Il 14 ottobre 2026, Bending Spoons ha annunciato un nuovo investimento di 330 milioni di dollari da parte di Berkshire Hathaway, rafforzando il sostegno finanziario alla propria strategia di acquisizione e trasformazione di aziende software consolidate. L’investimento proposto fa seguito all’impegno di 600 milioni di dollari assunto da Berkshire in occasione dell’IPO della società a luglio e porterebbe la sua partecipazione al 4%.
Punti chiave
- L’ultimo investimento di Berkshire è un collocamento privato ancora soggetto alle consuete condizioni di perfezionamento.
- Bending Spoons acquisisce aziende con l’intenzione di gestirle nel lungo periodo, anziché prepararle per la rivendita.
- Le acquisizioni recenti hanno ampliato il portafoglio, ma ristrutturazioni e fidelizzazione dei clienti restano aspetti cruciali da valutare.
Indice
- Bending Spoons ottiene un nuovo impegno da Berkshire
- Un proprietario di lungo periodo con un modello operativo interventista
- I tagli in Airtable e la prevista acquisizione di Miro
- La crescita trainata dalle acquisizioni deve ancora superare la prova operativa
- Conclusione
Bending Spoons ottiene un nuovo impegno da Berkshire
La società tecnologica con sede a Milano ha dichiarato che il collocamento privato sottoscritto da Berkshire prevede l’emissione di 10 milioni di azioni ordinarie al prezzo di 33 dollari ciascuna. Sommando l’investimento nell’IPO, gli impegni annunciati ammontano a 930 milioni di dollari. Nell’annuncio, l’ultima operazione non era stata presentata come già conclusa.
Il cofondatore e responsabile delle acquisizioni Francesco Patarnello ha affermato che l’investimento rafforzerebbe la flessibilità finanziaria e la capacità di perseguire acquisizioni. L’amministratore delegato Luca Ferrari ha descritto Berkshire come una fonte d’ispirazione di lunga data per l’approccio della società.
Le azioni sono salite del 41% dopo la notizia dell’investimento, per poi cedere parte dei guadagni nel corso della settimana. Hanno chiuso il 16 ottobre a 47,07 dollari, portando il valore di mercato di Bending Spoons a circa 30 miliardi di dollari. Questa reazione del mercato riflette l’entusiasmo degli investitori, ma non dimostra che la strategia di acquisizioni produrrà una crescita duratura.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Prezzo dell’IPO | 30 giugno 2026; 29 dollari per azione |
| Proventi dell’IPO | Circa 1,7 miliardi di dollari raccolti |
| Debutto delle negoziazioni al Nasdaq | 1° luglio 2026 |
| Reinvestimento degli azionisti di Miro | Alcuni azionisti hanno accettato di investire 295 milioni di dollari dei proventi in azioni di nuova emissione di Bending Spoons nell’ambito dell’operazione proposta. |
Un proprietario di lungo periodo con un modello operativo interventista
Bending Spoons si differenzia dai fondi di buyout che puntano a migliorare le aziende per poi venderle o riportarle sui mercati pubblici. La società mira a mantenere le attività acquisite, generare utili e reinvestire in ulteriori acquisizioni. Afferma di non aver mai venduto un’attività di rilievo.
La somiglianza con Berkshire ha dei limiti. Bending Spoons si concentra sulle attività digitali e interviene direttamente su tecnologia, personale, progettazione dei prodotti e prezzi. Il portafoglio comprende Evernote, AOL, Vimeo, Brightcove, Eventbrite e WeTransfer.
In un’intervista del 15 ottobre, Ferrari ha affermato che le acquisizioni rappresentano la stragrande maggioranza della crescita della società. Ha descritto una fase iniziale di miglioramenti operativi, dopo la quale ciascuna attività dipende maggiormente dalla crescita organica disponibile sul proprio mercato.
I tagli in Airtable e la prevista acquisizione di Miro
Il modello operativo può comportare notevoli cambiamenti per i team delle aziende acquisite. Il 12 ottobre, Bending Spoons ha dichiarato che una parte consistente del personale di Airtable presente prima dell’acquisizione avrebbe lasciato l’azienda con pacchetti di uscita sostanziosi. La società aveva annunciato l’acquisizione, del valore di circa 1,3 miliardi di dollari, ad agosto e l’aveva completata all’inizio di settembre.
La prossima importante aggiunta prevista è la piattaforma collaborativa Miro. Il 10 settembre Bending Spoons ha concordato l’acquisizione per un enterprise value di 1,355 miliardi di dollari. Includendo la liquidità netta di Miro, l’operazione implica un valore del capitale proprio di circa 1,79 miliardi di dollari; si tratta di importi che misurano grandezze diverse e non vanno considerati prezzi di acquisto intercambiabili.
La conclusione dell’operazione su Miro è prevista nel quarto trimestre del 2026, subordinatamente alle autorizzazioni regolamentari e ad altre condizioni consuete. Fino al completamento, le due società dovranno operare in modo indipendente.
Anche i clienti possono risentire dei cambiamenti successivi alle acquisizioni. Dopo l’acquisto di Evernote, nell’aprile 2023 Bending Spoons ha aumentato il prezzo dell’abbonamento personale annuale da 70 a 130 dollari. Aumenti di questo tipo pongono la disponibilità dei clienti a continuare a usare un prodotto consolidato al centro della strategia operativa.
La crescita trainata dalle acquisizioni deve ancora superare la prova operativa
Nella sua prima relazione sugli utili da società quotata, pubblicata ad agosto, Bending Spoons ha registrato ricavi superiori a 700 milioni di dollari, più del doppio rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, e un utile netto di 177 milioni di dollari, in aumento del 171%. La crescita è stata quasi interamente dovuta alle acquisizioni. Questi risultati precedono il completamento dell’acquisizione di Airtable e l’annuncio di quella di Miro.
La distinzione è importante: l’acquisizione di aziende può ampliare rapidamente i ricavi dichiarati, ma non dimostra di per sé che i prodotti esistenti stiano attirando clienti o diventando più competitivi. I risultati futuri offriranno un quadro più chiaro degli effetti di ristrutturazioni, variazioni dei prezzi e investimenti nei prodotti sugli utili dell’intero portafoglio ampliato.
Conclusione
Le prossime tappe confermate sono il completamento del collocamento di Berkshire, subordinato alle relative condizioni, e la prevista conclusione dell’operazione su Miro nel quarto trimestre. I risultati successivi mostreranno come si comporta il portafoglio ampliato al di là del contributo immediato delle acquisizioni ai ricavi.
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