Gli utili di MSCI sono aumentati nel terzo trimestre del 2026, grazie alla forte crescita delle commissioni basate sugli asset e degli abbonamenti agli indici, che hanno portato i ricavi a salire del 12,4%, a 892,0 milioni di dollari. La società di dati e analisi per gli investimenti ha registrato un utile netto di 351,0 milioni di dollari, in aumento del 7,9%, e un utile diluito per azione di 4,86 dollari nel trimestre conclusosi il 30 settembre.
Punti chiave
- Le commissioni basate sugli asset sono aumentate del 24,9%, contribuendo alla crescita del 18,1% dei ricavi di Index.
- L’EPS diluito è aumentato del 14,4%, superando la crescita degli utili grazie alla riduzione del numero di azioni.
- MSCI ha mantenuto le previsioni sul flusso di cassa per l’intero anno, ma ha aumentato quelle relative agli oneri per interessi.
Indice
- Gli utili di MSCI crescono più rapidamente per azione che in totale
- La crescita di Index si contrappone alla pressione sui margini di Analytics
- Il flusso di cassa diminuisce mentre aumentano gli oneri per interessi
- Le prospettive sul flusso di cassa per l’intero anno restano stabili
- Conclusione
Gli utili di MSCI crescono più rapidamente per azione che in totale
Il comunicato sugli utili di MSCI del terzo trimestre 2026, pubblicato il 20 ottobre, ha mostrato una crescita organica dei ricavi del 12,3%, vicina all’aumento riportato. L’utile per azione rettificato, una misura non GAAP, è salito del 14,3%, a 5,11 dollari rispetto ai 4,47 dollari di un anno prima.
L’EPS diluito riportato è aumentato da 4,25 a 4,86 dollari. L’incremento del 14,4% ha superato la crescita del 7,9% dell’utile netto; la media ponderata delle azioni diluite in circolazione è diminuita del 5,6%, a 72,3 milioni.
Il risultato operativo è cresciuto del 12,2%, a 502,1 milioni di dollari, ma il margine operativo è sceso lievemente al 56,3% dal 56,4%. I costi operativi totali sono aumentati del 12,8%, leggermente più dei ricavi, a causa dell’incremento dei costi tecnologici, dei servizi professionali, dei dati di mercato e del personale.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Riacquisti di azioni nel terzo trimestre | 552,3 milioni di dollari a un prezzo medio di 562,92 dollari per azione |
| Autorizzazione residua al riacquisto | Circa 0,9 miliardi di dollari al 19 ottobre 2026 |
| Dividendi pagati nel terzo trimestre | Circa 147,5 milioni di dollari |
| Data di registrazione del dividendo del quarto trimestre | 13 novembre 2026, alla chiusura delle contrattazioni |
| Data di pagamento del dividendo del quarto trimestre | 27 novembre 2026 |
La crescita di Index si contrappone alla pressione sui margini di Analytics
I ricavi di Index sono aumentati del 18,1%, a 532,6 milioni di dollari. Le commissioni basate sugli asset hanno raggiunto 246,6 milioni di dollari, in aumento del 24,9%, mentre i ricavi ricorrenti da abbonamenti a Index sono cresciuti dell’11,1%, a 269,5 milioni di dollari. La crescita del tasso di ricavo delle commissioni basate sugli asset è stata trainata dall’aumento degli asset in fondi negoziati in borsa e in altri fondi indicizzati legati agli indici MSCI.
Nel complesso, i ricavi ricorrenti da abbonamenti di MSCI sono aumentati del 7,7% e la crescita organica del tasso di ricavo ricorrente da abbonamenti è stata dell’8,7%. La fidelizzazione dei clienti è migliorata al 95,0% dal 94,7% di un anno prima.
Analytics ha presentato un quadro più contrastante: i ricavi sono saliti del 4,8%, a 191,0 milioni di dollari, ma l’EBITDA rettificato è diminuito del 4,9%, a 85,7 milioni, poiché le spese del segmento sono aumentate più rapidamente delle vendite. Il margine EBITDA rettificato è sceso al 44,9% dal 49,4%.
I ricavi di Sustainability and Climate sono aumentati del 4,0%, a 93,7 milioni di dollari, mentre l’EBITDA rettificato è cresciuto del 10,1%. I ricavi di Private Assets sono saliti del 6,7%, a 74,7 milioni di dollari, sebbene il relativo EBITDA rettificato sia diminuito del 4,6%.
Il flusso di cassa diminuisce mentre aumentano gli oneri per interessi
Il flusso di cassa operativo trimestrale è diminuito del 3,0%, a 436,1 milioni di dollari, principalmente a causa dei maggiori pagamenti per interessi in contanti, parzialmente compensati dall’aumento degli incassi dai clienti. Il free cash flow, una misura non GAAP, è sceso dell’8,9%, a 385,4 milioni di dollari.
Alla fine di settembre MSCI aveva un debito nominale residuo di 6,8 miliardi di dollari. Il rapporto tra debito ed EBITDA rettificato era pari a 3,2 volte, all’interno dell’intervallo obiettivo della dirigenza, compreso tra 3,0 e 3,5 volte.
La società ha continuato a restituire capitale agli azionisti attraverso riacquisti e dividendi. Il 19 ottobre il consiglio di amministrazione ha inoltre deliberato un dividendo di 2,05 dollari per azione per il quarto trimestre.
Le prospettive sul flusso di cassa per l’intero anno restano stabili
La dirigenza ha mantenuto le previsioni per il 2026 sul flusso di cassa operativo tra 1,655 e 1,705 miliardi di dollari e sul free cash flow non GAAP tra 1,485 e 1,545 miliardi di dollari. Le previsioni sulle spese operative sono rimaste tra 1,535 e 1,575 miliardi di dollari.
La previsione sugli oneri per interessi è stata aumentata a 288–291 milioni di dollari, rispetto a 282–286 milioni. MSCI ha inoltre ristretto l’intervallo previsto per l’aliquota fiscale effettiva al 18,0%–19,5%, dal precedente 18,0%–20,0%. Le previsioni fiscali escludono gli effetti della riorganizzazione interna delle entità giuridiche.
Questi intervalli sono previsioni della dirigenza per l’esercizio che termina il 31 dicembre 2026, non risultati consuntivi.
Conclusione
Il trimestre di MSCI ha combinato una forte crescita di Index con un flusso di cassa più debole e pressioni sulla redditività di Analytics. Le previsioni sul flusso di cassa per l’intero anno restano invariate; le prossime date confermate per gli azionisti sono il 13 novembre, data di registrazione del dividendo, e il 27 novembre, data di pagamento.
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