Nel terzo trimestre del 2026, gli utili di Berkley sono diminuiti nonostante il rafforzamento dell’utile operativo, poiché le perdite sugli investimenti hanno sostituito i guadagni dell’anno precedente. Il 19 ottobre, W. R. Berkley Corporation ha comunicato che l’utile netto attribuibile agli azionisti ordinari è sceso a 446,0 milioni di dollari, pari a 1,14 dollari per azione diluita, rispetto a 511,0 milioni di dollari, pari a 1,28 dollari per azione.
Punti chiave
- L’utile operativo è salito a 1,17 dollari per azione diluita, rispetto a 1,10 dollari dell’anno precedente.
- Il reddito ante imposte da sottoscrizione del segmento assicurativo è aumentato del 10,6%, raggiungendo 237,7 milioni di dollari.
- Il reddito netto da investimenti ha raggiunto 383,5 milioni di dollari, ma le perdite sugli investimenti hanno pesato sull’utile dichiarato.
Indice
- Gli utili di Berkley divergono secondo le misure dichiarate e operative
- La crescita assicurativa compensa i premi più deboli della riassicurazione
- Il reddito ricorrente da investimenti offre sostegno
- Conclusione
Gli utili di Berkley divergono secondo le misure dichiarate e operative
La comunicazione dei risultati del terzo trimestre 2026 della società ha evidenziato un aumento dell’utile operativo a 456,5 milioni di dollari, rispetto a 440,2 milioni di dollari dell’anno precedente. L’utile operativo per azione diluita è aumentato del 6,4%, superando la crescita dell’utile operativo complessivo grazie alla riduzione del numero di azioni diluite.
L’utile operativo è una misura non GAAP definita dalla società, che esclude i guadagni o le perdite nette da investimenti al netto delle imposte e le spese correlate, nonché i guadagni o le perdite nette su cambi. È un indicatore complementare, non sostitutivo, dell’utile netto dichiarato.
La distinzione è stata rilevante in questo trimestre: Berkley ha registrato perdite nette ante imposte sugli investimenti per 18,3 milioni di dollari, rispetto ai guadagni di 79,0 milioni di dollari dell’anno precedente. Questa inversione contribuisce a spiegare perché gli utili dichiarati siano diminuiti mentre quelli operativi sono aumentati.
Nei primi nove mesi del 2026, tuttavia, l’utile netto è rimasto superiore a quello dell’anno precedente, attestandosi a 1,41 miliardi di dollari contro 1,33 miliardi. L’utile diluito per il periodo è salito a 3,60 dollari da 3,32 dollari.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Premi lordi sottoscritti del gruppo | 3,95 miliardi di dollari nel terzo trimestre 2026, contro 3,84 miliardi nel terzo trimestre 2025. |
| Rendimento annualizzato del capitale proprio | 18,4%, in calo dal 24,3% dell’anno precedente, calcolato sul capitale proprio degli azionisti ordinari a inizio anno. |
| Flusso di cassa operativo trimestrale | 731,3 milioni di dollari, contro 1,14 miliardi dell’anno precedente. |
| Attività nette investite | 33,95 miliardi di dollari al 30 settembre 2026, contro 33,17 miliardi al 31 dicembre 2025. |
| Valore contabile per azione | 25,87 dollari al 30 settembre 2026, contro 25,72 dollari al 31 dicembre 2025. |
La crescita assicurativa compensa i premi più deboli della riassicurazione
Il segmento assicurativo ha aumentato i premi lordi sottoscritti del 4,9% e i premi netti sottoscritti del 3,2%. Il suo combined ratio è migliorato al 91,7% dal 92,3%, accompagnando l’aumento del reddito da sottoscrizione.
Reinsurance & Monoline Excess ha registrato una tendenza opposta. I premi netti sottoscritti sono scesi a 368,6 milioni di dollari da 417,2 milioni, mentre il combined ratio è salito all’83,4% dall’81,1%.
Nel complesso del gruppo, il combined ratio dichiarato è rimasto pressoché invariato al 90,8%, rispetto al 90,9% dell’anno precedente. Questo indicatore mette in rapporto i sinistri e le spese di sottoscrizione con i premi di competenza; un valore inferiore al 100% indica un utile da sottoscrizione.
Le perdite catastrofali dell’anno di accadimento corrente sono ammontate a 85,9 milioni di dollari, in aumento rispetto a 78,5 milioni. Gli aumenti tariffari medi, esclusa la copertura contro gli infortuni sul lavoro, sono stati pari a circa il 4,0%.
Il reddito ricorrente da investimenti offre sostegno
Il reddito netto da investimenti è aumentato rispetto ai 351,2 milioni di dollari dell’anno precedente, sostenuto da una crescita del 12,0% dei proventi del portafoglio core. Questo reddito ricorrente è distinto dai guadagni e dalle perdite sugli investimenti che hanno ridotto l’utile dichiarato.
Il presidente del consiglio di amministrazione, amministratore delegato e presidente W. Robert Berkley Jr. ha dichiarato che i proventi dai titoli a reddito fisso sono aumentati del 10,3%. Ha inoltre affermato che i rendimenti di reinvestimento hanno continuato a superare il rendimento contabile del portafoglio, sostenendo l’aspettativa della direzione di un contributo maggiore del reddito da investimenti.
Nei primi nove mesi, Berkley ha restituito 728,6 milioni di dollari agli azionisti, inclusi 435,1 milioni di dollari in riacquisti di azioni. Si tratta di restituzioni di capitale già effettuate, non di un impegno a effettuare pagamenti futuri.
Conclusione
I risultati di Berkley nel terzo trimestre hanno evidenziato un rafforzamento degli utili operativi nonostante il calo dell’utile dichiarato. Nell’ultimo trimestre del 2026, i margini di sottoscrizione e il reddito ricorrente da investimenti restano i principali indicatori da monitorare; la comunicazione non indica una data per il prossimo annuncio dei risultati.
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