Gli utili di Intuitive nel terzo trimestre del 2026 hanno evidenziato una forte crescita delle procedure di chirurgia robotica e dei ricavi, ma un onere legale ha ridotto l’utile dichiarato. I ricavi sono aumentati del 22% a 3,05 miliardi di dollari nel trimestre conclusosi il 30 settembre, mentre l’utile netto GAAP è sceso a 523 milioni di dollari dai 704 milioni di un anno prima. Escludendo le voci specificate, l’utile non-GAAP diluito per azione è aumentato del 25% a 3,00 dollari.
Punti chiave
- Le procedure a livello mondiale sono aumentate del 15%, mentre le installazioni dei sistemi da Vinci sono salite a 546 da 427.
- Un onere legale ante imposte di 450 milioni di dollari ha ridotto l’utile GAAP; l’accordo transattivo proposto deve ancora ricevere l’approvazione del tribunale.
- La direzione prevede che, una volta pienamente attuate, le modifiche dei prezzi ridurranno del 3%–5% i ricavi per procedura degli strumenti da Vinci.
Indice
- Gli utili di Intuitive riflettono una crescita più ampia delle procedure
- L’onere legale amplia la divergenza tra utili dichiarati e rettificati
- Le modifiche dei prezzi saranno introdotte gradualmente fino al 2027
- I riacquisti riducono la liquidità mentre restano al centro gli obiettivi annuali
- Conclusione
Gli utili di Intuitive riflettono una crescita più ampia delle procedure
Il comunicato sugli utili del terzo trimestre di Intuitive, pubblicato il 20 ottobre 2026, ha mostrato ricavi in aumento rispetto ai 2,51 miliardi di dollari dell’anno precedente. La società ha attribuito la crescita all’aumento del volume delle procedure, ai ricavi da leasing operativo e a una base installata di sistemi più ampia.
Le procedure da Vinci sono aumentate di circa il 14%, mentre quelle eseguite con la piattaforma Ion sono cresciute di circa il 31%. La crescita da Vinci è stata disomogenea a livello geografico: le procedure negli Stati Uniti sono aumentate del 10%, contro il 20% al di fuori degli Stati Uniti.
I ricavi di strumenti e accessori sono aumentati del 18% a 1,80 miliardi di dollari, quelli dei sistemi sono saliti del 30% a 769 milioni di dollari e i ricavi dei servizi sono cresciuti del 22% a 482 milioni di dollari. I ricavi ricorrenti hanno rappresentato l’84% del totale, a dimostrazione del fatto che l’attività continuava a dipendere principalmente dall’uso continuativo dei sistemi e non soltanto dalla vendita di apparecchiature.
Dei 546 sistemi da Vinci installati nel trimestre, 315 erano sistemi da Vinci 5. Altre 291 installazioni riguardavano leasing operativo, di cui 160 con modalità basate sull’utilizzo. Le installazioni, pertanto, non vanno considerate equivalenti ad acquisti diretti di sistemi.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Base installata da Vinci | 12.094 sistemi al 30 settembre 2026, in aumento del 12% su base annua |
| Base installata Ion | 1.152 sistemi al 30 settembre 2026, in aumento del 21% su base annua |
| Installazioni Ion | 56 sistemi, rispetto a 50 nel terzo trimestre 2025 |
| Previsioni 2026 del margine lordo non-GAAP | 68,7%–69,3%, compreso un impatto stimato dei dazi pari allo 0,9% dei ricavi, al netto dei rimborsi contabilizzati |
| Previsioni 2026 delle spese operative non-GAAP | Crescita dell’11%–13% |
L’onere legale amplia la divergenza tra utili dichiarati e rettificati
L’utile diluito GAAP è sceso a 1,49 dollari da 1,95 dollari dell’anno precedente. Il trimestre comprendeva un onere ante imposte di 450 milioni di dollari relativo a un accordo transattivo proposto per una controversia antitrust collettiva precedentemente comunicata, pari a 347 milioni di dollari al netto delle imposte, ovvero 0,99 dollari per azione diluita.
Intuitive ha raggiunto l’accordo scritto a ottobre senza ammettere responsabilità né condotte illecite. L’accordo prevede un pagamento una tantum e misure inibitorie concordate da entrambe le parti, ma resta subordinato all’approvazione preliminare e definitiva del tribunale.
L’utile netto non-GAAP è salito a 1,05 miliardi di dollari dagli 867 milioni di dollari. Sia gli utili GAAP sia quelli non-GAAP hanno beneficiato di rimborsi di dazi pari a 22 milioni di dollari al netto delle imposte, ovvero 0,06 dollari per azione diluita.
Il margine operativo non-GAAP è stato di circa il 42%, o del 41% escludendo il rimborso una tantum dei dazi. Questa distinzione è importante per valutare la redditività sottostante: il rimborso ha contribuito ai risultati del trimestre, ma non costituiva ricavi operativi ricorrenti.
Le modifiche dei prezzi saranno introdotte gradualmente fino al 2027
Il direttore finanziario Jamie Samath ha dichiarato che, una volta pienamente attuate e a mix costante, le misure sui prezzi dovrebbero ridurre di circa il 3%–5% i ricavi per procedura di strumenti e accessori da Vinci. Le misure comprendono un programma di utilizzo prolungato, prezzi basati sui volumi e modifiche dei prezzi in Cina.
Le riduzioni dei prezzi dei codici di addebito in Cina dovrebbero iniziare a novembre 2026. Il programma di utilizzo prolungato dovrebbe partire negli Stati Uniti più avanti nel primo trimestre del 2027, subordinatamente all’autorizzazione normativa, e successivamente in Europa nella seconda metà del 2027. Samath non prevede che l’effetto completo sui ricavi per procedura si manifesti prima della fine del 2027.
La direzione ha dichiarato che le misure riguardano le procedure per le quali il costo rappresenta un ostacolo all’adozione. Samath prevede un effetto modesto sul margine lordo, compensato nel corso del 2027 dai programmi di riduzione dei costi. Si tratta di aspettative della direzione, non di risultati già conseguiti.
I riacquisti riducono la liquidità mentre restano al centro gli obiettivi annuali
Nel trimestre Intuitive ha riacquistato 7,8 milioni di azioni per 2,94 miliardi di dollari. A fine settembre, liquidità, equivalenti di cassa e investimenti ammontavano a 6,80 miliardi di dollari, in calo di 1,83 miliardi nel periodo, poiché i riacquisti e gli investimenti in conto capitale hanno più che compensato la generazione di cassa operativa.
Per l’intero 2026, la società prevede una crescita delle procedure da Vinci a livello mondiale del 14%–15%, più vicina al punto medio dell’intervallo. Le previsioni sui margini presuppongono che i dazi in vigore al momento della pubblicazione del comunicato restino tali fino alla fine dell’anno; dazi aggiuntivi potrebbero modificare significativamente il risultato.
Conclusione
La crescita delle procedure ha sostenuto l’aumento dei ricavi e degli utili rettificati, mentre l’onere legale ha determinato una diminuzione dell’utile dichiarato. La prossima modifica dei prezzi è prevista in Cina a novembre 2026, seguita da un’introduzione condizionata del programma di utilizzo prolungato negli Stati Uniti all’inizio del 2027; l’accordo transattivo proposto è inoltre in attesa dell’approvazione del tribunale.
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