Il titolo Silence Therapeutics ha chiuso a 19,58 $ il 19 ottobre 2026, in rialzo del 125,58% dopo che Merck KGaA, Darmstadt, Germania, ha accettato di acquisire la società biotecnologica per 20 $ in contanti per American depositary share. L’operazione proposta valuta il capitale azionario di Silence circa 1,3 miliardi di dollari, ma il pagamento resta subordinato alle approvazioni degli azionisti, del tribunale e delle autorità di regolamentazione.
Punti chiave
- La chiusura del 19 ottobre è stata inferiore di 42 centesimi al corrispettivo in contanti concordato di 20 $ per ADS.
- L’acquirente è la tedesca Merck KGaA, non la società farmaceutica statunitense Merck & Co.
- Le società prevedono di completare l’operazione nel primo trimestre del 2027, subordinatamente alle approvazioni ancora in sospeso.
Indice
- Il titolo Silence Therapeutics tratta sotto l’offerta in contanti
- Le approvazioni degli azionisti e del tribunale sono ancora in sospeso
- Divesiran è centrale nella logica strategica della pipeline
- Conclusione
Il titolo Silence Therapeutics tratta sotto l’offerta in contanti
Le ADS hanno guadagnato 10,90 $ rispetto alla chiusura dell’16 ottobre, pari a 8,68 $. La maggior parte di questa rivalutazione è avvenuta prima dell’inizio delle contrattazioni regolari: la seduta del 19 ottobre si è aperta a 19,585 $ e si è mantenuta in un intervallo ristretto, tra 19,56 e 19,61 $.
L’annuncio dell’acquisizione da parte di Silence fissa il corrispettivo a 20 $ per ADS, pagabili al completamento dell’operazione. Ogni ADS rappresenta tre azioni ordinarie. L’accordo è stato firmato il 18 ottobre e annunciato il giorno successivo.
La differenza di 42 centesimi tra il prezzo di chiusura e il pagamento concordato equivale a circa il 2,15% del prezzo di chiusura. Si tratta di uno spread lordo condizionato, non di un rendimento garantito: l’acquisizione non è stata completata e gli investitori sono esposti al rischio di ritardo o mancato perfezionamento.
Il rialzo del titolo del 125,58% e il premio sull’offerta del 130% indicato dalla società misurano grandezze diverse. Il primo confronta la chiusura di mercato del 19 ottobre con quella precedente; il secondo confronta il corrispettivo in contanti, più elevato, con lo stesso prezzo precedente all’annuncio.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Contanti per azione ordinaria | 6,6667 $ |
| Valore d’impresa | Circa 1,1 miliardi di dollari |
| Premio rispetto al prezzo medio ponderato per i volumi degli ultimi 30 giorni | 82% sopra 10,99 $ |
| Volumi di negoziazione del 19 ottobre | 71.918.760 ADS |
Le approvazioni degli azionisti e del tribunale sono ancora in sospeso
L’acquisizione è strutturata come uno schema di accordo britannico ai sensi della Parte 26 del Companies Act 2006. Il consiglio di amministrazione di Silence ha approvato all’unanimità l’operazione e azionisti titolari di circa il 14% dei diritti di voto hanno sottoscritto accordi di sostegno. Tali impegni non sostituiscono i voti degli azionisti richiesti.
Lo schema richiede l’approvazione della maggioranza numerica degli azionisti, che rappresenti almeno il 75% del valore delle azioni degli azionisti presenti e votanti all’assemblea sullo schema. Anche una risoluzione speciale collegata richiede almeno il 75% dei diritti di voto espressi. Ulteriori condizioni comprendono l’autorizzazione dell’Alta Corte, il rispetto dei termini di attesa previsti dalla normativa antitrust statunitense e l’approvazione antitrust tedesca, o la presunzione di tale approvazione.
Non è prevista una condizione di finanziamento. L’accordo stabilisce come data limite le 23:59, ora di Londra, del 30 aprile 2027, con una proroga limitata di cinque giorni lavorativi legata all’autorizzazione del tribunale. In circostanze specifiche, Silence potrebbe dover versare a Merck KGaA una commissione di risoluzione di 13 milioni di dollari; tale commissione non è un indennizzo dovuto ai titolari di ADS.
Divesiran è centrale nella logica strategica della pipeline
L’operazione porterebbe i farmaci sperimentali a base di siRNA di Silence in Merck KGaA, tra cui divesiran per la policitemia vera, un raro tumore del sangue. Kai Beckmann, amministratore delegato di Merck KGaA, ha dichiarato che l’acquisizione prevista rafforzerebbe le capacità della società nelle malattie rare e specialistiche.
L’aggiornamento clinico di Silence del 10 agosto 2026 ha riportato un tasso di risposta dell’88% per divesiran, contro il 19% con placebo, in uno studio di Fase 2 su 48 pazienti. Per risposta si intendeva evitare la flebotomia mantenendo l’ematocrito sotto il 45% nelle settimane dalla 18 alla 36.
Uno studio di Fase 3 con somministrazione trimestrale era previsto per la prima metà del 2027. Si tratta ancora di un piano di sviluppo, non di uno studio già in corso né di un’approvazione regolamentare.
Conclusione
Il prossimo passaggio formale da seguire è la dichiarazione di delega agli azionisti e la documentazione sullo schema che Silence prevede di pubblicare, nelle quali sarà descritto il processo di approvazione degli azionisti. Finché lo schema non diventerà efficace, il corrispettivo di 20 $ per ADS resterà un pagamento concordato, subordinato alle condizioni di perfezionamento.
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