Aonは2026年10月21日、年初は比較的落ち着いた動きだったものの、英国の年金リスク移転は2026年末から2027年にかけて加速する見通しだと述べた。同社は、年金制度の強固な積立状況、保険会社の魅力的な価格提示、複数の超大型年金制度を含む案件パイプラインの拡大を指摘した。

要点

  • Aonは、2026年末から2027年にかけて取引件数が高水準で推移すると予想している。
  • 同社によると、保険会社間の競争と外部資本へのアクセスが価格条件の改善につながっている。
  • 一部の受託者は、年金制度の運営継続を最終的なバイアウトに向けた移行段階と捉えている。

目次

英国の年金リスク移転の見通しを支える案件パイプラインの拡大

Aonが2026年10月に発表した市場アップデートは、年金リスク移転取引の案件パイプラインが拡大していると説明している。リスク移転部門の英国責任者でシニアパートナーのMartin Bird氏は、2026年の緩やかな出だしを経て、複数の超大型年金制度が取引の準備を進める中、活動が急増し始めていると述べた。

この見通しは、完了した取引の実績総額ではなく、今後の予測である。Aonは取引額の予測や、2025年の同時期との数値比較を示していない。

Bird氏はまた、強固な積立状況と保険会社の魅力的な価格提示が、良好な貸借対照表上のポジションを確定し、加入者の給付を確保することを目的とした「余剰資産を活用する取引」を後押ししていると述べた。

項目詳細
従来型の一括年金保険Aonのアップデートで特定された、確立済みのリスク移転手段。
スーパー基金への移管受託者が選べる手段を広げている選択肢の一つ。
資本支援付きの制度運営継続各制度が目標や状況に照らして検討できる、もう一つのモデル。

保険会社間の競争が取引機会を拡大

AonのシニアパートナーであるJohn Baines氏は、現在の活動を促す最大の要因として、保険会社の価格提示を挙げた。同氏によると、強い競争と保険会社による外部資本へのアクセス拡大を背景に、直近12カ月で価格条件が大きく改善した。

保険会社が新規案件を積極的に求める中、Baines氏は、これまで手が届かないと思われていた取引を検討できる年金制度もあると述べた。実務上の変化は、すべての制度に一つの移転方法が適するようになったことではなく、実現可能性のある選択肢の幅が広がったことにある。

従来型の一括年金保険以外の選択肢も市場に影響を与えている。Baines氏によると、スーパー基金への移管や資本支援付きの制度運営継続モデルとの競争が、保険会社のイノベーションを促している。

バイアウトに向けた移行ルートが浸透

Bird氏によると、受託者の間では、年金制度の運営を継続することを単なる代替手段ではなく、最終的なバイアウトに向けた移行段階と捉える見方が強まっている。同氏は、このより管理されたアプローチを「ランイン」戦略と表現した。

同氏によると、この追加期間は、制度の耐性を高め、加入者にとっての成果を改善し、価値を最大化するために活用できる。これにより、バイアウトを目指すかどうかという判断から、バイアウトに向けてどのように、いつ準備するかという判断へと焦点が移る。

選択肢が増えると、ガバナンスの負担も大きくなる。Baines氏は、受託者が幅広いリスクとトレードオフを確信を持って評価するには、情報や助言、ガバナンス体制が必要だと述べた。

結論

Aonの見通しを測る次の焦点は、拡大する案件パイプラインのうち、2026年の残り期間から2027年にかけてどれほどが取引完了に至るかだ。受託者にとっては、移転方法の選択肢が広がることで、準備とガバナンスの重要性も高まっている。

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