経営陣が適正な料率ではないと判断する案件を引き受けない方針を示していることから、バークリーの再保険事業の規模は今後数四半期で10～20％縮小すると予想される。W. R. Berkley Corporationの2026年第3四半期決算説明会で、CEOのW. Robert Berkley Jr.氏は、損害保険と財物再保険の両市場で競争が激化していると指摘し、次の大きな試金石として2027年1月1日の更改シーズンを挙げた。
主なポイント
- 経営陣は再保険事業の一段の縮小を見込む一方、元受保険事業では1桁台半ば、またはそれ以上の成長を維持する見通し。
- 再保険・単一種目超過額部門の正味計上保険料は、2026年第3四半期に11.6％減少した。
- 財物再保険の料率引き下げの可能性は依然不透明で、バークリーが再保険の純購入者であることが一部の緩衝材となる。
目次
バークリー再保険、保険料の規模より料率を優先
予想される縮小は、魅力に乏しい条件を受け入れるよりも、引き受ける事業を減らすという経営陣の姿勢を反映している。バークリーは損害保険・財物再保険の双方で市場環境への不満が続いていると説明し、直近四半期の保険料減少の大半は損害保険が要因だった。
「当社は、再保険事業が今後しばらく、10％程度、つまり10～20％の範囲で縮小し続ける可能性が高いと考えており、それで問題ありません」とバークリー氏は述べた。
この見通しは会社全体に対する予測ではない。経営陣は元受保険事業でトップラインの1桁台半ば、またはそれ以上の成長を維持する見込みであり、より規模の大きい保険事業と縮小する再保険事業との間に明暗が分かれることになる。
| 項目 | 詳細 |
|---|---|
| 損害保険の正味計上保険料 | 2026年第3四半期：1億4,420万ドル、2025年第3四半期：1億9,270万ドル。 |
| 財物保険の正味計上保険料 | 2026年第3四半期：1億1,700万ドル、2025年第3四半期：1億1,970万ドル。 |
| 単一種目超過額の正味計上保険料 | 2026年第3四半期：1億740万ドル、2025年第3四半期：1億480万ドル。 |
| 報告ベースの部門コンバインド・レシオ | 再保険・単一種目超過額：2026年第3四半期は83.4％、前年同期は81.1％。これは、自然災害を除く当事故年度のコンバインド・レシオとは異なる。 |
四半期業績、小規模ながら収益性の高いポートフォリオを示す
同社の2026年第3四半期決算によると、再保険・単一種目超過額部門の正味計上保険料は3億6,860万ドルで、前年同期の4億1,720万ドルを下回った。総計上保険料は3億9,150万ドルだった。したがって、保険料の規模は、経営陣が現在見込むさらなる縮小に先立って減少していた。
同部門は税引前引受利益を約5,800万ドル計上した。自然災害を除く当事故年度のコンバインド・レシオは86.9％だった。コンバインド・レシオが100％を下回る場合は引受利益を示す。この結果は、保険料基盤が縮小しても、同部門が引受利益を生み出せたことを示している。
保険事業全体は逆の動きを示し、正味計上保険料は3.2％増加し、税引前引受利益は10.6％増の2億3,770万ドルとなった。
1月の更改で財物再保険の料率が試される
バークリー氏によると、市場の初期の見方では、1月の更改で財物再保険の料率が全般的に10～20％低下する可能性が示されていた。一方で、見通しは依然限られているとも強調した。この幅は市場で耳にした予想を示すものであり、成立済みの更改や確定した同社の料率動向を意味するものではない。
再保険価格の低下は、グループにとってプラスとマイナスの両面がある。バークリー氏は、同社は販売する再保険よりも購入する再保険の方が多く、販売環境の悪化に対するヘッジとなると述べた。そのため、購入する再保険の保護が安くなれば、引き受け再保険事業への圧力の一部を相殺できる可能性がある。ただし、その程度は実際の更改条件次第となる。
結論
2027年1月1日の更改は、財物再保険の料率を見極める次の具体的な節目となる。その際に確保される条件から、競争圧力がどこまで及んでいるのか、またバークリーの再保険事業が経営陣の想定する範囲内で縮小し続けるのかが明らかになる。
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