokia ha dichiarato che il mix di prodotti, la disciplina commerciale e la prosecuzione delle riduzioni dei costi hanno favorito il segmento.

Hotard ha affermato che l’integrazione di Infinera procede secondo i piani e dovrebbe concludersi entro la fine del 2026, un anno prima del previsto, con sinergie nette pari a 200 milioni di euro.

Le previsioni sugli utili restano invariate, mentre cambiano le ipotesi sul flusso di cassa

Nokia ha mantenuto le previsioni per l’intero anno sull’utile operativo comparabile, comprese tra 2,1 e 2,6 miliardi di euro. Le ipotesi comprendono un aumento sequenziale delle vendite del quarto trimestre compreso tra il 20% e il 24% e un tipico forte incremento trimestrale dell’utile operativo comparabile, che porterebbe il risultato dell’intero anno al di sopra del punto medio della guidance.

La società ha ridotto al 35%–55% la conversione attesa dell’utile operativo comparabile in flusso di cassa libero. Quest’anno prevede un investimento aggiuntivo di 400 milioni di euro nel capitale circolante per assicurarsi le forniture e sostenere l’opportunità di crescita individuata per il 2027. Anche l’accelerazione della ristrutturazione ha contribuito alla riduzione dell’ipotesi di conversione.

Ora si prevede che i costi di ristrutturazione e quelli correlati ammontino complessivamente a 1,1 miliardi di euro, con deflussi di cassa correlati compresi tra 800 e 900 milioni di euro. Nokia ha dichiarato di aver ampliato alcuni programmi di ristrutturazione per semplificare le attività e la propria strategia relativa alle sedi.

La spesa in conto capitale è ora stimata tra 750 e 850 milioni di euro. La riduzione riflette in parte modifiche ai piani immobiliari e lo slittamento al 2027 di alcuni pagamenti per investimenti nella produzione; Nokia ha dichiarato che l’espansione della produzione di componenti ottici procede secondo i piani.

Il consiglio approva il pagamento del dividendo di novembre

Il 22 ottobre il consiglio di amministrazione di Nokia ha approvato un dividendo di 0,03 euro per azione. La data di registrazione è il 27 ottobre e il pagamento è previsto per il 5 novembre. Le date di pagamento al di fuori della Finlandia dipenderanno dalle prassi delle banche intermediarie.

Dopo questa distribuzione, l’autorizzazione residua del consiglio per le distribuzioni sarà pari a un massimo di 0,03 euro per azione. Nokia prevede di pubblicare i risultati del quarto trimestre e dell’intero 2026 il 28 gennaio 2027.

Conclusione

Il trimestre di Nokia ha combinato una domanda più forte legata all’IA e una maggiore redditività comparabile con impegni più consistenti per la ristrutturazione e il capitale circolante. L’obiettivo di utile per l’intero anno non è cambiato, ma ora la società prevede che una quota minore di tale utile operativo si trasformi in flusso di cassa libero.

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