Gli utili di Hydro si sono rafforzati nel terzo trimestre del 2026: l’EBITDA rettificato è aumentato del 52% rispetto a un anno prima, raggiungendo NOK 9.089 miliardi. I prezzi più elevati dell’alluminio e la forte performance delle fonderie hanno sostenuto la redditività, ma il maggiore fabbisogno di capitale circolante ha limitato il free cash flow a NOK 1,4 miliardi.
Punti chiave
- L’EBITDA rettificato è salito a NOK 9.089 miliardi, da NOK 5.996 miliardi di un anno prima.
- Hydro ha ridotto le previsioni di spesa in conto capitale per fine anno e, al contempo, ha aumentato quelle sul capitale circolante.
- Alunorte ha ripristinato la normale operatività, mentre Slovalco ha avviato una ripartenza graduale della produzione di alluminio.
Indice
- Utili di Hydro trainati da Aluminium Metal
- Il capitale circolante assorbe liquidità nonostante l’aumento dei profitti
- Alunorte si riprende mentre Slovalco riavvia la produzione
- HalZero produce il primo metallo, ma l’uso industriale è ancora lontano
- Conclusione
Utili di Hydro trainati da Aluminium Metal
L’utile rettificato per azione è aumentato a NOK 2,3 da NOK 1,0 nel terzo trimestre del 2025. L’utile netto riportato ha raggiunto NOK 5.263 miliardi, mentre il rendimento rettificato sul capitale medio impiegato degli ultimi 12 mesi è stato del 12,5%.
Aluminium Metal è stato il principale motore degli utili, beneficiando dei prezzi complessivi dei metalli più elevati e della produzione record di metallo liquido nelle fonderie norvegesi di Hydro. L’aumento dei costi energetici e del carbonio, i minori volumi di vendita e l’indebolimento del dollaro statunitense rispetto alla corona norvegese hanno compensato in parte questi incrementi.
Il miglioramento è stato disomogeneo nei diversi segmenti del gruppo. Bauxite & Alumina ha risentito dei prezzi di vendita dell’allumina inferiori su base annua e dei maggiori costi di approvvigionamento del gas, mentre Energy ha subito perdite a causa delle differenze tra i prezzi dell’energia nelle varie regioni. Extrusions ha beneficiato di margini di riciclo più solidi e di maggiori volumi di vendita.
Rispetto al secondo trimestre del 2026, l’EBITDA rettificato del gruppo è aumentato da NOK 8.923 miliardi. L’aumento dei prezzi dei metalli e dell’allumina e la riduzione dei costi fissi hanno più che compensato i maggiori costi energetici e il calo stagionale dei volumi e dei margini di Extrusions.
| Voce | Dettagli |
|---|---|
| EBITDA rettificato di Bauxite & Alumina | Q3 2026: NOK 283 milioni; Q3 2025: NOK 1.290 milioni. |
| EBITDA rettificato di Energy | Q3 2026: NOK 411 milioni; Q3 2025: NOK 828 milioni. |
| EBITDA rettificato di Aluminium Metal | Q3 2026: NOK 7.031 milioni; Q3 2025: NOK 2.732 milioni. |
| EBITDA rettificato di Metal Markets | Q3 2026: NOK 125 milioni; Q3 2025: NOK 154 milioni. |
| EBITDA rettificato di Extrusions | Q3 2026: NOK 1.189 milioni; Q3 2025: NOK 1.107 milioni. |
Il capitale circolante assorbe liquidità nonostante l’aumento dei profitti
Il free cash flow di Hydro, pari a NOK 1,4 miliardi, riflette il divario tra gli utili operativi e la generazione di cassa. I prezzi più elevati dei metalli hanno aumentato la liquidità assorbita dal capitale circolante, oltre che dagli anticipi. La dirigenza ha dichiarato che migliorare la conversione in cassa e l’efficienza del capitale circolante resta una priorità.
La società ha ridotto a circa NOK 12,5 miliardi le previsioni di spesa in conto capitale per fine anno, da NOK 13,5 miliardi. Al contempo, ha aumentato a circa NOK 32 miliardi le previsioni sul capitale circolante netto, da NOK 30 miliardi. Si tratta di previsioni aggiornate della dirigenza, non di risultati consuntivi di fine anno.
Il debito netto è comunque diminuito nel corso del trimestre, attestandosi a NOK 15,4 miliardi rispetto a NOK 16,3 miliardi alla fine del secondo trimestre. Il debito netto rettificato è sceso a NOK 21,9 miliardi da NOK 22,8 miliardi.
Alunorte si riprende mentre Slovalco riavvia la produzione
Le interruzioni nelle forniture di gas naturale hanno temporaneamente ridotto la produzione nella raffineria di allumina di Alunorte. Hydro si è assicurata forniture alternative di gas naturale liquefatto e ha ripristinato la normale operatività, sebbene l’interruzione abbia aumentato i costi energetici.
Slovalco ha iniziato a riavviare la produzione di alluminio primario a fine agosto, dopo un accordo di luglio con il governo slovacco sulle condizioni quadro a lungo termine. La capacità era stata ridotta durante la crisi energetica europea del 2022.
La prima fase della ripartenza punta a raggiungere una capacità produttiva annua di 75.000 tonnellate entro la fine di febbraio 2027. Si tratta di un traguardo di capacità previsto, non di un livello produttivo già raggiunto.
HalZero produce il primo metallo, ma l’uso industriale è ancora lontano
Separatamente dai risultati operativi trimestrali, l’aggiornamento del 19 ottobre sullo sviluppo di HalZero di Hydro ha annunciato la produzione del primo alluminio mediante la nuova tecnologia di elettrolisi presso il suo impianto di prova a Porsgrunn, in Norvegia.
Il processo punta a eliminare le emissioni di anidride carbonica derivanti dall’elettrolisi e dalla produzione degli anodi, mantenendo carbonio e cloro in cicli chiusi. Hydro ha precisato che l’attuale fase di test genera ancora anidride carbonica e che saranno necessari diversi anni di test e progetti pilota prima di un eventuale utilizzo industriale.
Enova ha assegnato altri NOK 82 milioni per sostenere lo sviluppo della fase successiva, un progetto pilota di concezione industriale. Il traguardo dimostra i progressi della tecnologia, non la sua prontezza commerciale né il completamento di un sistema produttivo a emissioni zero.
Conclusione
I maggiori utili derivanti dai metalli hanno incrementato la redditività di Hydro, ma la conversione in cassa è rimasta un vincolo. I prossimi traguardi indicati sono gli obiettivi aggiornati di fine anno per la spesa e il capitale circolante, seguiti dal traguardo pianificato per la capacità della prima fase di Slovalco nel febbraio 2027.
Leggi altre notizie
Disclaimer
Questo articolo di FinanceVelix fornisce informazioni di carattere generale e non costituisce una consulenza finanziaria, d’investimento, legale o fiscale personalizzata. I prezzi di mercato, i tassi d’interesse e le condizioni economiche possono cambiare; gli investimenti comportano il rischio di perdita. I fatti rispecchiano le informazioni disponibili al momento della pubblicazione e possono cambiare. Verificate autonomamente le informazioni importanti e, se necessario, consultate un professionista qualificato. La menzione di un’attività, di una società o di un servizio non costituisce un’approvazione.
