宝飾品株：SencoとLalithaaに祭礼シーズンを前に注目

Titan CompanyとKalyan Jewellers以外の宝飾品株が、インドの2026年祭礼シーズンを前にアナリストの注目を集めていた。10月16日時点で、アナリストはSenco Goldと新規上場のLalithaa Jewellery Martを取り上げる一方、堅調な結婚式・祭礼需要がより強い業績につながるかどうかは、販売数量、利益率、業績目標の達成状況によって決まると警告した。

主なポイント

• 金価格が高水準にあるものの、結婚式や祭礼に伴う購入が需要を下支えするとアナリストは予想している。
• Sencoが維持したFY27の金額ベースの成長率ガイダンスは目標であり、達成済みの実績ではない。
• Lalithaaの次回決算は、上場後の業績をより明確に見極める材料となる。

目次

• 宝飾品株、需要と利益率が試される
• Sencoの成長目標が業績の基準に
• Lalithaaの上場後の上昇で決算に注目
• 長期的な市場拡大は予測にとどまる
• 結論

宝飾品株、需要と利益率が試される

Mastertrustの最高調査責任者、Ravi Singh氏は、祭礼に伴う購入、結婚式需要、堅調な消費者心理が宝飾品の販売を支えると予想している。同氏によると、買い物客は軽量デザインの選択、購入量の縮小、旧金の下取りを通じて、金価格の上昇に対応している。

Singh氏は、Titan、Kalyan、Sencoなどの組織化された小売業者が市場シェア拡大の恩恵を受けるとみている。販売単価の上昇は売上高を押し上げる可能性があるが、それは必ずしも宝飾品の販売数量が増えていることを意味しない。数量の伸びと利益率は、引き続き個別に注視すべき指標だ。

WealthMills Securitiesの株式戦略ディレクター、Kranthi Bathini氏も、祭礼シーズン中の国内需要は安定して推移すると予想している。同氏は、小売業者の利益を支えるもう一つの要因として、宝飾品の製造に課される手数料である加工賃を挙げた。

Sencoの成長目標が業績の基準に

Singh氏は、Sencoの売上高実績とバリュエーションを、同社に注目する理由として挙げた。同氏によると、同社の第1四半期売上高は3,056 croreルピーで、FY27に金額ベースで20%成長するとのガイダンスを維持した。

このガイダンスが示すのは、実物の販売数量ではなく売上金額の成長だ。金価格が高止まりしている状況では、成長のどの程度が販売単価の上昇によるもので、どの程度が顧客の購入量増加によるものなのかを評価するうえで、この違いが重要となる。

Lalithaaの上場後の上昇で決算に注目

Bathini氏は、TitanやKalyanと並んで追跡すべき企業としてLalithaa Jewellery Martを挙げた。同社株はIPO価格から大幅に上昇していたが、直近の確認可能な株価は10月の最高値を下回っていた。

同氏は、同社の業績や見通しを評価するうえで、財務実績がより明確な根拠になると述べた。株価の推移から上場後の値動きの大きさは分かるが、それだけで利益の成長が示されるわけではない。

長期的な市場拡大は予測にとどまる

India Brand Equity Foundationの宝石・宝飾品市場の見通しは、インド市場が2030年までに11,18,390 croreルピー、または1,300億ドルに達すると予測している。成長要因として、世界の宝飾品需要、米国、英国、中東を含む市場での消費支出、組織化された小売業者の拡大を挙げている。

この業界予測は長期的な背景を示すもので、個別小売業者の利益や株価の予測ではない。短期的には、祭礼シーズンの売上高と企業決算が、高価格環境のなかで小売業者がどのように対応しているかを示すことになる。

結論

今後発表される企業決算は、祭礼需要が売上高だけでなく、販売数量と収益性も支えているかを見極める材料となる。Sencoについては、FY27の成長ガイダンスに沿った実績が引き続き基準となる。Lalithaaについては、決算の開示によって上場後の株価動向を業績の文脈に照らして評価しやすくなる。

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