Il 21 ottobre 2026, gli utili di IBM hanno superato le attese per il terzo trimestre e le azioni sono salite del 4,5% nelle prime contrattazioni successive alla chiusura. La società ha registrato utili operativi, non-GAAP, di 2,95 dollari per azione e ricavi per 17,1 miliardi di dollari, rivedendo al rialzo le previsioni di crescita del free cash flow per l’intero anno.
Punti chiave
- Gli utili rettificati di 2,95 dollari per azione hanno superato la stima di consenso di 2,87 dollari.
- I ricavi del software sono cresciuti dell’8%, mentre quelli della consulenza sono rimasti invariati su base dichiarata.
- IBM ha rivisto al rialzo le previsioni sul flusso di cassa e ha dichiarato un dividendo trimestrale di 1,69 dollari.
Indice
- Gli utili IBM superiori alle attese si accompagnano a un margine lordo più basso
- Il software traina una crescita disomogenea delle attività
- Il rafforzamento del flusso di cassa sostiene una previsione annuale più elevata
- Dividendo in pagamento a dicembre
- Conclusione
Gli utili IBM superiori alle attese si accompagnano a un margine lordo più basso
L’annuncio dei risultati del terzo trimestre di IBM ha mostrato ricavi in aumento del 5% rispetto a un anno prima, o del 6% a cambi costanti, nei tre mesi conclusi il 30 settembre 2026. Le vendite hanno superato la stima di consenso di 16,84 miliardi di dollari, mentre l’utile operativo per azione è cresciuto dell’11% su base annua.
L’utile diluito GAAP per azione derivante dalle attività operative continuative è stato pari a 2,31 dollari, in aumento del 26%. Questo dato è diverso dall’utile operativo indicato da IBM, che esclude determinate voci.
Gli indicatori di redditività hanno registrato andamenti divergenti. Il margine lordo operativo è sceso di 20 punti base rispetto a un anno prima, attestandosi al 58,5%, al di sotto del 59,3% previsto dagli analisti. Il margine operativo ante imposte si è tuttavia ampliato di 70 punti base, raggiungendo il 19,3%: il calo del margine lordo non ha quindi impedito un miglioramento nelle voci successive del conto economico.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Hybrid Cloud (Red Hat) | I ricavi del terzo trimestre sono aumentati dell’11% su base annua. |
| Data | I ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 19% su base annua. |
| Automation | I ricavi del terzo trimestre sono diminuiti del 3% su base annua. |
| Distributed Infrastructure | I ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 31% su base annua. |
| IBM Z | I ricavi del terzo trimestre sono diminuiti del 20% su base annua. |
Il software traina una crescita disomogenea delle attività
Il software ha generato ricavi per 7,8 miliardi di dollari, in aumento dell’8% secondo i dati arrotondati presentati da IBM, con una crescita del 9% a cambi costanti. Le offerte Data e hybrid cloud hanno contribuito all’espansione, sebbene i ricavi dell’automazione siano diminuiti.
I ricavi della consulenza sono stati pari a 5,3 miliardi di dollari, sostanzialmente invariati su base dichiarata e in crescita del 2% a cambi costanti. I ricavi dell’infrastruttura sono aumentati del 4%, a 3,7 miliardi di dollari, grazie alla forte crescita della distributed infrastructure, contrapposta al calo dei ricavi di IBM Z.
Queste differenze sono rilevanti perché l’aumento complessivo delle vendite non riflette una domanda uniforme nei diversi settori di attività di IBM. Il software ha registrato la crescita più forte fra i tre segmenti maggiori della società.
Il rafforzamento del flusso di cassa sostiene una previsione annuale più elevata
Nel terzo trimestre IBM ha generato 3,0 miliardi di dollari di free cash flow, 700 milioni in più rispetto a un anno prima. La liquidità netta generata dalle attività operative è aumentata di 900 milioni, raggiungendo 4,0 miliardi di dollari.
La direzione prevede ora che il free cash flow dell’intero anno aumenti di oltre 1 miliardo di dollari su base annua. Ha mantenuto le previsioni di crescita dei ricavi a cambi costanti comprese fra il 4% e il 5%, mentre, ai tassi correnti, si prevede che i cambi abbiano un effetto neutro sulla crescita annuale.
Alla fine di settembre la società disponeva di 11,1 miliardi di dollari in liquidità, liquidità vincolata e titoli negoziabili. Il debito totale ammontava a 63,8 miliardi di dollari, inclusi 12,7 miliardi di debito di IBM Financing, dopo che IBM aveva investito 11,4 miliardi di dollari in acquisizioni nei primi nove mesi.
Dividendo in pagamento a dicembre
Il consiglio di amministrazione di IBM ha approvato un dividendo trimestrale in contanti di 1,69 dollari per azione ordinaria, pagabile il 10 dicembre 2026 agli azionisti risultanti titolari alla data di registrazione del 10 novembre. Nel terzo trimestre la società ha restituito agli azionisti 1,6 miliardi di dollari tramite dividendi.
Nel trimestre il free cash flow ha superato i pagamenti dei dividendi, fornendo una misura concreta della copertura in termini di liquidità per il periodo. Ciò non garantisce le distribuzioni future, che restano soggette all’andamento dell’attività e alle decisioni del consiglio di amministrazione.
Conclusione
IBM ha abbinato il superamento delle stime sugli utili a una maggiore generazione di liquidità, nonostante margini lordi più deboli e vendite della consulenza invariate. Le prossime date confermate per gli azionisti sono il 10 novembre, data di registrazione per il dividendo, e il 10 dicembre, data di pagamento; la previsione più elevata sul flusso di cassa resta un obiettivo per l’intero anno, non un risultato già conseguito.
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