Jio IPOは2026年10月22日、募集2日目に入った。機関投資家の需要にけん引され、初日の応募倍率は全体で3.16倍となった。個人投資家の需要は割当枠を下回る一方、非公式のグレーマーケット・プレミアムは約22%だった。

主なポイント

  • 適格機関投資家（QIB）は初日に割当分の9.42倍を申し込み、個人投資家向けの応募は73%に達した。
  • 総額30,213 croreルピーの公募は10月23日に締め切られ、株式は10月28日に上場する予定。
  • 証券会社は申し込みを推奨した一方、Jioが引き続き接続サービスの収益に依存していることや、新たなデジタルサービスの収益性がまだ証明されていないことを指摘した。

目次

Jio IPO、機関投資家が需要を主導

初日の応募状況は、機関投資家と個人投資家の参加に大きな差があったことを示した。適格機関投資家は、割り当てられた4.90 crore株の9.42倍を申し込んだ一方、非機関投資家は割当分の3.64 crore株に対し1.68倍の応募となった。

個人投資家は、同カテゴリーに割り当てられた8.50 crore株の73%を申し込んだ。募集対象の19.75 crore株に対する全体の応募倍率は3.16倍だった。

一般募集に先立ち、Jio Platformsは10月19日にアンカー投資家向け割り当てを通じて8,110 croreルピーを調達した。同割り当てに参加した投資家にはLIC、BlackRock、Fidelityが含まれていた。

新規調達資金の大半は子会社の債務返済に充当

総額30,213 croreルピーのIPOは、新規発行の株式27 crore株で構成され、売出株は含まれない。Jioは、手取り資金のうち最大27,500 croreルピーを子会社Reliance Jio Infocommの借入金の返済または期限前返済に充てる計画だ。

仮条件は1株当たり1,065～1,119ルピー。上限価格での企業価値評価額は約10.3 lakh croreルピーとなる。

申し込みは10月23日まで受け付ける。個人投資家の申込単位は12株で、12株単位で申し込める。仮条件の上限価格での最低投資額は13,428ルピーとなる。配分は10月26日に確定する見込みで、BSEおよびNSEへの上場は10月28日に予定されている。

グレーマーケット・プレミアムは市場心理を示すが、利益を保証するものではない

10月22日時点で、Jio株には約246ルピーの非公式なグレーマーケット・プレミアムが付いていた。これを公募価格の上限である1,119ルピーに加えると、推定上場価格は1,365ルピーとなり、約22%の上昇余地を示す。

こうした気配値は取引所での株価ではなく、上場価格を約束するものでもない。グレーマーケットは非公式に運営されており、取引開始前にプレミアムが大きく変動する可能性がある。

証券会社は公募を支持する一方、収益面のリスクを指摘

Motilal Oswal Wealth Managementは、上場益と長期投資の両方を目的とした申し込みを推奨した。同社は、Jioの通信分野でのリーダーシップ、収益の改善、大規模な加入者基盤、拡大するブロードバンド事業を評価した。また、独自の5G技術、7,200件を超える特許出願、クラウドコンピューティングと人工知能への投資も強調した。

一方で同社は、接続サービスが依然として主な収益源であり、新たなデジタル事業は大規模な収益を生み出せることをまだ証明していないと注意を促した。

Swastika Investmartも「Subscribe（申し込み）」を推奨し、家庭向けブロードバンドの普及、ユーザー1人当たり平均売上高の増加、キャッシュ創出力の改善を理由に挙げた。同社はJioの評価倍率をFY26利益の約33倍とし、Bharti Airtelの約41倍と比較した。その一方で、Airtelのユーザー1人当たり平均売上高と投下資本利益率がJioを上回る点にも言及した。

Canara Bank Securitiesは長期投資を目的とした申し込みを推奨し、2Gから4G・5Gへの移行、ブロードバンド事業の拡大、JioBrain AIプラットフォームを含むJioの技術を海外で収益化できる可能性を理由に挙げた。

Jio、売上高と利益の伸びを報告

JioのFY26の営業収益は1.46 lakh croreルピーとなり、FY25の1.28 lakh croreルピーから増加した。純利益は26,109 croreルピーから30,049 croreルピーに増加し、EBITDAは64,170 croreルピーから76,255 croreルピーに伸びた。

ユーザー1人当たり平均売上高はFY24の181.7ルピーからFY26には214ルピーに上昇し、6月四半期には215.6ルピーとなった。Reliance Jio Infocommの顧客数は2026年6月30日時点で5億3,330万人だった。

同社は、設備投資負担の大きい5G展開に加え、家庭向けブロードバンド、企業向けサービス、クラウドコンピューティング、AIを新たな収益源として育成している。経営陣は、主に料金引き上げに頼るのではなく、より多くのサービスを提供することを重視する方針を示している。

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