2026年8月31日に終了した年度のOVHcloud決算は、売上高の伸びが加速し、調整後利益率が拡大したことを示した。一方、同クラウドプロバイダーは、IPO以来初めてレバード・フリーキャッシュフローがプラスになったと報告した。10月20日に発表された決算によると、年間売上高は11億4,500万ユーロで、既存事業ベースでは7.2%増となり、目標としていた5%～7%を上回った。
要点
- 第4四半期の既存事業ベースの売上高成長率は、パブリッククラウドがけん引し、10.5%に加速した。
- 調整後EBITDAは9.7%増の4億8,050万ユーロとなり、利益率は42%に拡大した。
- 2027年度のガイダンスは10%超の成長を見込む一方、設備投資はAI需要に応じて決定する方針。
目次
OVHcloud決算、第2四半期以降の業績改善を反映
OVHcloudの2026年度決算発表によると、報告ベースの売上高成長率は5.6%で、既存事業ベースの7.2%増を下回った。既存事業ベースの成長率は、第2四半期の5.1%から第3四半期には6.9%、第4四半期には10.5%へと加速した。期末には四半期売上高が3億ユーロを超えた。
成長への最大の寄与はパブリッククラウドだった。同事業の年間売上高は既存事業ベースで18.9%増の2億5,510万ユーロとなり、第4四半期の成長率は24.3%に達した。同社は顧客獲得、クロスセル、3つのアベイラビリティーゾーンを備えたサービスの拡大、特にパリでの展開を要因として挙げた。
プライベートクラウドは引き続き最大の事業で、グループ売上高の60.3%に当たる6億9,040万ユーロを計上した。年間では既存事業ベースで4.5%増、第4四半期には7.1%増となった。Webcloudの売上高は3.2%増の1億9,970万ユーロで、第4四半期には成長率が6.0%に加速した。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 営業利益 | 2026年度は7,780万ユーロ。営業利益率は6.8%。 |
| リース負債を除く純有利子負債 | 2026年8月31日時点で11億5,700万ユーロ。前年は11億300万ユーロ。 |
| 利用可能流動性 | 2億5,500万ユーロ。未使用の2億ユーロの信用枠を含む。 |
| 投下資本利益率 | 7.7%。2025年度は7.1%、2024年度は3.3%。 |
| 債務調達 | 債務のほぼ全額をヘッジ。平均金利は4.4%で、2030年度までは大規模な返済期限なし。 |
利益率の上昇が利益とキャッシュ創出を強化
調整後EBITDAは売上高を上回る伸びとなり、利益率は1.6ポイント上昇して42%となった。OVHcloudは改善の要因として、生産性向上と営業費用の規律ある管理を挙げた。純利益は2025年度の40万ユーロから940万ユーロに増加した。
決算説明会の要約によると、レバード・フリーキャッシュフローは2,470万ユーロのプラスとなり、前年の2,700万ユーロのマイナスから改善した。このキャッシュフローの節目には、2027年度に予定していた部品購入4,950万ユーロを2026年度に前倒ししたことを調整する補正が含まれている。調整前のキャッシュフロー数値として解釈すべきではない。
報告ベースの設備投資額は約4億2,200万ユーロで、売上高の36.9%に相当した。前倒しした部品購入を除くと、設備投資額は約3億7,300万ユーロ、売上高の32.6%となった。ハードウェアコストの上昇を受け、同社はメモリーとディスクの部品を確保した。
AI投資を踏まえ設備投資に柔軟性
経営陣は2027年度について、既存事業ベースの売上高成長率10%超、調整後EBITDAマージン42.5%、フリーキャッシュフローの黒字化、投下資本利益率9%超を目標としている。これらは将来に関する目標であり、達成済みの実績ではない。
会長兼CEOのオクターヴ・クラバ氏は、設備投資額のレンジを示すことを避け、AI需要や価格圧力に応じて投資を増やすか、ペースを落とすと説明した。経営陣は代わりに、フリーキャッシュフローの黒字化、投下資本利益率の目標、年度末までレバレッジを高めない方針を強調した。
OVHcloudは、コンピューティング用ハードウェアの貸し出しだけに依存するのではなく、GPUと高付加価値レイヤーのサービスにAI投資を分散させる計画だ。クラバ氏は、大規模な投資を決める前に需要を引き続き検証していると述べ、展開のペースは顧客の利用状況次第との認識を示した。
価格設定と法人向け販売が引き続き課題
経営陣は、最近のサーバー価格引き上げが2027年度の成長にどの程度寄与するかを数値で示していない。クラバ氏によると、ガイダンスには小幅な寄与のみを織り込んでおり、顧客の反応は第1四半期決算でより明らかになるという。
法人顧客の成長も引き続き注視すべき分野だ。経営陣は年間業績の低迷について、以前の顧客減少と営業組織の変更が要因だったと説明する一方、第4四半期には改善が見られたと指摘した。同社は、再編した営業チームの効果が2027年度に本格化すると見込んでいる。
結論
OVHcloudは、売上高の成長加速と調整後収益性の改善を実現して2027年度を迎えるが、AI投資の規模は柔軟に調整する方針だ。次の予定されている節目は、2026年11月19日のAIサミットと、2027年1月7日の第1四半期売上高の発表である。
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