Gli utili di Travelers aumentano grazie ai benefici delle riserve, che compensano maggiori perdite da tempeste

Gli utili di Travelers sono aumentati nel terzo trimestre del 2026 nonostante ricavi leggermente inferiori, poiché l’andamento favorevole delle riserve e i maggiori proventi da investimenti hanno più che compensato l’aumento delle perdite catastrofali. Il 16 ottobre l’assicuratore ha comunicato che l’utile netto ha raggiunto 1,917 miliardi di dollari nel trimestre conclusosi il 30 settembre, rispetto a 1,888 miliardi di dollari dell’anno precedente.

Punti chiave

• L’utile netto è aumentato del 2%, mentre l’utile diluito per azione è cresciuto del 10%, anche grazie ai riacquisti di azioni.
• Il combined ratio dichiarato è migliorato, ma quello sottostante è leggermente aumentato.
• La crescita dei premi nei rami Business Insurance e Bond & Specialty ha compensato il calo nel ramo Personal Insurance.

Indice

• Gli utili di Travelers beneficiano dell’andamento delle riserve
• Andamenti divergenti dei premi nei diversi rami assicurativi
• Proventi da investimenti e riacquisti sostengono i risultati per gli azionisti
• Conclusione

Gli utili di Travelers beneficiano dell’andamento delle riserve

I risultati del terzo trimestre di Travelers hanno evidenziato ricavi pari a 12,412 miliardi di dollari, in calo rispetto ai 12,470 miliardi di dollari dell’anno precedente. L’utile core, una misura non GAAP, è aumentato del 4% a 1,947 miliardi di dollari, principalmente per effetto del maggiore sviluppo favorevole delle riserve relative agli anni precedenti e dei maggiori proventi netti da investimenti, parzialmente compensati dall’aumento delle perdite catastrofali.

Il guadagno da sottoscrizione è salito a 1,432 miliardi di dollari da 1,378 miliardi. Lo sviluppo favorevole netto delle riserve relative agli anni precedenti è ammontato a 234 milioni di dollari, rispetto a 22 milioni di dollari dell’anno precedente, nonostante un accantonamento aggiuntivo di 295 milioni di dollari per le riserve relative all’amianto. Uno sviluppo favorevole significa che le stime precedenti dei sinistri sono state riviste al ribasso su base netta, con un effetto positivo sugli utili del periodo corrente.

Le perdite catastrofali, al netto della riassicurazione, sono aumentate a 538 milioni di dollari da 402 milioni, principalmente a causa di violente tempeste di vento e grandine in diversi Stati. Il combined ratio dichiarato è migliorato all’86,8% dall’87,3%, ma il ratio sottostante, che esclude le catastrofi e lo sviluppo delle riserve relative agli anni precedenti, è salito all’84,1% dall’83,9%. Valori inferiori indicano una migliore redditività tecnica, perciò il miglioramento del dato principale non riflette un rafforzamento dei margini sottostanti.

Andamenti divergenti dei premi nei diversi rami assicurativi

I premi netti contabilizzati complessivi sono rimasti pressoché invariati a 11,480 miliardi di dollari. Il confronto risente della cessione delle attività canadesi nel primo trimestre del 2026: escludendo tali attività dal trimestre dell’anno precedente, i premi sono aumentati del 2%.

I premi del ramo Business Insurance sono aumentati del 3% a 5,868 miliardi di dollari, ovvero del 4% escludendo la cessione delle attività canadesi. I premi del ramo Bond & Specialty Insurance sono cresciuti del 12% a 1,209 miliardi di dollari, mentre quelli del ramo Personal Insurance sono diminuiti del 7% a 4,403 miliardi.

La composizione per segmento è rilevante perché la stabilità dei premi consolidati nasconde la crescita delle coperture commerciali e specialistiche, affiancata dalla contrazione delle linee personali. Rende inoltre importante la rettifica per la cessione delle attività canadesi ai fini della valutazione della crescita delle attività rimanenti.

Proventi da investimenti e riacquisti sostengono i risultati per gli azionisti

I proventi netti da investimenti ante imposte sono aumentati del 6% a 1,098 miliardi di dollari. Travelers ha attribuito l’incremento ai rendimenti più elevati e alla crescita del valore medio degli investimenti nel portafoglio obbligazionario a lungo termine. Separatamente, ha registrato perdite realizzate su investimenti, ante imposte, per 34 milioni di dollari, rispetto a utili di 27 milioni di dollari dell’anno precedente.

L’utile diluito per azione è salito a 9,04 dollari da 8,24 dollari, superando la crescita dell’utile netto grazie alla riduzione del numero di azioni in circolazione dovuta ai riacquisti. Nel trimestre Travelers ha restituito 1,769 miliardi di dollari agli azionisti, di cui 1,508 miliardi tramite riacquisti di azioni.

Anche i tassi d’interesse più elevati hanno accresciuto le perdite non realizzate sugli investimenti incluse nel patrimonio netto degli azionisti. Il valore contabile per azione è diminuito del 6% rispetto alla fine del 2025, mentre il valore contabile rettificato per azione, che esclude le perdite nette non realizzate sugli investimenti, è aumentato del 9%.

Conclusione

Travelers ha registrato un utile più elevato, ma i benefici delle riserve e i proventi da investimenti hanno contribuito al miglioramento più dei margini tecnici sottostanti. La prossima data confermata rilevante per gli azionisti è il 10 dicembre, data di registrazione per il dividendo trimestrale dichiarato di 1,25 dollari, il cui pagamento è previsto per il 31 dicembre 2026.

Leggi altre notizie

Altre notizie di FinanceVelix

Avvertenza

Questo articolo di FinanceVelix fornisce informazioni generali e non costituisce consulenza finanziaria, d’investimento, legale o fiscale personalizzata. I prezzi di mercato, i tassi d’interesse e le condizioni economiche possono cambiare; gli investimenti comportano il rischio di perdita. I fatti rispecchiano le informazioni disponibili al momento della pubblicazione e possono cambiare. Verificate autonomamente le informazioni importanti e, se necessario, consultate un professionista qualificato. La menzione di un’attività, di una società o di un servizio non costituisce un’approvazione.