2026年10月28日、米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置いた後、米財務省証券の利回りはイールドカーブの大半で上昇した。ケビン・ウォーシュFRB議長の記者会見後、2年債と10年債の利回り差は最大34.1ベーシスポイントに拡大した。

要点

  • 売り圧力は、残存期間が5～7年の財務省証券や、それより長期の銘柄で特に顕著だった。
  • FRBはフェデラルファンド金利の誘導目標を3.75%～4%に据え置いた。

長期債の利回りが上昇

イールドカーブは、ここ数週間にわたりフラット化していた後、スティープ化した。2年債と10年債の利回り差が拡大したことは、短期債と比べて長期債の利回りが上昇したことを意味する。

この動きはウォーシュ議長の記者会見後に起きたが、時間的な前後関係だけでは、売りの原因を特定できない。一般に、利回りが上昇すると財務省証券の価格は下落する。

成長見通しの評価が改善するなか、FRBは金利を据え置き

FRBは政策金利を変更しなかった。FRBの 10月28日付の実施メモ は、10月29日からフェデラルファンド金利を3.75%～4%の目標レンジに維持するよう、ニューヨーク連銀のトレーディングデスクに指示している。

中央銀行は、経済成長について、9月会合で示した「堅調な拡大」と比べ、「力強い」と表現した。また、堅調な投資と、労働力の伸びに見合う雇用の増加を指摘した。

インフレと借り入れが焦点に

債券投資家は、根強いインフレと米政府の借り入れ見通しを、今後のFRB政策の方向性とあわせて検討している。市場では12月の追加利上げが織り込まれていたが、これは予想であり、FRBの決定ではない。

ヌビーンのグローバル債券部門最高投資責任者、アンダース・パーソン氏は、財政見通しへの懸念が長期債の軟調さをもたらした主な要因だと述べた。長期債は、インフレ期待や金利の変化に特に影響を受けやすい。

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