Risultati Rallis: utile del Q2 in calo del 17% per la flessione delle vendite di sementi

Nel secondo trimestre dell’FY27, l’utile dopo le imposte di Rallis è sceso del 17% a 85 crore di INR, poiché la debolezza delle vendite di sementi e la pressione sui margini dei prodotti hanno più che compensato la crescita di Crop Care. I ricavi sono rimasti sostanzialmente stabili a 858 crore di INR, rispetto agli 861 crore di INR dell’anno precedente. La società ha annunciato i risultati il 22 ottobre 2026, per il trimestre conclusosi il 30 settembre.

Punti chiave

• L’EBITDA trimestrale è sceso del 18%, nonostante i ricavi siano rimasti sostanzialmente invariati.
• I ricavi delle sementi sono diminuiti del 31%, mentre le vendite di Crop Care sono aumentate del 4%.
• La direzione intende ridurre la produzione di sementi, poiché le scorte elevate assorbono capitale circolante.

Indice

• I risultati di Rallis mostrano i limiti della crescita trainata dai prezzi
• La debolezza delle sementi supera i progressi di Crop Care
• La riduzione delle scorte diventa una priorità nella seconda metà dell’anno
• La domanda rabi e i tempi di consegna delle esportazioni restano incerti
• Conclusione

I risultati di Rallis mostrano i limiti della crescita trainata dai prezzi

L’annuncio dei risultati del secondo trimestre di Rallis India ha evidenziato un calo dell’EBITDA a 126 crore di INR, dai 154 crore di INR dell’anno precedente. La crescita complessiva dei prezzi, pari a circa il 5%, è stata compensata da una flessione di entità simile dei volumi: le vendite sono così rimaste stabili, ma la redditività si è indebolita.

Il direttore finanziario Bhaskar Swaminathan ha dichiarato che i benefici derivanti dalle materie prime a costo inferiore erano stati in gran parte già conseguiti nel primo trimestre. Nel secondo trimestre, tale vantaggio legato al costo medio ponderato delle scorte si è attenuato, mentre le piogge tardive hanno intensificato la concorrenza sui prezzi. Anche il minore contributo dei fungicidi, storicamente tra i prodotti di Rallis con margini più elevati, ha penalizzato la composizione delle vendite.

Il calo trimestrale si è contrapposto a una crescita moderata nel primo semestre. L’utile e l’EBITDA semestrali sono rimasti superiori ai livelli dell’anno precedente, nonostante il peggioramento registrato nell’ultimo trimestre.

La debolezza delle sementi supera i progressi di Crop Care

I ricavi delle sementi sono scesi a 70 crore di INR dai 101 crore di INR, con volumi in calo del 26%. L’attività ha generato un EBITDA approssimativamente in pareggio, rispetto ai 25 crore di INR dell’anno precedente, e ha registrato una perdita netta di 4 crore di INR, contro un utile di 16 crore di INR.

La società ha attribuito il calo delle sementi principalmente ai maggiori resi della stagione kharif. Anche Gyanendra Shukla, amministratore delegato e direttore generale, ha citato la riduzione delle semine di cotone nell’India settentrionale, la contrazione delle superfici coltivate a cotone e la concorrenza delle sementi illegali.

I ricavi di Crop Care sono aumentati del 4% a 788 crore di INR, sostenuti dai prezzi più elevati. All’interno di questa attività, i ricavi istituzionali B2B sono cresciuti del 17% a 232 crore di INR, mentre le vendite di Soil & Plant Health sono aumentate del 22% a 72 crore di INR. Questi progressi hanno contribuito a compensare la debolezza dei volumi dei prodotti per la protezione delle colture.

Le esportazioni derivanti dalla produzione conto terzi hanno rappresentato un ulteriore segmento in crescita: i ricavi hanno raggiunto 27 crore di INR, con un aumento su base annua di dodici volte, sostenuto dalla ripresa delle vendite di PEKK. Le esportazioni totali sono aumentate in misura più contenuta, del 2,5%, a 165 crore di INR.

La riduzione delle scorte diventa una priorità nella seconda metà dell’anno

Le scorte sono rimaste al di sopra del livello dell’anno precedente, in particolare nel comparto delle sementi. Shukla ha dichiarato che la società aveva accumulato scorte in previsione di una domanda stagionale normale e deteneva inoltre scorte di prodotti chimici acquistati a prezzi più elevati. Ha distinto le scorte detenute dalla società da quelle presenti nei canali distributivi, affermando che Rallis aveva evitato di immettere prodotti in eccesso nella propria rete di distribuzione.

La direzione intende ridurre in misura significativa le superfici destinate alla produzione di sementi, che proseguirà tuttavia per i nuovi lanci. Shukla ha dichiarato che parte dell’accumulo di scorte rifletteva il ritorno deliberato a livelli normali di scorte iniziali dopo due anni di carenze, ma che per alcune colture le scorte superavano ormai il livello di sicurezza previsto.

Secondo la direzione, i resi delle vendite kharif erano in gran parte stati completati e per quelli rimanenti erano stati stanziati accantonamenti. Le eccezioni riguardavano il cotone e il riso seminato tardivamente nell’India meridionale, dove la stagione si è protratta oltre settembre.

La domanda rabi e i tempi di consegna delle esportazioni restano incerti

Shukla ha descritto prospettive contrastanti per la stagione delle semine rabi, con la disponibilità d’acqua come vincolo in alcune regioni. Si aspettava una domanda normale di grano, ma ha segnalato una possibile debolezza per il riso nel sud e nelle aree in cui il mais dipende dalla disponibilità idrica. Si trattava di aspettative della direzione, non di risultati di vendita confermati.

Per le esportazioni, la direzione ha citato ritardi cumulativi nella catena di approvvigionamento da due a quattro settimane, oltre a difficoltà relative a trasporti, assicurazioni e container. Rallis stava contattando i clienti con maggiore anticipo per far fronte a tempi di consegna più lunghi.

Swaminathan ha dichiarato che gli investimenti in conto capitale sarebbero stati superiori nella seconda metà dell’anno rispetto alla prima, con una spesa prevista per l’intero esercizio di poco superiore a 50 crore di INR.

Conclusione

La prossima prova operativa sarà la stagione rabi: la domanda, i resi stagionali ancora da completare e i tagli programmati alla produzione di sementi determineranno l’efficacia con cui Rallis riuscirà a ridurre le scorte elevate. L’aumento degli investimenti in conto capitale nella seconda metà dell’anno resta un piano della direzione, non un investimento già realizzato.

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