Nel terzo trimestre del 2026, gli utili di Alcoa sono saliti a 483 milioni di dollari, mentre l’utile rettificato è diminuito rispetto al trimestre precedente, poiché il calo dei prezzi e delle spedizioni di alluminio ha più che compensato i miglioramenti operativi. I risultati pubblicati il 15 ottobre hanno inoltre evidenziato una liquidità di 4,4 miliardi di dollari, compresi 2,6 miliardi raccolti per finanziare la prevista acquisizione delle partecipazioni di South32 in attività di bauxite, allumina e alluminio.
Punti chiave
- L’utile netto dichiarato è aumentato sia su base annua sia su base sequenziale, ma gli utili rettificati sono diminuiti rispetto al secondo trimestre.
- Il flusso di cassa operativo ha raggiunto 643 milioni di dollari; il finanziamento dell’acquisizione rappresentava 2,6 miliardi della liquidità a fine trimestre.
- Alcoa ha mantenuto gli obiettivi annuali di produzione e prevede che l’acquisizione delle attività di South32 si concluda nella prima metà del 2027.
Indice
- Gli utili di Alcoa evidenziano una divergenza tra utile dichiarato e utile rettificato
- L’aumento della produzione non ha impedito il calo dei ricavi
- Il finanziamento dell’acquisizione fa crescere la liquidità
- Gli obiettivi di produzione restano invariati nonostante le pressioni sui costi nel quarto trimestre
- Conclusione
Gli utili di Alcoa evidenziano una divergenza tra utile dichiarato e utile rettificato
L’annuncio dei risultati di Alcoa per il terzo trimestre del 2026 ha indicato un utile netto attribuibile alla società pari a 483 milioni di dollari, o 1,81 dollari per azione, rispetto a 407 milioni di dollari, o 1,53 dollari per azione, nel secondo trimestre. Un anno prima, l’utile netto era stato di 232 milioni di dollari, o 0,88 dollari per azione.
L’aumento sequenziale è stato determinato da variazioni favorevoli nella valutazione al valore di mercato delle azioni di Saudi Arabian Mining Company e dei contratti energetici, da una riduzione dei costi di produzione e dall’aumento dei prezzi dell’allumina, parzialmente compensati dalla debolezza dei prezzi e delle spedizioni di alluminio.
L’utile netto rettificato, che esclude le voci straordinarie, è sceso a 485 milioni di dollari, o 1,82 dollari per azione, da 562 milioni di dollari, o 2,12 dollari per azione. L’EBITDA rettificato, escluse le voci straordinarie, è diminuito di 112 milioni di dollari a 789 milioni, pur rimanendo nettamente superiore ai 270 milioni registrati un anno prima.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| Produzione di allumina nel 2026 | 9,5 milioni–9,6 milioni di tonnellate metriche; confermata. |
| Spedizioni di allumina nel 2026 | 11,5 milioni–11,6 milioni di tonnellate metriche; comprende i volumi commercializzati e l’allumina acquistata da fonti esterne. |
| Produzione di alluminio nel 2026 | 2,4 milioni–2,6 milioni di tonnellate metriche; confermata. |
| Spedizioni di alluminio nel 2026 | 2,6 milioni–2,8 milioni di tonnellate metriche; confermate. |
| Oneri finanziari nel 2026 | Circa 185 milioni di dollari; in aumento dopo l’emissione dei titoli di debito per l’acquisizione. |
| Imposte operative nel quarto trimestre 2026 | Circa 65–75 milioni di dollari, a seconda delle condizioni di mercato e della redditività nelle diverse giurisdizioni. |
L’aumento della produzione non ha impedito il calo dei ricavi
I ricavi sono diminuiti del 7% rispetto al secondo trimestre, attestandosi a 3,704 miliardi di dollari. Il calo si è concentrato nell’alluminio, dove i ricavi del segmento da vendite a terzi sono scesi del 9% a causa dell’indebolimento delle spedizioni e dei prezzi medi realizzati. I ricavi da vendite a terzi dell’allumina sono aumentati del 7%, sostenuti dall’aumento dei prezzi e delle spedizioni.
La produzione di allumina è cresciuta dell’11% su base sequenziale, raggiungendo 2,5 milioni di tonnellate metriche, principalmente grazie alla maggiore stabilità della raffineria di Pinjarra, in Australia. La produzione di alluminio è aumentata del 2%, a 649.000 tonnellate metriche, e Alcoa ha completato il riavvio della fonderia Alumar in Brasile.
Produzione e vendite hanno seguito andamenti diversi: le spedizioni di alluminio sono diminuite del 5% dopo gli elevati volumi del secondo trimestre, legati al riposizionamento delle scorte del primo trimestre. L’aumento della produzione, quindi, non si è tradotto immediatamente in vendite trimestrali più elevate.
Il finanziamento dell’acquisizione fa crescere la liquidità
Nel trimestre Alcoa ha generato 643 milioni di dollari di flusso di cassa operativo e 472 milioni di dollari di flusso di cassa libero. La liquidità di 4,4 miliardi di dollari a fine trimestre comprendeva inoltre 2,6 miliardi di finanziamenti per la prevista acquisizione, denominata AliGroup; tali finanziamenti erano distinti dalla liquidità generata dalle attività operative.
Il 23 settembre Alcoa ha completato le offerte di obbligazioni senior per 1,5 miliardi di dollari, con cedola del 6,625% e scadenza nel 2034, e di obbligazioni senior per 1,1 miliardi di dollari, con cedola del 6,875% e scadenza nel 2036. La società intende combinare i proventi con la liquidità disponibile per finanziare circa 3,1 miliardi di dollari di corrispettivo in contanti per l’acquisizione, oltre alle relative commissioni e spese.
Gli azionisti di South32 hanno approvato l’operazione il 15 ottobre. Alcoa ha dichiarato di essere ancora in linea con l’obiettivo di concluderla nella prima metà del 2027, mentre proseguono l’iter per le autorizzazioni normative e la pianificazione della transizione. L’approvazione degli azionisti fa avanzare l’operazione, ma non significa che l’acquisizione sia stata completata.
Gli obiettivi di produzione restano invariati nonostante le pressioni sui costi nel quarto trimestre
Alcoa ha confermato le previsioni annuali relative a produzione e spedizioni. La direzione prevede un aumento della produzione e delle spedizioni in entrambi i segmenti nel quarto trimestre, grazie al miglioramento della stabilità delle raffinerie e all’incremento della produzione di alluminio da fusione.
Per l’EBITDA rettificato del segmento alluminio nel quarto trimestre, Alcoa prevede effetti sequenziali sfavorevoli per circa 30 milioni di dollari, dovuti all’aumento dei costi delle materie prime e alla manutenzione programmata. Separatamente, prevede un impatto sfavorevole di circa 30 milioni di dollari dai costi dell’allumina all’interno del segmento. Per il segmento allumina, l’EBITDA rettificato dovrebbe rimanere in linea con il terzo trimestre.
La società ha inoltre aumentato la previsione annuale degli oneri finanziari in seguito all’emissione di debito per l’acquisizione. Di seguito sono riepilogati gli intervalli operativi previsti per l’intero anno e alcune indicazioni selezionate sulle spese.
Conclusione
La prossima verifica operativa sarà la performance di Alcoa nel quarto trimestre rispetto agli obiettivi annuali invariati e alle pressioni sui costi previste. La principale tappa strategica resta il previsto completamento dell’acquisizione di AliGroup nella prima metà del 2027, che non è ancora avvenuto.
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