アルコアの2026年第3四半期の利益は4億8,300万ドルに増加した一方、アルミニウム価格の下落と出荷減少が操業面の改善を上回り、調整後利益は前四半期から減少した。10月15日に発表された決算では、現金残高が44億ドルとなったことも示された。このうち26億ドルは、ボーキサイト、アルミナ、アルミニウム資産におけるSouth32の持分の買収計画に充てるために調達した資金だった。
主なポイント
- 報告純利益は前年同期比、前四半期比ともに増加したが、調整後利益は第2四半期から減少した。
- 営業キャッシュフローは6億4,300万ドルに達し、四半期末の現金残高のうち26億ドルは買収資金の調達によるものだった。
- アルコアは年間生産目標を維持し、South32の資産買収は2027年上半期の完了を見込んでいる。
目次
アルコアの利益、報告利益と調整後利益に明暗
アルコアの2026年第3四半期決算発表によると、同社に帰属する純利益は4億8,300万ドル、1株当たり1.81ドルとなり、第2四半期の4億700万ドル、1株当たり1.53ドルから増加した。前年同期の純利益は2億3,200万ドル、1株当たり0.88ドルだった。
前四半期比の増加は、サウジアラビア鉱業会社の株式とエネルギー契約の時価評価による有利な変動、生産コストの改善、アルミナ価格の上昇が寄与した。一方、アルミニウム価格の下落と出荷の減少が一部相殺した。
特別項目を除く調整後純利益は4億8,500万ドル、1株当たり1.82ドルとなり、5億6,200万ドル、1株当たり2.12ドルから減少した。特別項目を除く調整後EBITDAは1億1,200万ドル減の7億8,900万ドルだったが、前年同期の2億7,000万ドルを大きく上回った。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 2026年アルミナ生産量 | 950万～960万トン。予想を再確認。 |
| 2026年アルミナ出荷量 | 1,150万～1,160万トン。取引分および外部調達アルミナを含む。 |
| 2026年アルミニウム生産量 | 240万～260万トン。予想を再確認。 |
| 2026年アルミニウム出荷量 | 260万～280万トン。予想を再確認。 |
| 2026年支払利息 | 約1億8,500万ドル。買収関連社債の発行を受けて増加。 |
| 2026年第4四半期の操業に伴う税金費用 | 約6,500万～7,500万ドル。市場環境および各管轄地域の収益性に左右される。 |
生産増でも売上高の減少は防げず
売上高は前四半期比7％減の37億400万ドルだった。減少はアルミニウム部門に集中し、出荷量と平均実現価格の低下により、同部門の第三者向け売上高は9％減少した。アルミナの第三者向け売上高は、価格と出荷量の上昇に支えられ、7％増加した。
アルミナ生産量は、主にオーストラリアのピンジャラ精製所の稼働安定性が改善したことで、前四半期比11％増の250万トンとなった。アルミニウム生産量は2％増の64万9,000トンとなり、アルコアはブラジルのアルマー製錬所の再稼働を完了した。
生産と販売の数値は異なる方向に動いた。第1四半期の在庫再配置に関連して第2四半期の出荷量が高水準となった反動で、アルミニウム出荷量は5％減少した。そのため、生産増は直ちに四半期売上高の増加にはつながらなかった。
買収資金の調達で現金残高が増加
アルコアは当四半期に6億4,300万ドルの営業キャッシュフローと4億7,200万ドルのフリーキャッシュフローを生み出した。期末の現金残高44億ドルには、AliGroupとして知られる買収計画のために調達した26億ドルも含まれていた。この資金は営業活動で生み出された現金とは別のものだった。
アルコアは9月23日、2034年償還の利率6.625％のシニア債15億ドルと、2036年償還の利率6.875％のシニア債11億ドルの発行を完了した。調達資金と手元現金を合わせ、買収対価の現金約31億ドルならびに関連手数料・費用に充当する方針だ。
South32の株主は10月15日に本取引を承認した。アルコアによると、規制当局の承認手続きと移行計画を継続しており、2027年上半期の買収完了を目指す方針に変更はない。株主の承認は取引の進展を意味するが、買収が完了したわけではない。
第4四半期のコスト圧力下でも生産目標を維持
アルコアは通期の生産・出荷見通しを再確認した。経営陣は、精製所の稼働安定性が改善し、製錬生産量が増加することで、第4四半期には両部門で生産量と出荷量が増えると予想している。
第4四半期のアルミニウム部門の調整後EBITDAについて、アルコアは原材料費の上昇と計画保全により、前四半期比で約3,000万ドルのマイナス影響を見込む。また、同部門のアルミナコストについても、約3,000万ドルのマイナス影響を別途見込んでいる。アルミナ部門の調整後EBITDAは第3四半期並みとなる見通しだ。
同社は買収債務の発行を受け、年間支払利息の見通しも引き上げた。通期の操業見通しのレンジと一部費用の見通しを以下にまとめた。
結論
次の操業面での焦点は、変更のない年間目標と予想されるコスト圧力に対し、アルコアが第4四半期にどのような実績を上げるかだ。より大きな戦略上の節目は、2027年上半期に予定されるAliGroup買収の完了だが、現時点ではまだ完了していない。
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