L’agenda della SEC sulla tokenizzazione si è ampliata il 23 ottobre 2026, quando la Securities and Exchange Commission statunitense ha pubblicato le priorità degli esami per l’anno fiscale 2027, includendovi esplicitamente i titoli tokenizzati. L’agenzia ha inserito la tokenizzazione tra le tendenze emergenti delle infrastrutture di mercato e le aree ad alto rischio per gli esami delle agenzie di compensazione.
Punti chiave
- La tokenizzazione è inclusa esplicitamente nelle priorità dell’anno fiscale 2027, dopo non essere stata menzionata nel 2026.
- L’attenzione degli esami riguarda l’affidabilità delle infrastrutture di mercato e i rischi per le agenzie di compensazione.
- Per il secondo anno consecutivo, le cripto-attività non figurano come priorità autonoma.
Indice
- Le priorità della SEC sulla tokenizzazione si concentrano sulle infrastrutture di mercato
- Cosa disciplina il Regulation SCI
- Nessuna sezione autonoma sulle criptovalute mentre avanzano i piani per le azioni tokenizzate
- Conclusione
Le priorità della SEC sulla tokenizzazione si concentrano sulle infrastrutture di mercato
Le priorità per l’anno fiscale 2027 includono i titoli tokenizzati nell’ambito dell’esame della SEC dei sistemi che sostengono i mercati mobiliari. In base al Regulation SCI, gli esaminatori intendono valutare la tokenizzazione insieme ad altre tendenze emergenti, tra cui l’estensione degli orari di negoziazione e il calcolo quantistico.
L’agenzia ha inoltre indicato la tokenizzazione come area ad alto rischio per gli esami delle agenzie di compensazione. Tra le altre aree menzionate per tali esami figurano la gestione delle inadempienze, il prestito titoli e i rischi operativi.
Si tratta di un programma di esami, non dell’annuncio di un’autorizzazione per una piattaforma di titoli tokenizzati né dell’adozione di una nuova norma sulla tokenizzazione. La sua rilevanza pratica consiste nell’attenzione esplicita a come i titoli tokenizzati interagiscono con le infrastrutture di mercato.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Gestione delle inadempienze | Indicata insieme alla tokenizzazione tra i rischi esaminati per le agenzie di compensazione. |
| Prestito titoli | Incluso tra le aree ad alto rischio per le agenzie di compensazione. |
| Rischi operativi | Indicati anch’essi tra gli aspetti sottoposti all’attenzione degli esami delle agenzie di compensazione. |
Cosa disciplina il Regulation SCI
Le indicazioni del personale della SEC sul Regulation SCI illustrano il quadro normativo vigente in materia di resilienza tecnologica. Le norme si applicano a specifici soggetti di mercato, tra cui borse, agenzie di compensazione registrate e alcuni sistemi di negoziazione alternativi, e riguardano i sistemi a supporto di funzioni quali negoziazione, compensazione, regolamento e dati di mercato.
I soggetti interessati devono mantenere politiche e procedure volte a garantire capacità, integrità, resilienza, disponibilità e sicurezza adeguate dei sistemi. Il quadro comprende inoltre misure correttive, notifiche degli eventi, verifiche dei sistemi e test di continuità operativa.
Le indicazioni del personale forniscono un contesto su tali obblighi; non stabiliscono le priorità per l’anno fiscale 2027. La SEC afferma inoltre che le indicazioni in sé non costituiscono una norma e non creano ulteriori obblighi giuridici.
Nessuna sezione autonoma sulle criptovalute mentre avanzano i piani per le azioni tokenizzate
Per il secondo anno consecutivo, le criptovalute non figurano tra le priorità autonome degli esami. La SEC aveva incluso per l’ultima volta una sezione specifica sulle cripto-attività nelle priorità dell’anno fiscale 2025. Questa trattazione più circoscritta non va confusa con l’assenza di controlli: i titoli tokenizzati sono ora espressamente inclusi negli esami delle infrastrutture.
Le priorità vengono pubblicate mentre le società finanziarie portano avanti iniziative per offrire azioni tokenizzate. All’inizio di ottobre 2026, una joint venture tra OKX e Intercontinental Exchange ha presentato una richiesta per lanciare una piattaforma che offrirebbe azioni tokenizzate di oltre 60 società quotate negli Stati Uniti. Si è trattato di una richiesta relativa a una piattaforma prevista, non della conferma che il servizio fosse già stato lanciato.
Conclusione
Il prossimo passaggio previsto è il lavoro di esame della SEC per l’anno fiscale 2027, che includerà esplicitamente la tokenizzazione nell’ambito delle infrastrutture e delle agenzie di compensazione. Le priorità indicano gli ambiti sottoposti a controllo, non risultati già conseguiti né autorizzazioni di piattaforme.
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