I risultati di ManpowerGroup per il terzo trimestre del 2026 hanno evidenziato una crescita organica dei ricavi del 6% a cambi costanti e un modesto miglioramento della redditività rettificata, trainati dal comparto del lavoro interinale e da una maggiore attività negli Stati Uniti. Il 15 ottobre la società ha registrato ricavi per 4,8 miliardi di dollari e utili rettificati per azione pari a 1,01 dollari, prevedendo un ulteriore ampliamento dei margini nel quarto trimestre.
Principali elementi
- L’EBITDA rettificato è aumentato del 14% a cambi costanti, raggiungendo 107 milioni di dollari, con un margine del 2,2%.
- La crescita del comparto del lavoro interinale negli Stati Uniti si è rafforzata, ma la Francia e il calo dell’attività di ricollocamento hanno continuato a rappresentare fattori sfavorevoli.
- La direzione prevede un ulteriore miglioramento dei margini nel quarto trimestre, dando priorità al bilancio rispetto ai riacquisti di azioni.
Indice
- I risultati di ManpowerGroup migliorano nonostante la pressione sui margini lordi
- La crescita negli Stati Uniti si amplia mentre Experis si stabilizza
- I deflussi di cassa mantengono sospesi i riacquisti di azioni
- Le previsioni per il quarto trimestre indicano un ulteriore ampliamento dei margini
- La discussione sulla successione sottolinea la continuità sul fronte dei costi
- Conclusione
I risultati di ManpowerGroup migliorano nonostante la pressione sui margini lordi
La comunicazione dei risultati del 15 ottobre di ManpowerGroup conferma che la pubblicazione riguardava i tre e i nove mesi terminati il 30 settembre 2026. I ricavi del sistema complessivo nel terzo trimestre, che includono i franchise, hanno raggiunto 5,3 miliardi di dollari, un dato distinto dai ricavi dichiarati dalla società, pari a 4,8 miliardi di dollari.
Gli utili dichiarati sono stati pari a 0,71 dollari per azione, rispetto agli utili rettificati di 1,01 dollari, in linea con il punto medio delle previsioni della direzione. Il margine EBITDA rettificato è aumentato di 10 punti base rispetto all’anno precedente, raggiungendo il 2,2%.
Il miglioramento è stato conseguito nonostante la pressione sulla redditività lorda. Il margine lordo è stato del 15,9%; il margine del comparto del lavoro interinale è rimasto stabile rispetto al trimestre precedente, ma è sceso di 50 punti base su base annua. L’utile lordo consolidato è cresciuto solo dell’1% su base organica, mentre le spese rettificate di vendita, generali e amministrative sono diminuite del 2% a cambi costanti. Il controllo dei costi ha quindi contribuito a trasformare la crescita dei ricavi in un aumento dell’utile rettificato.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Disponibilità liquide a fine trimestre | 233 milioni di dollari |
| Debito totale | 1,1 miliardi di dollari |
| Debito netto | 870 milioni di dollari |
| Debito lordo / EBITDA rettificato degli ultimi 12 mesi | 2,6 volte |
| Debito totale / capitalizzazione | 34% |
| Investimenti in conto capitale nel terzo trimestre | 9 milioni di dollari |
La crescita negli Stati Uniti si amplia mentre Experis si stabilizza
Il marchio Manpower ha registrato una crescita organica dei ricavi del 7% a cambi costanti. I ricavi di Experis sono rimasti invariati sulla stessa base, migliorando rispetto al calo del 2% del secondo trimestre, mentre i ricavi di Talent Solutions sono aumentati dell’1% su base annua.
I ricavi negli Stati Uniti hanno raggiunto 729 milioni di dollari, in aumento del 9% su base organica e rettificata per i giorni lavorativi. All’interno di questo mercato, Manpower è cresciuta del 15%, per il nono trimestre consecutivo; Experis è aumentata del 4% e Talent Solutions del 5%.
La Francia è rimasta più debole, con ricavi pari a 1,1 miliardi di dollari, in calo del 2% a cambi costanti. La direzione ha dichiarato che le condizioni sono migliorate a settembre, dopo la volatilità di luglio e agosto. Anche il calo dell’attività di selezione permanente in Francia e in alcuni altri mercati ha pesato sul margine lordo.
Talent Solutions ha risentito di un fattore diverso: l’attività di ricollocamento di Right Management è diminuita con il rallentamento dei licenziamenti. La crescita nell’esternalizzazione dei processi di selezione e nei programmi di servizi gestiti ha contribuito a compensare la debolezza, sebbene l’utile lordo della divisione sia sceso del 2%.
I deflussi di cassa mantengono sospesi i riacquisti di azioni
Il flusso di cassa libero è stato negativo per 17 milioni di dollari, rispetto a un dato positivo di 45 milioni di dollari un anno prima. La direzione ha attribuito il deflusso alle tempistiche dei pagamenti a fine trimestre nell’attività di fornitura di servizi gestiti e ha dichiarato che, senza tale effetto temporale, il flusso di cassa libero sarebbe stato positivo per 75 milioni di dollari. Si tratta di una rettifica della direzione, non del risultato di cassa effettivo del trimestre.
Nel trimestre la società non ha riacquistato azioni. Il direttore finanziario Jack McGinnis ha dichiarato che il rafforzamento del bilancio restava la priorità e che non erano previsti riacquisti nell’immediato futuro.
Le previsioni per il quarto trimestre indicano un ulteriore ampliamento dei margini
Per il quarto trimestre del 2026, la direzione ha previsto una crescita dei ricavi a cambi costanti compresa tra il 3% e il 7%, con un punto medio del 5%. Il punto medio della previsione di crescita organica, rettificata per i giorni lavorativi, era del 4%.
Le previsioni indicano un margine lordo con un punto medio del 15,9% e un ampliamento del margine EBITDA su base annua di 20 punti base al punto medio, rispetto al miglioramento di 10 punti base del terzo trimestre. Le previsioni sugli utili per azione erano comprese tra 1,03 e 1,13 dollari, con un’aliquota fiscale effettiva attesa del 44%.
McGinnis ha citato il miglioramento stagionale dell’utile lordo in valore assoluto, compresa la ripresa in Italia dopo il periodo festivo di agosto, un contesto previsto stabile a dicembre e il mantenimento della disciplina sui costi, come fattori a sostegno delle previsioni sui margini.
La discussione sulla successione sottolinea la continuità sul fronte dei costi
Nel corso della discussione sul piano di successione dell’amministratore delegato, il presidente e CEO Jonas Prising ha descritto la transizione come guidata dal consiglio di amministrazione e incentrata sulla continuità. La presidente e direttrice strategica Becky Frankiewicz ha dichiarato di aver contribuito a progettare il piano di trasformazione annunciato ad aprile e di restare impegnata nel raggiungimento dei relativi obiettivi.
ManpowerGroup ha dichiarato di essere in linea con l’obiettivo di 200 milioni di dollari di risparmi annuali permanenti sui costi entro il 2028. La trasformazione delle attività a contatto con la clientela, avviata quest’anno negli Stati Uniti, si stava estendendo al Regno Unito. Tali risparmi restano un obiettivo futuro e non una riduzione già realizzata.
Conclusione
I risultati del quarto trimestre metteranno alla prova le previsioni della direzione di un’accelerazione nell’ampliamento dei margini e chiariranno se la crescita del comparto del lavoro interinale produrrà una generazione di cassa più solida. I riacquisti restano subordinati al miglioramento del bilancio, mentre il principale obiettivo di risparmio del programma di trasformazione è fissato al 2028.
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