A settembre la crescita del debito a margine ha subito una brusca frenata, mentre l’importo preso in prestito dagli investitori per acquistare titoli è rimasto vicino al record di giugno. Paul Ciana, strategist tecnico di Bank of America, afferma che il rallentamento del ritmo dei prestiti potrebbe essere un segnale di allarme per le azioni.

Punti chiave

  • A settembre la crescita annua del debito a margine è scesa al 31,4%, dal 53,7% di maggio.
  • A settembre i prestiti ammontavano a 1,48 mila miliardi di dollari, l’1,5% in meno rispetto al record di giugno.
  • Secondo Ciana, rallentamenti analoghi dopo tassi di crescita estremi sono stati associati a precedenti picchi di mercato.

La crescita del debito a margine arretra dal picco di maggio

I recenti dati della Financial Industry Regulatory Authority mostrano che la crescita annua del debito a margine ha subito un notevole rallentamento tra maggio e settembre 2026. All’inizio dell’anno, i prestiti aumentavano molto più rapidamente dei prezzi azionari.

Il tasso di crescita del 53,7% registrato a maggio è stato il quarto più alto dal 1998, secondo l’analisi di Bank of America. Le tre letture superiori si sono verificate nel 2000, nel 2007 e nel 2021, prima delle flessioni dei mercati azionari.

Lo schema storico è un segnale di allarme individuato da Ciana, non la conferma che seguirà un calo del mercato.

Perché la leva finanziaria conta nelle fasi di ribasso

Sebbene la crescita abbia rallentato, a settembre il debito a margine è rimasto elevato, a 1,48 mila miliardi di dollari, rispetto al record di giugno pari a 1,5 mila miliardi di dollari. Quando i prezzi scendono, gli investitori che ricorrono alla leva finanziaria possono trovarsi a dover fornire garanzie aggiuntive o a vendere forzatamente, con il rischio di accentuare la pressione di vendita.

Bank of America ha inoltre indicato l’ampliamento degli spread del credito high yield e lo spostamento verso i settori difensivi, tra cui la sanità e i beni di consumo di prima necessità, come segnali di allarme per il mercato.

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