HDFC銀行決算：預金が増加する一方、利ざやには圧力

2026年9月30日終了四半期のHDFC銀行決算では、預金が前年同期比18.8%増加した一方、資金調達コストが高止まりするなか、純金利マージンは3.32%に縮小した。10月17日の決算説明会で経営陣は、利ざやは底を打ち、2027年度第3四半期から改善すると予想していると述べた。

主なポイント

• 預金の伸びが融資拡大を支えたものの、定期預金が資金調達コストを高止まりさせた。
• 経営陣は2027年度第3四半期から利ざやが改善すると予想している。これは経営陣の見通しであり、報告済みの実績ではない。
• 総不良債権比率は1.11%に低下した一方、流動性と保険手数料に関する改定案が引き続き注目されている。

目次

• 利ざや圧力下でも成長を示すHDFC銀行決算
• 資金調達構成が予想される利ざや回復を遅らせる
• 流動性にとって重要な預金構成
• 信用の質は改善、保険関連の提案が不確実性をもたらす
• 結論

利ざや圧力下でも成長を示すHDFC銀行決算

同行の第2四半期業績では、事業規模が拡大する一方、貸出利ざやは縮小した。運用資産は前年同期比15.3%増加し、中小企業向けとリテール資産がけん引した。リテール融資の実行額は9万億ルピーを超えた。

10月17日に取締役会が承認したHDFC銀行の連結財務諸表によると、非支配持分控除後の純利益は2万700.03億ルピーで、前年同期の1万9,610.67億ルピーから増加した。これらの連結決算には子会社が含まれており、決算説明会で議論された銀行の営業指標とは異なる。

資金調達構成が予想される利ざや回復を遅らせる

最高財務責任者（CFO）のスリニバサン・ヴァイディヤナタン氏は、資金調達コストは約4.4%で、前四半期から変わらなかったと述べた。定期預金の構成比上昇が、既存調達分の金利改定や追加的なTier 1債のコールによる効果を相殺した。

四半期の預金増加額約1兆5,700億ルピーのうち、約1兆3,000億ルピーは定期預金によるものだった。個人向け当座預金・普通預金は前年同期比11.2%増加したが、全体的な資金調達構成は引き続き利ざやの重しとなった。

ヴァイディヤナタン氏によると、融資残高の約70%は変動金利であり、貸出金利の改定を通じて利回りを下支えする余地がある。同氏は利ざやが底にあると述べ、最高経営責任者（CEO）のサシダール・ジャグディシャン氏は、次の四半期から上昇傾向に転じるはずだと述べた。改善の時期と程度は、引き続き経営陣の見通しにとどまる。

流動性にとって重要な預金構成

四半期の預金増加額は約1兆5,700億ルピーで、融資の増加額1兆5,800億ルピーとおおむね一致した。それでも流動性カバレッジ比率は約113%であり、資金調達の全体的な伸びとともに、その構成も重要な論点となっている。

ヴァイディヤナタン氏は、同行は流動性カバレッジ比率を110%～120%の範囲、中心値を約115%として運営することを目指していると述べた。規制上の最低水準は100%。経営陣によると、一時的な資金流出により非リテール預金への依存が高まっており、コア預金の拡大戦略と流動性の道筋は、今後2、3四半期のうちに明らかになる見込みだ。

信用の質は改善、保険関連の提案が不確実性をもたらす

総不良債権比率は前年から13ベーシスポイント低下して1.11%となり、信用コストは44ベーシスポイントだった。ヴァイディヤナタン氏は、新たな問題債権の発生は、単に融資構成の変化を反映したものではなく、ほとんどのポートフォリオで改善していると述べた。

別途、経営陣は、保険手数料の大幅な引き下げを提案する保険規則案が、銀行窓口販売（バンカシュアランス）収入を圧迫する可能性があると指摘した。この提案は意見募集の対象で、提出期限は11月であり、最終規則ではない。経営陣が挙げた影響緩和策として、参加率の上昇、保険契約の継続率改善、コスト削減がある。

結論

次回の決算発表では、2027年度第3四半期から利ざやが改善するという経営陣の見通しが試される。保険規則案に対する意見提出期限である11月も、当面の重要な節目となる。最終規則と収入への影響は、依然として不透明だ。

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