アダニ・エナジーの2026年9月30日終了四半期の利益は2倍超に増加し、税引後利益は前年同期比145%増の1,364 croreルピーとなった。Adani Energy Solutionsは各事業で力強い成長を報告したが、10月23日の決算説明会では、下半期の事業遂行上の課題、すなわちスマートメーター設置の加速と、用地使用権の制約で遅れている送電プロジェクトの完成に焦点が当たった。

主なポイント

  • 四半期総収入は51%増の10,239 croreルピー、営業EBITDAは68%増の3,070 croreルピーとなった。
  • 経営陣は、上半期の進捗が鈍化したにもかかわらず、年間のスマートメーター設置目標を維持した。
  • 長期電力契約は収入の安定化を目的としているが、経営陣は最近の商業販売よりも1単位当たりの利益率が低くなると見込んでいる。

アダニ・エナジーの業績、事業全般の成長を示す

同社の 2027年度第2四半期の決算発表は10月22日に公表され、EBITDA総額は67%増の3,548 croreルピーとなった。この指標は営業EBITDAとは異なる。同社の定義にはその他収入と一時的な規制関連収入が含まれ、企業の社会的責任（CSR）費用が調整されている。

Adani Energy Solutionsは、送電、スマートメーター、エネルギーソリューション・プラットフォームの寄与拡大、ならびに配電事業の安定した業績が成長をもたらしたと説明した。総収入には、設備投資の執行拡大を反映したサービス譲許契約（SCA）収入の増加も含まれた。

エネルギーソリューション・プラットフォームは当四半期に営業EBITDAとして803 croreルピーを計上した。グループ全体の上半期税引後利益は2,600 croreルピーに達し、前年同期の1,096 croreルピーから増加した。

項目詳細
送電2027年度第2四半期の営業収入：1,521 croreルピー、営業EBITDA：1,394 croreルピー。
配電2027年度第2四半期の営業収入：3,181 croreルピー、営業EBITDA：605 croreルピー。
スマートメーター（Ind ASベース）2027年度第2四半期の営業収入：267 croreルピー、営業EBITDA：226 croreルピー。

スマートメーターの展開、下半期の加速が必要

公表された営業実績によると、上半期のスマートメーター設置台数は350万台で、前年同期の420万台を下回った。第2四半期の設置台数は130万台で、前年同期の180万台から減少し、累計設置台数は約1,480万台となった。

決算説明会で経営陣は、年間設置目標を約800万～900万台に維持した。展開の遅れについては、顧客の抵抗や、特定のメーター形式への選好、設置前の顧客情報の登録など、電力会社ごとの要件が原因だと説明した。

経営陣は、啓発キャンペーンとこうした制約への対応の進展が、展開の加速を後押しするとの見方を示した。また、インド競争委員会の承認を条件に、IntelliSmartの買収はおよそ1カ月以内に完了する見込みだとした。この時期はあくまで見通しであり、取引が完了したわけではない。

送電プロジェクトのパイプライン、運転開始に制約

同社は当四半期にVizagとSataraのプロジェクトを落札し、送電設備の建設パイプラインが約87,000 croreルピーに達したと報告した。上半期の送電設備投資額は5,542 croreルピーとなった。

経営陣によると、特にグジャラート州での用地使用権の問題が運転開始を遅らせていた。WRSR、Khawra、Halwadなどのプロジェクトに支えられ、下半期には約8,000～9,000 croreルピーの資産計上を見込んでおり、年間の資産計上ガイダンスを下方修正する予定はないとした。

一部資産の完成時期は依然として不確実だった。経営陣は、Navinalは会計年度内に完成する可能性がある一方、翌年度上半期にずれ込む可能性もあると述べた。これは、大規模なプロジェクト・パイプラインがあることと、収益貢献が可能な状態の資産があることとの違いを示している。

長期電力契約、ピーク時の利益率と引き換えに安定性を確保

Adani Energy Solutionsは、Maharashtra State Electricity Distribution Company Limitedに対し、2,500 MWの電力を24時間供給する25年間の契約を締結した。

経営陣は、商業市場の変動に依存するのではなく、供給側と顧客側の双方で供給能力を確保する戦略だと説明した。長期契約の利益率は1単位当たり約0.80～1ルピーとなる見込みで、最近の商業販売の約1.70～2ルピーを下回る。

これらの数値は経営陣の見通しであり、将来の実績として報告されたものではない。狙いは、異例に有利な商業市場の利益率を維持することではなく、収入と販売量をより安定させることにある。

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