Gli utili di Moody's sono aumentati nel terzo trimestre del 2026 nonostante la modesta crescita dei ricavi, grazie all’espansione delle attività di analytics mentre i ricavi da rating sono diminuiti. La società ha riportato un utile diluito per azione di $4.24, in aumento del 18% rispetto a un anno prima, e ha confermato le previsioni per l’intero anno il 21 ottobre 2026.
Punti chiave
- I ricavi sono aumentati dell’1% a $2.023 miliardi, mentre l’utile diluito rettificato per azione è cresciuto del 6% a $4.14.
- I ricavi da analytics sono cresciuti del 3%, compensando il calo dell’1% di Moody's Investors Service.
- Moody's ha mantenuto le previsioni per il 2026 dopo aver restituito agli azionisti circa $3.1 miliardi fino a settembre.
Indice
- Gli utili di Moody's crescono nonostante la contrazione dei margini operativi
- I ricavi ricorrenti da analytics sostengono la crescita
- La debolezza della finanza a leva penalizza le attività di rating
- Le previsioni annuali restano stabili mentre aumenta la generazione di cassa
- Conclusione
Gli utili di Moody's crescono nonostante la contrazione dei margini operativi
L’annuncio dei risultati del terzo trimestre 2026 della società ha indicato ricavi pari a $2.023 miliardi nei tre mesi conclusi il 30 settembre, rispetto a $2.007 miliardi dell’anno precedente. I ricavi sono aumentati del 3% su base organica a cambi costanti, una misura non GAAP che rettifica gli effetti delle oscillazioni valutarie e dei cambiamenti nella proprietà delle attività.
L’utile diluito per azione riportato è salito da $3.60 a $4.24. L’utile diluito rettificato per azione, anch’esso una misura non GAAP, è aumentato da $3.92 a $4.14.
Gli aumenti degli utili si sono verificati nonostante la contrazione dei margini operativi. Il margine operativo riportato da Moody's è diminuito di 90 punti base, al 44.8%, mentre il margine operativo rettificato è sceso di 30 punti base, al 52.6%. Le spese operative sono aumentate del 2%, rispecchiando gli investimenti per la crescita e maggiori compensi incentivanti, in parte compensati dalle cessioni di attività e dalla disciplina sui costi.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Previsioni 2026 per l’EPS diluito | $16.00–$16.50; invariate al 21 ottobre 2026 |
| Previsioni 2026 per l’EPS diluito rettificato | $16.50–$17.00; misura non GAAP e invariata |
| Previsioni 2026 per il flusso di cassa operativo | $3.15 miliardi–$3.35 miliardi; invariate |
| Previsioni 2026 per il flusso di cassa libero | $2.7 miliardi–$2.9 miliardi; misura non GAAP e invariata |
| Data di registrazione del dividendo | 20 novembre 2026, alla chiusura delle attività |
| Data di pagamento del dividendo | 11 dicembre 2026 |
I ricavi ricorrenti da analytics sostengono la crescita
Moody's Analytics ha generato ricavi per $936 milioni, in aumento del 3% rispetto al trimestre corrispondente dell’anno precedente, ovvero dell’8% su base organica a cambi costanti. I ricavi ricorrenti sono aumentati del 6% e hanno rappresentato il 99% dei ricavi totali del segmento.
I ricavi ricorrenti annualizzati hanno raggiunto $3.688 miliardi, con un aumento dell’8%. Decision Solutions ha guidato l’espansione con una crescita del 10%, grazie agli aumenti nei servizi bancari, assicurativi e di verifica dell’identità dei clienti.
Il margine operativo rettificato del segmento è migliorato di un punto percentuale, al 35.3%. I ricavi da transazioni sono diminuiti del 76%, principalmente a causa della cessione di Learning Solutions e del continuo spostamento verso i ricavi ricorrenti. Questo spostamento contribuisce a spiegare perché la crescita riportata del segmento sia stata inferiore alla crescita organica a cambi costanti.
La debolezza della finanza a leva penalizza le attività di rating
I ricavi di Moody's Investors Service sono diminuiti dell’1%, a $1.087 miliardi, rispetto al dato record dello stesso periodo dell’anno precedente. I ricavi da transazioni sono calati del 5%, a $714 milioni, mentre il volume totale delle emissioni valutate è diminuito del 2%.
La società ha attribuito il calo dei ricavi principalmente alla minore attività di emissione nel comparto della finanza a leva. I ricavi da transazioni high-yield sono diminuiti del 40% e quelli da transazioni con prestiti a leva del 27%. Al contrario, i ricavi da transazioni investment-grade sono aumentati del 18%, sostenuti dall’attività di finanziamento delle grandi società, in particolare nel settore tecnologico, comprese le operazioni legate all’IA e gli investimenti degli hyperscaler.
I ricavi della finanza pubblica, di progetto e delle infrastrutture sono aumentati dell’11%, mentre quelli della finanza strutturata sono cresciuti del 5%. Questi aumenti non sono stati sufficienti a compensare il calo dei ricavi della finanza aziendale. Il margine operativo rettificato del segmento rating si è ridotto al 64.4% dal 65.2%.
Le previsioni annuali restano stabili mentre aumenta la generazione di cassa
Moody's ha lasciato invariate le previsioni finanziarie per l’intero anno, compresa l’attesa di una crescita dei ricavi a una percentuale alta a una cifra. Si tratta di previsioni della dirigenza, non di risultati definitivi.
Nei primi nove mesi, il flusso di cassa operativo è aumentato del 21%, a $2.471 miliardi. Il flusso di cassa libero, una misura non GAAP, è cresciuto del 22%, a $2.200 miliardi. Nello stesso periodo, Moody's ha riacquistato azioni per circa $2.6 miliardi e distribuito $543 milioni in dividendi.
Il 20 ottobre, il consiglio di amministrazione ha dichiarato un dividendo trimestrale di $1.03 per azione. Le previsioni annuali confermate comprendono inoltre riacquisti di azioni per un massimo di $3.0 miliardi, subordinatamente alla liquidità disponibile, alle condizioni di mercato, alle opportunità di acquisizione e ad altre decisioni di allocazione del capitale.
Conclusione
Moody's ha mantenuto le previsioni annuali, mentre la crescita delle attività di analytics ha bilanciato la debolezza delle attività di rating. Le prossime date confermate per gli azionisti sono il 20 novembre, data di registrazione del dividendo, e l’11 dicembre, data di pagamento.
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