Le prospettive sui tassi della BCE indicano un possibile aumento dei tassi d’interesse a dicembre, seguito da una pausa, mentre i responsabili politici valutano l’aumento dell’inflazione alimentata dai prezzi dell’energia rispetto al freno esercitato dai rendimenti obbligazionari più elevati. Tre responsabili politici a conoscenza delle discussioni ritengono quasi certo un aumento nella riunione del 17 dicembre 2026, a meno che i prezzi dell’energia non scendano in modo marcato e inatteso.

Prospettive sui tassi della BCE dopo dicembre

I tre responsabili politici prevedono che l’aumento di dicembre porterà il tasso sui depositi al 2,75%, rispetto al 2,50%. Si aspettano inoltre che, successivamente, la Banca centrale europea sospenda un ulteriore inasprimento, invece di continuare ad aumentare i tassi.

Si tratta di un’aspettativa, non di una decisione. La presidente della BCE Christine Lagarde ha segnalato la possibilità di un altro aumento a dicembre, avvertendo che i costi energetici elevati e in crescita stavano alimentando le pressioni e i rischi inflazionistici.

I rendimenti obbligazionari alimentano i timori per la crescita

Nella sua decisione di politica monetaria del 29 ottobre, la BCE ha mantenuto invariati i suoi tre tassi di riferimento. La banca centrale ha affermato che i prezzi più elevati dell’energia comportavano rischi al rialzo per l’inflazione e al ribasso per la crescita, mentre condizioni di finanziamento più restrittive avrebbero probabilmente inciso su entrambe. Ha dichiarato che avrebbe deciso la politica monetaria riunione per riunione e che non si stava impegnando a seguire un determinato percorso dei tassi.

Le stime della BCE diffuse prima della riunione di ottobre indicavano che il recente aumento dei rendimenti obbligazionari avrebbe potuto ridurre la crescita economica cumulata di 100 punti base e l’inflazione di 90 punti base nel periodo 2027–28, rispetto alle proiezioni di riferimento della banca di settembre. Le stime suggeriscono che condizioni di finanziamento più restrittive potrebbero compensare in parte l’effetto inflazionistico dell’aumento dei prezzi dell’energia.

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