2026年10月21日時点のVolmexのデータによると、先週、ビットコインオプションは暗号資産デリバティブの建玉の60％弱を占め、年初の約50％から上昇した。この過半を占める状況は市場構成の変化を示している。この指標では、リスク管理やインカム獲得、ボラティリティに対する見解の表明に活用できる契約が、先物を上回るようになった。
主なポイント
- Volmexによると、オプションはビットコインデリバティブの建玉の過半を占めており、単にその水準に近づいているだけではない。
- 米国のビットコインETFオプションの建玉は約360億ドルで、そのうちBlackRockのIBITが約350億ドルを占めた。
- BlackRockはオプションを活用したインカムファンドを立ち上げ、バッファーETFを申請した。後者はまだ提案段階にある。
目次
ビットコインオプションが過半を占めるという指標の意味
この数値が示すのは、取引高ではなく、建玉、すなわち新規に建てられ、まだ決済されていない契約の価値である。Volmexの比較対象には、ビットコイン先物、無期限先物、暗号資産ネイティブのオプション、上場投資信託（ETF）に連動するオプションが含まれる。
ビットコイン・ボラティリティ指数BVIVの発行元であるVolmexは、オプションの割合の上昇について、リスク管理へと向かう構造的な変化だと説明した。単純な方向性ポジションとは異なり、オプションでは価格の方向だけでなく、値動きの大きさやその発生時期についても見通しを表明できる。
この柔軟性は、既存のエクスポージャーをヘッジしたり、オプションプレミアムを得たりしたい保有者にとって重要だ。また、オプションを使えば借り入れをせずに大きな値動きを見込んだポジションを取ることができ、その価格には予想ボラティリティが反映される。ただし、オプションの割合が高まっても、そのエクスポージャーのうちヘッジ目的と投機目的がそれぞれどれだけを占めるかは分からない。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| ビットコインの全デリバティブ | オプション、無期限先物、期限付き先物を含め、建玉は約1,290億ドル。 |
| ビットコインの全オプション | ETF連動型と暗号資産ネイティブのオプションを合わせて約760億ドル。 |
| 米国のビットコインETFオプション | 建玉は約360億ドル。 |
| BlackRockのIBITオプション | 建玉は約350億ドル。 |
| ビットコインオプションに占めるETFの割合 | オプション市場の約47％。 |
ETF関連契約が市場で大きな割合を占める
2026年10月21日の前の金曜日時点のスナップショットは、ETF連動型契約がビットコインオプション取引の大きな部分を占めるようになったことを示している。これらはオプションの建玉の約47％を占める一方、オプション市場全体では引き続きDeribitが主要な取引所となっている。
米国のETFセグメントでは、取引はIBITに大きく集中していた。同銘柄のオプション建玉は、2025年1月の約110億ドルから3倍に増加し、報告された米国のビットコインETFオプション全体のほぼすべてに達した。
以下の数値は、ETFオプション、オプション市場全体、デリバティブ市場全体を区別して示している。これらは重複するカテゴリーであり、別々の金額として足し合わせることはできない。
BlackRockのファンド構成が示すトレードオフ
この変化は商品設計にも表れている。6月、BlackRockはiShares Bitcoin Premium Income ETF（BITA）を立ち上げた。同ETFは、IBIT保有分の一部についてコールオプションを売却し、潜在的な上昇余地の一部を手放す代わりにプレミアムを得ることで、毎月のインカム獲得を目指す。
2026年10月21日の週には、BlackRockはビットコイン・バッファーETFの提供も申請した。この提案中のファンドは、オプションを利用して下落局面の損失を抑える一方、潜在的な利益に上限を設けるものとなる。この申請は、ファンドの運用開始とは異なる。
これらの戦略は異なる目的に対応している。BITAはインカム獲得を目指す一方、提案中のバッファーファンドは下落リスクの抑制を狙う。いずれも、利益獲得への参加に相応の制約を設けずに、そうした特徴を提供するものではない。
結論
最も明確な変化は、投資家が保有する契約の構成に表れている。ビットコインデリバティブの建玉では、オプションが現在、より大きな割合を占める。ETF連動型の取引が大きく寄与しており、米国のETFオプションセグメントではIBITが圧倒的な存在感を示している。
ニュースをもっと読む
免責事項
この記事はFinanceVelixによる一般的な情報提供を目的としており、個別の金融、投資、法律、税務に関する助言ではありません。市場価格、金利、経済状況は変化する可能性があり、投資には損失のリスクが伴います。記載内容は公開時点で入手可能な情報に基づいており、変更される場合があります。重要な情報はご自身でも確認し、必要に応じて資格を有する専門家に相談してください。資産、企業、サービスへの言及は推奨を意味するものではありません。
